豐田(TM.US)本田(HMC.US)深陷政策迷霧：125億美元汽車關税懸劍，漲價決策如履薄冰

美國總統唐納德·特朗普的關税政策對車企的影響現在難以量化。日本豐田汽車(TM.US)和本田汽車(HMC.US)如今預計，今年合計將承受超125億美元的衝擊。但政策細則的不確定性和不斷變化的假設前提，意味着這些預測隨時可能再度變臉。這也讓車企更難果斷下定決心採取漲價等措施。

周三，由於美國對日本商品徵收的關税低於此前擔憂，本田將截至2026年3月的財年營業利潤預期上調至7000億日元(約合47.6億美元)，這仍較去年盈利水平低40%。

市值2370億美元的競爭對手豐田周四也公佈了當前財季預期，預計年度營業利潤將下滑三分之一。兩家車企的股價對此消息反應平淡，暗示美國關税的影響雖令人痛苦，但基本符合市場預期。

問題在於，企業和投資者在得出這些預測時，不得不自行填補諸多關鍵空白。美日貿易協議雖將日本汽車進口關税從之前威脅的27.5%降至15%，但協議尚未形成書面文件，細節仍可能變更。本田假設新税率將於9月生效，而豐田的測算則基於8月生效的前提。

兩家公司還均將從加拿大和墨西哥進口整車的關税設定為25%(它們在這兩個國家生產大量銷往美國的汽車)，同時假設從這些地區進口的零部件可獲豁免。但這些假設也可能落空：美國商務部長霍華德·盧特尼克上月表示，總統「絕對」會重新談判《美墨加協定》。

這種不確定性讓車企應對關税的舉措，無論是調整生產線、轉移供應鏈還是提高價格，都變得格外危險。據管理層透露，本田正考慮通過增加工廠班次擴大美國產能，日經新聞報道稱其還計劃外包部分生產至日產汽車的美國工廠。

但這可能導致製造成本上升，同時迫使企業更急切地為電池、電機等關鍵日本產零部件尋找替代供應源。因此，本田社長Toshihiro Mibe希望謹慎行事、再做決斷，這一點不難理解。

與此同時，豐田對關税引發的漲價問題保持沉默，其業績指引中也未納入漲價因素。事實上，今年上半年多數行業同行都選擇按兵不動：率先漲價的企業可能失去市場份額，甚至可能觸怒特朗普。而且一旦企業確定漲價，就極難再降回去。

唯一可以確定的是，最新預測及其背后的假設都不能太過當真。這讓車企和股東們如同在巨大的盲區中前行。