光大證券-傑瑞股份-002353-2025年中報點評：訂單大幅增長，油氣工程、天然氣設備收入同比接近翻倍-250808

（來源：研報虎）

營收、淨利潤均實現大幅增長

傑瑞股份2025H1實現營業收入69.0億元，同比增長39.2%；歸母淨利潤12.4億元，同比增長14.0%。公司毛利率為32.2%，同比下降3.6個百分點；淨利率為18.4%，同比下降4.1個百分點。公司擬每股中期分紅0.15元(含税)。

設備、工程板塊收入雙雙高增，天然氣業務拓展迅速

　　2025H1公司高端裝備製造業務實現營收42.2億元，同比增長22.4%；油氣工程及技術服務業務實現營收20.7億元，同比增長88.1%。公司天然氣相關業務(涵蓋設備與工程領域)實現收入同比增長112.7%，新增訂單提升43.3%。公司成功簽署國內大型儲氣庫離心式壓縮機供貨合同，合同總金額約5億元人民幣，這是公司在儲氣庫領域取得的又一重大突破，標誌着傑瑞天然氣大功率、大排量離心式壓縮機組技術在國內儲氣庫領域實現深化應用。

國際化戰略穩步推進，海外市場持續突破

　　2025H1公司海外市場實現營收33.0億元，同比增長38.4%；毛利率為37.8%，同比上升0.6個百分點；海外市場新增訂單同比增長24.2%。公司持續推動各業務板塊在海外市場的協同配合，聚焦全球戰略客户，不斷拓展市場範圍與客户羣體，中標率逐年攀升，公司產品市場佔有率亦穩步提升。

訂單飽滿，支撐公司后續成長

　　2025H1公司新簽訂單98.8億元，同比增長37.7%；截至2025年6月30日公司在手訂單123.9億元，同比增長34.8%，公司訂單飽滿有望支撐公司后續業績持續增長。高端裝備板塊公司成功斬獲並交付多個電驅壓裂項目訂單，持續保持公司電驅壓裂設備的國內領先地位；首次實現海外戰略市場國油公司合作，簽署近億元連續油管設備訂單；再次實現北美戰略客户電驅壓裂設備銷售及交付。油氣工程及技術服務板塊，公司成功斬獲國內外多個油服項目訂單，併成功突破北非油服市場，開闢了新的業務增長點；同時，公司成功簽署了ADNOC井場數字化改造項目合同，並斬獲了多個國內超百萬方級的LNG液化工廠合同。

維持「買入」評級

　　公司訂單大幅增長，我們隨之上調公司25-27年歸母淨利潤預測1.4%/1.7%/1.9%至30.5/36.1/41.8億元，對應25-27年EPS分別為2.98/3.53/4.09元。公司訂單飽滿，海外業務持續拓展，維持公司「買入」評級。

　　風險提示：國內油氣開發政策變化風險；國際油價波動風險；匯率波動風險；產品競爭加劇風險；新產品推廣不及預期風險