【券商聚焦】國泰海通：老樹新芽趨勢明顯，關注美粧、寵物、玩具等傳統產業的產品煥新機遇

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，與2016-2021的流量紅利驅動下的新消費浪潮不同，本輪新消費更多體現在渠道紅利消失后結構性的產品煥新，典型如美粧領域重組膠原成分持續迭代，日化領域功能及情緒價值升級（如綻家香氛洗衣液，冷酸靈醫研牙膏修復牙釉質），零食魔芋品類健康低卡大受歡迎，泡泡瑪特順應情感需求持續打磨IP產品、搪膠Labubu全球火熱。我們認為，隨中國經濟增長、居民物質需求日益滿足，情緒消費開始爆發，滿足更細分、更進階需求的特色產品才能擺脫同質化競爭、吸引更多新一代消費者購買，因此供給創造需求屬性明顯，情緒爆點持續增加，后續情緒價值和技術進步帶來的變革為兩大形成產品差異化的方向。

該機構表示，老樹新芽趨勢明顯，關注日化、個護、保健品、美粧、零食、寵物、茶飲、黃金珠寶、玩具等傳統產業的產品煥新機遇。我們認為渠道紅利過后、由滲透率提升主導的新品類出現的難度在持續增加，而老品類的結構性產品煥新將是未來重點方向。同時過去傳統品類產品變化速度較慢、龍頭公司依靠深度分銷等能力建立競爭優勢，對行業新需求、新渠道等變化反應較慢，給了新品牌利用更敏鋭的洞察能力進行產品煥新的機會，以產品煥新為核、渠道媒介槓桿為輔實現份額快速提升，如日化、個護品類綻家洗衣液、冷酸靈牙膏、自由點衞生巾通過大單品突出重圍，保健品斐萃教育麥角硫因新成分，美粧領域毛戈平文化輸出疊加服務體驗形成溢價，黃金珠寶老鋪古法金等工藝形成心智，均成為新消費的典型代表。