ETF市場周報 | 美聯儲降息信號增強！避險資產表現優異，黃金相關ETF集體走強

市場回顧：

本周（2025年8月4日-8月8日），三大指數觸底反彈，但整體漲幅較之前有所放緩。一是因為美聯儲決議繼續維持基準利率在4.25%至4.50%區間；二是政策預期落空與經濟數據疲軟形成雙重壓制。短期來看市場呈現的主要是內部的結構性調整造成的波動，調整企穩后將延續向上運行。指數方面，A股主要指數普漲，上證指數、深證成指、創業板指分別漲2.11%、1.25%、0.48%。

ETF方面，7月製造業PMI處於榮枯線下方且繼續回落，需求端各項指數均有不同程度下降，但受反內卷政策導向的積極影響，價格層面得到明顯提振。整體市場資金偏向保守，一些避險資產再度走強，價值賽道本周的表現要強於成長賽道。從本周ETF走勢看，全市場ETF平均漲幅1.24%，得益於穩健低波動避險等優勢，商品型ETF本周表現請示，上漲1.77%。跨境類ETF、債券類ETF微漲。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，美聯儲降息信號增強！黃金相關ETF漲幅居前

具體來看，隨着7 月美國非農不及預期，美國經濟現弱化信號，新一輪降息交易有望啟動。這也使得黃金相關ETF本輪表現強勢！黃金股 ETF（159562）、黃金股票ETF（517400）漲幅超9%；黃金股ETF（517520）、黃金股票ETF基金（159332）等漲幅超8%。

1H25全球央行淨購金415噸，同比-21%，環比-26%。2024 年11 月中國央行重啟購金，已連續8 個月增持。二是全球黃金ETF淨流入達到397噸，創下自2020 年以來的最高上半年紀錄，同環比大幅上升。

根據相關券商研報分析，一是全球黃金礦企單盎司利潤有望持續走闊。全球金企平均單盎司税前利潤經歷過3Q20-4Q23 的下降之后，自1Q24 至1Q25 已持續回升。我們假定2025 年全球黃金平均AISC上行5%，按照1H25 倫敦金均價3075 美元/盎司測算，單盎司税前利潤為1546 美元，較2024 年的952 美元上漲63%。我們測算1Q25 國內主要黃金上市公司合計歸母淨利同比+63%，1H25 已預告的A股金企歸母淨利潤合計同比+57%。二是《黃金產業高質量發展實施方案》(2025-2027)發佈，黃金公司成長性有望進一步強化。

跌幅方面，前期高位ETF出現回調

隨着原油系期貨主力合約跌幅擴大，以及相關板塊高位調整等印象。此前漲幅較高的醫藥、油氣、軟件相關板塊出現明顯回調，這與當前行業的頻繁輪動或有關係，相關ETF也出現震盪。

消息面來看，特朗普的各項激進政策依舊是引發市場恐慌情緒的根源。市場人士曾以為，歐盟和日本與美國簽訂貿易協議之后，特朗普的關税戰隨之告一段落，全球經濟將迎來相對平和的發展時期。但是，近期，特朗普開始職責印度購買俄羅斯石油，並對印度採取額外徵收25%關税的措施，累計對印關税達到驚人的50% 。

高盛認為，三季度多個非歐佩克（不含美國頁岩油）大型項目投產疊加關税拖累全球經濟，「歐佩克+」或在8月后維持產量穩定；但在需求持續向好的背景下，存在超額解除220萬桶/日減產（較基準情景多50萬桶/日），甚至進一步解除第二輪165萬桶/日減產的可能。摩根士丹利更傾向於歐佩克8個成員國保持當前41.1萬桶/日的增產速度，10月將完全撤銷220萬桶/日的減產。

資金趨勢：

在上周資金小幅流出后，本期（2025年8月4日-8月8日）ETF市場資金繼續大幅流入，市場整體表現活躍。本期資金淨流入107.67億元，場內資金依舊維持較高活躍度。跨境型ETF依舊錶現強勢，流入達98.41億。債券型ETF也有超65億資金流入。

