機器人投資策略：PEEK、MIM，新技術比翼雙飛

（來源：老司機駕新車）

器人投資策略：PEEK、MIM，新技術比翼雙飛

1、機器人行業近期驅動因素與發展趨勢

·近期行情觸發原因：機器人行業近期行情觸發源於市場表現與核心驅動。市場上，行業上半年2月創新高后低位震盪，無明顯反彈與趨勢行情。核心驅動分政策和產業：政策上，北京機器人大會釋放補貼信號，單台補貼1500元，市場期待國家或一線城市引導基金，武漢、湖北已有50億級別；產業上，特斯拉V3定型需數月，年底經營兩項，11月6日股東大會預期其為‘完美產品’，明年大規模量產。

·資本運作加速效應：資本市場運作加速推動機器人行業發展。智源控股上維信材釋放資本加速信號。資本市場與產業關聯緊密，有‘電影院效應’，上維信材股價上漲帶動性強，后續或有更多資本動作加速產業發展。資本加速將縮短行業成熟周期，原需5-10年，或因資本與人才入局提前1-2年，如電動車、光伏產業早期。

·技術進步速度判斷：機器人技術進步遠超人類成長。對比人類嬰兒，機器人半年進步速度可達人類5-6倍。4月機器人易摔、行走不穩，8月北京機器人運動大會預計有顯著進步，技術表現或從‘不到一歲嬰兒’進化至‘5歲幼兒’。硬件遵循萊特定律，成本一兩年內或大幅下降，類似鋰電池。

2、當前機器人行情特徵與MIM技術邏輯

·行情級別與風格判斷：當前機器人行情級別較1-2月不同。1-2月行業萬衆矚目，A股僅機器人一個熱點，概念傳播快，出現眾多五倍股甚至十倍股，2-3個月內形成。本輪行情僅炒概念，高度受限。因2025年量產規模小，真實量要到2026年甚至下半年纔有，市場對股票要求提高。所以當前行情以炒新、炒寬度為主，大市值公司股價難大漲。

·MIM技術優勢解析：MIM（金屬注射成型）技術與CNC加工方式差異大。CNC是雕刻工藝，加工時間長、浪費材料；MIM是注塑工藝，模具定型后生產高效，複雜產品加工效率更高。類比來看，CNC如手寫單字，MIM似活字印刷，模具成本隨規模生產攤薄，在機器人量產階段有性價比。MIM已在手機領域成熟應用，用於手機鉸鏈。當前華為摺疊屏手機滲透率快速上升，行業仍處滲透早期，蘋果即將推摺疊屏（原預期3D打印，現主流用MIM），摺疊屏銷量增長將帶動鉸鏈需求，推動MIM應用。

·MIM在機器人領域進展：MIM在機器人領域獲產業背書，特斯拉已使用，傅利葉官網表明其效率高：CNC加工需一周，MIM僅20秒，還指出特斯拉下一代機器人將大規模使用MIM。國內供應商方面，特斯拉已在國內找一級供應商（如新建杭州）用於絲桿反向器生產；部（更多實時紀要加微信：aileesir）分減速器公司用MIM做齒輪，志遠也在找MIM供應商生產齒輪和連桿，信號明確易驗證。類比pick行情邏輯，特斯拉發圖紙給國內供應商（類似恆勃股份后福賽科技跟進），帶動產業鏈行情，預計MIM行情將複製擴散。

3、MIM及相關細分賽道標的推薦

·MIM核心標的分析：MIM核心標的主要包括東睦股份、海昌新材及明陽科技等。東睦股份起步市值為120億，今年估值20倍，業績保持50%的增長，當前市值約160-170億；今年利潤一個多億，賣方預期明年利潤可達3-4億。海昌新材起步市值僅30億，當前市值約70億；去年實現收入3億、利潤7000萬（淨利潤率22%），今年利潤預計近1億，賬面現金達6-7億，可支持併購等外延動作。明陽科技為北交所公司，市值30億，利潤1億且增長較快，具備補漲條件。

