新額度獲批僅月余，多隻QDII再度「閉門謝客」，投資者如何佈局海外「戰場」？

隨着近期國內權益市場持續回暖，股市成交活躍，市場的資金也已「躍躍欲試」。然而，面對市場資金的熱情，以及短期內大量資金入場。部分基金顯然有些「吃不消」了。

近期，多隻QDII（合格境內機構投資者）基金紛紛暫停申購「閉門謝客」。8月2日，博時基金發布公告表示，自8月4日起，對旗下博時納斯達克100ETF（QDII）暫停申購。

數據來源：證監會官網

無獨有偶，萬家納斯達克100指數型發起式（QDII）也將於8月4日起，將大額申購（含定期定額投資）業務限制金額由50萬元調整為10萬元，暫停大額申購的原因為保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益。

值得一提的是，僅8月以來，已有多隻QDII宣佈限購，除上述2只產品外，還包括易方達標普醫療保健指數（QDII—LOF）、易方達標普生物科技指數（QDII—LOF）、摩根納斯達克100指數（QDII）、易方達納斯達克100ETF聯接（QDII—LOF）等。

整體來看，Wind數據顯示，截至8月3日，全市場676只QDII基金（份額分開計算，下同）中，共計41只產品處於暫停申購狀態。同時，349只QDII基金處於暫停大額申購狀態中，這也意味着，限購（含大額限購）產品在全部QDII基金中佔比進六成。

業績優勢或是限購主因

事實上，今年以來多數QDII基金都已取得傲人戰績！Wind數據顯示全市場680支產品中年內取得正收益的產品就超過600支。其中就包括不少重量級的「翻倍基」。諸如匯添富香港優勢精選A（QDII），截至目前，該基金今年以來的回報率高達144.41%，排名公募市場第一。而該「冠軍基」也於7月28日暫停申購。

同期，易方達全球醫藥行業美元A/C、人民幣A/C、華泰柏瑞恆生創新葯ETF、廣發中證香港創新葯ETF、工銀新經濟美元的年內收益率也均超90%。

QDII基金年內業績表現亮眼

數據來源：Wind 截至：2025.08.07

而更讓人驚訝的是公募新一批QDII投資額度已於6月獲批。60家基金管理人及券商資管於6月19日合計獲批新增21.2億美元QDII額度。也就是説QDII額度獲批僅月余，部分基金公司就面臨額度緊張的情況。

投資者或可通過其他基金「曲線救國」

那問題來了，部分投資者要是想分一杯羹該怎麼辦呢？其實硬凹QDII基金並非明智之舉。

拋開限購問題，其實就QDII基金本身而言是存在溢價風險的，雖然額度發放令QDII基金溢價風險有所緩釋，仍有少量產品存在超10%的溢價風險。

跨境基金溢價的本質是 「二級市場交易價格遠高於基金淨值」，一方面由於投資者對海外資產的配置需求旺盛，但基金因外匯額度限制、申贖門檻等原因無法通過一級市場（申贖）滿足，只能轉向二級市場買入，推高價格，這部分風險不容忽視。

此外，場內的QDII產品相較於普通的ETF產品費用相對而言較高，對於想要長期持有的投資者而言，持有成本也是一個值得關注的問題。

其實如果我們細心觀察，其實可以發現場內其實有不少平替的產品。譬如我們前面提到過的「冠軍基」 匯添富香港優勢精選A（QDII）結合二季度持倉來看，該基金聚焦港股創新葯主線，其重倉的三生製藥、榮昌生物、諾誠健華、康方生物、信達生物漲幅較大。

如果我們按圖索驥，其實在場內也有許多類似的非QDII基金可以選擇。從數據上來看，年內漲幅超過90%的港股創新葯相關ETF其實有不少。

包括匯添富國政港股通創新葯ETF（159570）、萬家中證港股通創新葯ETF（520700）、銀華國證港股通創新葯ETF（159567）在內的5支基金其實年內都有不錯表現，他們也都或多或少的佈局了港股創新葯產業。

數據來源：Wind 截至：2025.08.07

而因為這些基金通過港股通主題基金投資港股，既不佔用投資者的外匯額度，基金本身也不存在外匯額度限制。這使得港股通基金在投資港股時提供了更大的靈活性，不受外匯額度限制的影響，

且其申贖效率通常高於ODII基金，例如港股通基金可能是T+1確認，而ODII基金可能是T+2確認。港股通基金的快速交易和結算機制為投資者提供了更高的資金流動性。

額度與熱情之間的鴻溝，恰是投資者需要穿越的迷霧。畢竟真正的跨境贏家，從不在溢價中追漲，而是在價值窪地里播種。