重質原油供應回升 美國煉油商盈利能力有望改善

智通財經APP獲悉，隨着加拿大和中東原油產量正在回升，美國煉油商盈利能力的一個關鍵驅動因素——以低廉價格購買重質原油的能力——有望在今年下半年改善。

除了對核心燃料產品的需求外，影響煉油商盈利能力的還需要成本可控的原料。許多美國煉油廠——尤其是墨西哥灣沿岸的煉油廠——已經對裝置進行了改造，以便加工越來越多的折價重質原油，或者更容易在輕質原油和重質原油之間切換。這一轉變使得輕重質原油之間的價差成為衡量煉油商盈利能力的關鍵指標。

是美國最大煉油商馬拉松石油的首席商務官Rick Hessling在本周的財報電話會議上表示：「我們預計今年下半年價差將會擴大。」他預計，歐佩克將在9月前完成的增產計劃需要一兩個月的時間才能反映到全球貿易流向，並傳導到輕重原油的價格差中。

Rick Hessling表示，加拿大原油——美國煉油體系另一大重質原油來源——在生產商結束檢修、墨西哥灣沿岸加工這種原油的煉廠因秋季檢修而減少運營時，價格也將走低。

瓦萊羅能源首席運營官Gary Simmons表示，對委內瑞拉原油的制裁以及加拿大野火限制了運往墨西哥灣沿岸的重質原油桶數，這在一定程度上抵消了今年年初LyondellBasell休斯頓煉油廠停產帶來的利好。他表示：「展望未來，我們確實認為情況會好轉，但可能要到第四季度才能真正看到效果。」

較小的煉油商PBF能源公司也受到輕重原油價差收窄的衝擊。首席執行官Matthew Lucey在財報電話會議上表示，價差收窄在第二季度是一個「重大挑戰」。此前在2022年至2023年間，市場上約有400萬桶中質和重質原油撤出市場。Matthew Lucey稱，PBF預計今年下半年利潤率將會擴大，因為到秋季恰逢煉油廠季節性檢修期時將有200萬至250萬桶/日的產量回歸市場。

值得注意的是，重質原油迴歸市場的一個意外來源是加利福尼亞州。該州鑽探商表示，民主黨州長紐森近期的監管政策轉向，可能帶來石油鑽探復甦。隨着Phillips 66將在第四季度關閉其位於洛杉磯、日產量13.9萬桶的煉油廠，以及瓦萊羅能源將在2026年4月關閉其位於貝尼西亞、日產量14.5萬桶的煉油廠，剩余的美國西海岸煉油商將能夠獲得更多加州原油。

不過，美國總統特朗普提議對俄羅斯實施的制裁可能會限制重質原油的流動並推高價格。Gary Simmons表示：「唯一不知道的是對俄羅斯的制裁到底會發生什麼。」「到目前為止，我們還沒有看到太大的影響。但如果制裁有效，削減了俄羅斯的一些石油產量，那顯然是利空的。」