數據來源：Wind 截止：2025.08.04-2025.8.07

避險情緒下，債券ETF受大資金青睞

本期（2025年8月4日-8月8日），在避險情緒下債券類ETF迎來大資金流入，機構認為，當然如果利率能重回前高，應該是堅決加倉買入的機會。總體來看債券類ETF近期持續受到資金關注。銀華日利ETF（511880）、短融ETF（511360）、可轉債ETF（511380）流入量均超16億。

短融ETF（511360）周成交額破千億

成交額方面，短融ETF（511360）周成交額破千億，達1181.8億元，位居榜首。銀華日利ETF（511880）、香港證券ETF（513090）成交額分別為864.59億元與624.54億元緊隨其后，債券類基金場內交投保持較高活躍度。

ETF發行市場方面，下周有4只ETF上市

易方達中證A50增強策略ETF（512030）標的指數為中證A50指數，中證A50指數從各行業龍頭上市公司證券中，選取市值最大的50只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性的龍頭上市公司證券的整體表現。公開信息顯示，中證A50ETF基金(561230)已納入融資融券標的，進一步豐富了投資者佈局核心龍頭寬基的方式。

近期公佈的經濟數據整體好於預期，同時，在大規模設備更新和消費品以舊換新等一系列措施陸續出臺后，有望帶動內需回升，疊加外需向好，通脹預期有望回暖，帶動企業利潤增速反彈，從分子端對權益市場提供一定支撐。核心資產盈利質量高，且估值處於底部區間，中期維度具有一定性價比。

鵬華國證機器人產業ETF（159278）緊密跟蹤國證機器人指數，該指數採用獨創的"純度過濾"編制方案。在選樣環節，首先篩選機器人本體、零部件等相關領域企業，再依據流動性（剔除后10%）、市值規模（前50名）進行雙重過濾；在權重設置上，對本體及核心零部件企業給予5%權重上限，其他配套領域限3%，確保指數聚焦產業核心環節。

指數"人形成色"優勢顯著。Wind數據顯示，截至2025年5月末，指數中執行系統、本體制造等核心環節合計權重近60%，大幅領先同類指數。面對處於早期階段的人形機器人產業，個股投資面臨技術路線、商業落地等諸多不確定性。指數化投資通過覆蓋全產業鏈50只優質標的，既能分享行業成長紅利，又能有效分散技術迭代風險。特別是ETF產品具備交易便捷、運作透明、成本低廉等優勢，成為普通投資者參與前沿科技投資的理想工具。

鵬華恆生ETF（159271）該基金跟蹤恆生指數，該指數聚焦恆生綜合大中型股指數成份股，採用流通市值加權，成分股數量當前為85只，並設有嚴格的流動性篩選（如上市時間至少3個月、月換手率≥0.1%）。尤為重要的是，指數編制規則強調行業均衡性，要求對金融、資訊科技、消費、地產建築等七大行業組別的市值覆蓋度均需達到50%以上，這使得指數行業分佈天然均衡，有效避免了單一行業風險過度集中。

從資產配置的角度來看，佈局恆生指數ETF，對鵬華基金現有ETF產品線形成了強有力的戰略補充，顯著提升了投資者的全球配置效率。鵬華基金此前佈局的A股寬基系列（滬深300ETF、中證800ETF、中證A500ETF）覆蓋了中國內地核心權益資產，道瓊斯ETF則鏈接了美國成熟市場的龍頭企業。此次推出的恆生指數ETF，則為投資者提供了高效配置香港市場核心資產的標準化工具。

科創50ETF東財（589850）緊密跟蹤科創50指數，其持倉深度覆蓋人工智能產業鏈核心環節。科創50指數持倉電子行業63.74%，醫藥生物行業11.78%，合計75.52%，行業分佈集中。同時涉及軟件開發、光伏設備等多個細分領域，硬科技含量高。從當前位置來看，科創50指數仍在基點附近，參照創業板歷史走勢，未來成長空間值得期待。

中信證券研報表示，下一代大模型(如GPT-5)，有望成為決定本輪AI產業前景的關鍵變量。基於學術與產業界現有的成果與研討方向，嘗試建立下一代大模型的研究框架，從模型基座、性能、生態、產業等角度展開分析，期待其有望以2-3倍參數規模，實現近10倍智能水平，並顯著提升推理性價比。同時，下一代大模型在邏輯推理、原生多模態、記憶系統等關鍵能力突破，將加速高價值複雜行業場景應用落地。