港股概念追蹤 | 航運巨頭紛紛上調運價!短期航運市場風險溢價上行或帶來交易性機會(附概念股)

智通財經APP獲悉，近期航運巨頭紛紛上調運價。赫伯羅特宣佈自2025年8月16日起徵收亞洲至非洲航線的旺季附加費(PSS)，具體航線涵蓋以下三類：‌亞洲/大洋洲→西南非洲航線‌(包括安哥拉、剛果等港口)：所有集裝箱類型徵收600美元/TEU(冷藏箱除外)，冷藏箱至喀麥隆港口徵收800美元/TEU35。‌亞洲/大洋洲→南非航線‌：所有集裝箱類型徵收200美元/TEU(冷藏箱除外)。‌亞洲/大洋洲→幾內亞克里港口航線‌：所有乾貨集裝箱、罐式集裝箱和特種箱徵收600美元/TEU，冷藏箱徵收800美元/TEU36。

此外，馬士基自7月15日起上調多條航線運價:中國至南美東海岸(巴西、阿根廷等):上漲1000美元/TEU。遠東至西非航線:上調50美元/TEU;中東至東非航線:上調750美元/TEU。達飛同期對亞洲(不含日本)至紅海航線加收300美元/TEU。

有分析指出，航運價格上漲本質是供需矛盾、成本壓力與戰略博弈共同作用的結果。短期內附加費政策仍將頻繁調整，而長期看，綠色轉型與數字化或成為平抑運價波動的關鍵變量。

具體而言，從供需結構性失衡來看，2025年8月正值傳統外貿旺季，歐美市場為年底購物季備貨推高運輸需求，尤其亞洲至非洲、南美航線貨量同比增長12%。然而，紅海危機導致的繞行好望角方案使亞歐航線航程延長30%，船舶周轉效率下降進一步加劇運力短缺。赫伯羅特對亞洲至西南非洲航線徵收600美元/TEU附加費，正是為應對短期運力缺口與成本激增的被動舉措。

儘管繞行紅海已成為行業常態，但港口擁堵(如南非德班港平均等待時間達7天)與船員短缺仍制約運力釋放。馬士基等企業雖通過聯盟重組優化航線網絡，但2025年2月生效的新聯盟協議尚未完全緩解區域性運力錯配問題。

從成本端壓力傳導來看，國際油價較2024年同期上漲18%，船舶繞行增加的油耗成本(如歐線單航次燃油成本增加25萬美元)直接推高基準運價。赫伯羅特在2025年3月已對亞歐航線收取燃料回收費(MFR)，此次非洲航線附加費亦包含這部分隱性成本。

國際海事組織(IMO)2025年新規要求船舶加裝碳捕捉系統，頭部企業單船改造成本超200萬美元。達飛海運在6月對西非航線徵收800美元/TEU附加費時，明確將30%漲幅歸因於環保技術投入。

從戰略博弈來看，THE聯盟與2M聯盟解體后，赫伯羅特等企業通過航線專營化減少同業競爭，例如其亞洲至南非航線僅允許特定合作伙伴換艙，從而掌握定價主導權。2025年Q2數據顯示，三大聯盟控制全球85%的集裝箱運力，較2024年提升5個百分點。

儘管當前美線運價較峰值下降50%，船公司仍通過GRI(綜合費率上漲)測試貨主承受力。如赫伯羅特8月非洲附加費政策設定了「直至另行通知」的靈活期限，為后續調整預留空間。貨代市場反饋顯示，實際成交價僅落實公告漲幅的60%，反映船企與貨主的博弈仍在持續。

展望未來，全球航運業正準備迎接一個貿易複雜的新時代，美國總統特朗普已宣佈對數十個貿易伙伴徵收10%至50%的更高關税。美國政府關税政策可能引發新一輪搶運潮，短期推高跨太平洋航線運價。此外，東南亞製造業迴流(如越南電子產業產能擴張)或重塑區域航運需求格局。

長期而言，智能集裝箱與區塊鏈技術的應用已降低10%的運營損耗，但頭部企業需平衡技術投入與短期盈利目標。馬士基預計2026年無人船隊將覆蓋5%的亞非航線，屆時人力成本佔比有望從22%降至15%。

值得注意的是，作為全球航運巨頭，馬士基的業績一直被廣泛認為是全球貿易的晴雨表。該公司公佈的初步報告顯示，公司第二季度息税折舊及攤銷前基本利潤(EBITDA)為23億美元，比去年同期的21.4億美元增長了約7%，也高於LSEG調查的分析師預期的19.7億美元。馬士基還上調了2025年全年財務預期，稱今年的基本EBITDA預計在80億至95億美元之間，高於此前60億至90億美元的預期。馬士基首席執行官表示，在美國之外的市場，我們看到持續非常強勁的需求，這推動了我們今天能夠實現的盈利和更新預測。

中金此前指出，短期紅海和波斯灣航行風險提升，油運船舶或採取防禦態度，目前看對中東出貨量的影響有待觀察，但考慮到地緣政治變化不確定性以及油價上漲可能性，運價或出現快速上漲，VLCC運價上行已有體現。近期伊以衝突加劇中東緊張局面，短期或推動航運市場風險溢價上行，帶來交易性機會，中長期看集運船東復航紅海預期或進一步延后，建議跟蹤后續變化對於油運供給格局及海運需求影響。

相關概念股：

德翔海運(02510)：8月1日，德翔海運發佈公告，集團預期上半年取得的公司權益股東應占溢利約1.80億美元至2億美元，同比增加約220%至255%。期內純利大幅增加乃主要由於整體平均運費上漲，與市場趨勢一致;及租船租金收入增加，主要由於以較高租金租出的船舶數量增加。

海豐國際(01308)：海豐國際發佈公告，於2025年8月2日，本公司的全資附屬公司海豐船東與造船商黃海造船訂立造船合約，據造船商同意為本集團建造4艘集裝箱船舶，每艘船舶的代價最高為3818萬美元(相等於約2.997億港元)，總代價最高為1.527億美元(相等於約11.99億港元)。新建造將使本集團可擴充其自有集裝箱船隊，以滿足對本集團運營需求的增長。

中遠海控(01919)：中遠海控近日發佈2025年Q1報告，延續了2024年的高增長，實現營業收入為579.6億元，同比增長20.05%，股東淨利潤116.95億元，同比增長73.12%，扣非股東淨利潤116.42億元，同比增長73.14%。在2024年，該公司營業收入及股東淨利潤分別增長33.3%及106.1%。

東方海外國際(00316)：東方海外國際發佈公告，截至2025年6月30日止第2季度的航線收入較去年同期減少6.5%，報21.18億美元。總載貨量上升4.4%，運載力上升7.5%。整體運載率較2024年同期下降2.4%，每個標準箱的整體平均收入較去年第2季度減少10.4%。截至2025年6月30日止首6個月的航線收入及總載貨量較去年同期分別增加4.4%及6.8%。運載力上升8.0%，整體運載率較2024年同期下降0.9%，每個標準箱的整體平均收入較去年同期減少2.2%。