無視通脹飆升！英國央行降息25個基點，英鎊應聲大漲

在今日舉行的貨幣政策委員會上，英國央行如預期將基準利率下調至4％，這也是2024年8月以來英國第5次降息。

英國央行行長安德魯·貝利表示，這是一個非常微妙的決定。

利率仍處於下行軌道，但未來的降息將需要逐步且謹慎地進行。

消息公佈后，英國股市繼續下跌，英鎊兑美元應聲跳漲，一度攀升至1.3432，創下自7月28日以來的新高。

降息25個基點

儘管英國6月份消費者價格通脹率已飆升至3.6%，但英國央行在會議上以5-4的驚險票數通過，將基準利率從4.25%下調0.25個百分點至4%，這也是貨幣政策委員會歷史上首次進行兩次投票。

可以看出，這次的降息是在內部嚴重分歧下進行的。

其中，四名委員堅持將利率維持不變，包括副行長和首席經濟學家，他們仍對高通脹感到擔憂。

聲明指出，在經歷外部衝擊后，過去兩年半內通脹大幅回落，這一進展在貨幣政策的限制性立場支持下得以實現。這一進展為過去一年銀行利率的多次下調提供了空間。委員會仍致力於清除當前或潛在的持續性通脹壓力，確保通脹在中期內可持續地回落至2%的目標。

國內價格和工資的核心通脹壓力整體上繼續下降，儘管程度有所不同。2025年第二季度，12個月CPI通脹率上升至3.5%，主要由能源、食品及政府調控價格的變化推動。薪資增長仍處於高位，但近期進一步放緩，預計在今年剩余時間內將顯著減速。服務業消費者價格通脹在近幾個月基本持平。委員會持續關注薪資壓力的緩解是否會有效傳導至消費者價格通脹。

CPI通脹率預計將在9月略微進一步上升，達到4.0%的峰值。隨后，通脹預計將回落至2%的目標。然而，委員會仍警惕這一暫時性通脹上升可能會對工資和定價機制帶來額外的上行壓力。總體而言，委員會判斷，自5月以來，中期通脹壓力的上行風險略有上升。

英國GDP基本保持低迷，這與勞動力市場的逐步放松相一致。英國經濟被認為已出現一定程度的「閒置產能」（slack）。國內和地緣政治相關的經濟活動下行風險依然存在，儘管貿易政策的不確定性有所減弱。

在本次會議上，委員會決定將銀行利率降至4%。未來撤除貨幣政策限制仍需採取「逐步且謹慎」的方式。隨着銀行利率的下降，貨幣政策的限制性也已降低。未來削弱政策限制性的時間和節奏，將取決於核心通脹壓力的持續緩解程度。貨幣政策並非預設路徑，委員會將繼續根據數據和證據的累積作出響應。

消費者比預期更謹慎

英國央行行長貝利表示，此次降息是「精心權衡」的決定，但未來的任何降息都將「逐步、謹慎地進行」。

這似乎也暗示本輪降息周期可能接近尾聲。

此外，貝利稱，消費者行為比政策制定者預期的更為謹慎。

這種謹慎情緒可能因經濟活動的下行風險以及勞動力市場可能出現的「突然不利發展」而加劇。

貝利還強調，食品和能源價格對消費者而言尤為突出，其波動常常比其他商品更能影響通脹預期。英國央行必須對此保持高度警惕，以防價格上漲引發工資與物價螺旋上升的第二輪效應。

不過，對於此次降息，分析師們似乎覺得還為時過早。

eToro分析師表示，英國央行有失去信譽的風險。雖然經濟明顯在放緩，工作越來越難找，但通脹勢頭依然強勁，尤其是在服務業和工資方面。

從長遠來看，緩慢而穩定的降息方式會更好。11月再次降息還遠未確定。如果降息過於匆忙，可能會損害英國央行的信譽。

而對於未來的走向，英國央行的貨幣政策路徑還充滿了不確定性。

英國央行重申「漸進且謹慎」的降息方式，但5比4的票數和首次兩輪投票顯示內部對通脹風險的擔憂加劇。

市場利率暗示2025年第四季度銀行利率可能降至3.8%，2026年和2027年進一步降至3.5%和3.6%，但這一路徑可能因通脹超預期而調整。

食品價格通脹預計到2025年底升至5.5%，加上最低工資和國民保險上調的壓力，可能進一步推高物價，限制降息空間。