·其他細分賽道新標的：其他細分賽道新標的涵蓋下薩精密、西陵動力及電子皮膚領域的安利股份等。下薩精密當前市值50-60億，總業務利潤近1億，已完成股權激勵並獲得特斯拉代工資格（代工全件）；公司具備自研磨牀能力，精度達C5，且可實現C3精度，產業鏈基礎堅實。西陵動力因小米訂單激活成為減速器生產企業，今年利潤1.6億，明年利潤預計2億以上，明年估值約30倍。電子皮膚領域中，安利股份作為材料全球第一的企業，競爭力突出，推動電子皮膚領域發展。

4、行業催化劑與MIM技術問答

·后續催化劑與前景：短期行業催化劑方面，北京近期將開會，下周或舉辦運動會，9月3日將舉行閲兵，11月6日特斯拉機器人股東大會備受關注，期間或有資本運作、公司收購借殼及新對接特斯拉等情況，行業將更精彩。中長期趨勢上，當前資金正從AI硬件向AI應用切換，美股與A股中機器人是AI應用最大載體，形成資金共振局面，行業具備指數創新高基礎。展望2026年，市場將淡化2025年產銷量，關注2026年大規模量產可能，特斯拉V3預計2026年定型，銷量或達5萬輛、10萬輛。國內方面，在政策扶持與消費者教育推動下，銷量有望大超預期，類似當年特斯拉帶動電動車在中國率先爆發。

·MIM相關問答：關於MIM上游材料，相關公司值得關注，其市值多在30-50億，利潤率較高且當前位置較低，存在補漲可能，部分公司已啟動。T鏈與國內進展方面，海昌新材春節前與特斯拉對接，近期密集商務談判並獲最新圖紙，同時積極直接對接特斯拉；統聯精密一兩個月前對接特斯拉並獲圖紙，已有樣品進入測試階段；東睦股份作為MIM龍頭，已生產液態金屬柔輪（質量高、壽命長）、連桿、齒輪等，可能自制減速器，曾對接智源、華為，並參股國內多機器人供應商的小型電機企業，三家國內公司進展相對較快。單台人形機器人MIM價值量測算顯示，反向器、齒輪等部件佔減速器價值的5%-10%（約1000元）；手部齒輪箱、連桿等部件單隻約1000元，兩隻約3000元；整體來看，MIM在單台人形機器人硬件中佔比約5%，若人形機器人2025年成本10萬元，MIM價值量約5000元。

Q: MIM上游材料是否值得關注？

A: MIM上游材料相關公司值得關注，其估值水平較低，核心在於模具材料，材料企業將受帶動。相關公司利潤率較高且產品質量良好，市值規模約30-50億元，當前具備投資價值，部分公司已啟動上漲。

Q: MIM領域相關企業在特斯拉產業鏈及國內市場的進展如何？

A: 國內MIM企業中，海川新材春節前已對接相關方，近期正密集開展商務談判；與合作方春節前完成圖紙交流，近期獲最新圖紙且技術交流深入，國內進展較快，特斯拉通過該合作方亦有進展；海滄正積極直接對接特斯拉渠道，或取得突破。統聯精密作為國內企業，憑藉較強渠道能力，一兩個月前已對接特斯拉並獲取圖紙，現有樣品處於測試階段，后續將根據產品質量推進合作，進展較快。東睦股份作為MIM龍頭，早期已開發液態金屬柔輪、連桿及各類齒輪，或自主生產減速器；曾對接智源、華為，並參股國內機器人小型電機供應商。國內上述三家企業進展相對領先。

Q: MIM在單臺機器人中的價值量如何計算？

A: MIM在機器人中的價值量主要由多類部件構成：反向器小部件、減速器齒輪、齒輪箱及連桿。綜（更多實時紀要加微信：aileesir）合來看，不含手部的機器人主體MIM價值不超過1000元，包含手部則約5000元。此外，MIM硬件佔機器人整體硬件成本的5%左右，若人形機器人當前成本約10萬元，對應MIM價值量約為5000元。