美國經濟如何實現3%增長？瑞銀：資本支出、勞動力改善與財政調整是關鍵

智通財經APP獲悉，瑞銀最新研報指出，美國經濟有望在未來數個季度保持3%左右的增速，這一樂觀預期主要建立在資本支出強化、勞動力市場結構性改善及財政政策調整三大支柱之上。根據瑞銀美國財政部長顧問Joseph Lavorgna的分析，上半年資本支出已實現13%-14%的顯著增長，且在税收優惠政策(如資本支出與建築結構100%費用化)的持續刺激下，這一增長動能有望延續至下半年。

值得注意的是，這種資本形成效率的提升被視為推動生產力增長的關鍵因素，預計全年生產力增速將穩定在2%或略低水平，為經濟增長提供實質性支撐。

勞動力市場方面，報告揭示了支撐3%增速預期的核心邏輯。Lavorgna指出，勞動力供給增長將穩定在0.7%-0.8%區間，這一增速不僅依賴於本土出生率，更得益於合法移民政策的優化及老年人蔘與率的提升。

具體政策層面，取消小費税、加班税以及調整社會保障福利等措施，正在形成對勞動力市場的正向激勵。數據顯示，今年6月美國財政預算出現約200億美元盈余，較去年同期改善近900億美元，學生貸款豁免政策的撤銷預計年內可節省約1500億美元財政支出，這些結構性調整為勞動力市場擴張提供了財政空間。

針對市場爭議，報告對國會預算辦公室(CBO)的悲觀預測提出明確反駁。Lavorgna認為，CBO對生產力增速的低估與勞動力增長預測存在雙重偏差，而實際數據顯示生產力增速更接近2%，勞動力增長可達0.7%-0.8%，兩者疊加自然形成3%的GDP增速。

在通脹與關税關係問題上，報告強調絕大多數關税成本已被出口商吸收，對美國本土價格水平的影響僅體現為一次性調整，批評了美聯儲部分官員關於"關税通過通脹預期產生二次效應"的複雜推論。

政策層面，除税收優惠外，政府正通過簡化建築許可流程加速基建投資，近期支出法案中針對工廠、數據中心等領域的100%費用化政策，正是針對美國建築結構投資長期疲軟的針對性舉措。關税收入對財政赤字的緩解作用雖未給出具體數值，但結合預算盈余改善及支出優化，財政赤字規模預計將顯著小於去年水平。

綜上，瑞銀通過政策驅動、市場支撐與財政調整三重邏輯，論證了美國經濟實現3%增長的路徑。其核心在於：以短期財政刺激換取長期生產率提升，通過結構轉型鞏固經濟韌性。