選項角：收入脱節為Datadog提供意想不到的折扣

由於不確定性是2025年的主要主題之一，僅靠積極的盈利報告不足以保證上市企業的上行空間。可觀察性服務Datadog Inc（納斯達克股票代碼：DDOG）專注於雲規模應用程序，最近遇到了困境。儘管取得了強勁的業績，但由於行業動態的變化，投資者似乎對生存能力感到擔憂。因此，DDOG股價最初在周四交易開始時大幅走高，但在下午下跌了約4%。

2025財年第二季度，Datadog公佈每股收益為46美分，比分析師普遍認為的42美分高出12.2%。去年同期，每股收益為53美分。就總收入而言，該公司的銷售額為8.2676億美元，比預期的8.1947億美元增長4.54%。一年前，該數字為6.4528億美元，增長超過28%。

管理層將2025財年收入展望上調至33.12億美元至33.22億美元，這進一步加劇了積極情緒。此前，該指引設定在32.15億美元至32.35億美元之間。更好的是，最新預測超過了32.36億美元的共識估計。

最初，該結果導致DDOG股價大幅走高，周四開盤價達到148美元，比周中收盤價高出8%。然而，DDOG很快就屈服於波動。部分赤字可能是由於令人擔憂的細節造成的，例如3550萬美元的運營損失。相比之下，去年同期的營業收入為1，260萬美元。

儘管如此，大部分擔憂可能歸因於OpenAI。上個月，古根海姆分析師將DDOG股票評級從中性下調至Sell，並將其價格目標下調至105美元。他們預計OpenAI將減少對Datadog服務的使用，轉而使用更便宜的內部管理的可觀察性工具。

誠然，這不會是一個令人鼓舞的發展。與此同時，成熟的雲軟件行業28%的增長是一個巨大的積極因素。更重要的是，鑑於缺乏公開的披露和警告，這種增長似乎是有機的，對非重複性事件或噱頭的依賴最小。

鑑於強勁的盈利結果以及DDOG股價最初的上漲，您可以得出這樣的結論：該證券是一種「GARP」遊戲：以合理的價格增長。雖然我無意殺死神聖的牛，但殘酷的現實是，GARP在結構上是一個預設謬誤。它將結論（股票是一項令人信服的投資）偷偷帶入前提（存在一個稱為「合理價格」的客觀標準）。

在我看來，我們需要另一種方法來評估DDOG股票的可行性。通常，人們轉向技術分析。在每周範圍內，DDOG的燭臺圖似乎顯示了類似於技術人員所説的「doji星」的模式。「從本質上講，這種啓發式背后的哲學是，空頭已經精疲力盡，讓多頭接管。

正如你可能想象的那樣，我也發現這個説法是一個預設謬誤，因為它將結論（公牛最終將掌舵）偷偷帶入了前提（視覺模式客觀上表明熊市疲憊）。那麼，我們該怎麼辦？

股票行業存在的唯一客觀事實是，歸根結底，市場要麼是淨買家，要麼是淨賣家。就是這樣。我們不會對演員們在想什麼、他們早餐吃了什麼做出假設--這些都不是。

在過去的10周里，我們知道市場投票購買了DDOG股票六次，出售了四次。在此期間，安全性呈上升趨勢。爲了簡潔起見，我們可以將這個序列標記為6-4-U。

我們現在有了一個真正可以證偽的模式，而不是太極星、倒立錘子和三隻黑烏鴉（是的，這些都是真正的技術信號，信不信由你）。從這里開始，我們可以使用過去的類似物來確定市場對6-4-U序列的反應。此外，我們還可以通過分析滾動10周間隔（自2019年9月以來）的主要需求概況來創建決策樹邏輯：

從上表來看，DDOG股票多頭頭寸在任何一周上漲的基線概率或機會為57.33%，這是一個強烈的上行偏差。這實際上是我們的零假設，即假設沒有錯誤定價的業績預期。當然，我們的另一種假設是，由於6-4-U序列，我們的成功機率更高，為66.67%。假設信號的可行性（稍后將詳細介紹），那麼就有理由押注DDOG。

在積極路徑下，DDOG股票的預期回報中位數為4.84%。如果多頭能夠在未來四周保持對市場的控制，DDOG有可能再次獲得1.32%的漲幅。如果該證券周五收盤於132.50美元，則預期樂觀目標約為140.75美元。

根據上述市場情報，將於9月19日到期的135/140看漲價差似乎很誘人。該交易涉及購買135美元的看漲期權，同時出售140美元的看漲期權，支付220美元的淨借記（交易中可能損失的最多）。如果DDOG股票在到期時上漲至賣空價格（140美元），則最高利潤為280美元，派息率超過127%。

鑑於DDOG股票的變動幅度，上述定價只是粗略參考。您的里程可能會有所不同。也就是説，看漲價差的結構很誘人，因為根據市場過去對6-4-U序列的反應，DDOG有理由超過140美元的水平。

但這個序列在統計上的可靠性有多大呢？運行單尾二項檢驗顯示p值為0.0823，這意味着信號的含義有8.23%的機會隨機實現，而不是故意實現。

坦率地説，如果我們經營一家生物製藥公司，我們的藥物將無法通過臨牀測試。然而，我們並不是試圖治癒罕見疾病;相反，我們正在尋找不對稱的邊緣。我真誠地相信，從背景來看（即認識到股市的開放和熵系統），6-4-U信號在經驗上很有趣--特別是考慮到積極的盈利結果。

如果我們公平地説，你就必須詢問基礎和技術人員，他們的GARP和doji星評估的p值是多少。如果你得到答案請告訴我。

本內容中表達的觀點和觀點是作者個人的觀點和觀點，不一定反映本辛加的觀點。Beninga對此處提供的任何信息的準確性或可靠性不承擔任何責任。此內容僅供參考，不應被誤解為投資建議或購買或出售任何證券的建議。請讀者不要依賴本文中的意見或信息，並鼓勵讀者在做出投資決定之前進行自己的盡職調查。

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照片：T.施奈德/Shutterstock.com