估值優勢+盈利回升在即！美銀：美股保險類股有望觸底反彈

美國銀行表示，美國主要保險公司的股票在經歷了慘烈的下跌后，如今看起來即將反彈，原因是有吸引力的估值和盈利有望回升可能吸引投資者回歸。

數據顯示，過去三個月，美國保險類股累計下跌2.5%，而同期標普500指數上漲12%。財產與意外險行業的困境部分源於一連串災難事件——從洛杉磯山火到活躍的龍捲風季節。雖然保費有所上漲，但市場波動也對部分投資組合造成了壓力。美國銀行分析師Joshua Shanker指出，更糟糕的是，投資者似乎已經從保險公司轉向銀行。

不過，Joshua Shanker補充稱，回報率之間的差異帶來了重新買入保險類股的機會。他表示：「你可以看到巨大的表現差距。大型保險類股在過去四個月下跌了10%、15%，甚至20%，而一些大型銀行則上漲了30%。你得問問自己，這是否完全由基本面驅動，還是一種板塊輪動現象——一個板塊受到熱捧，而另一個板塊則被忽視。」

銀行和保險公司通常都吸引尋求穩定回報的保守型價值投資者。但近期，受監管改革可能引發地區性銀行併購的預期推動，美國銀行股備受追捧。截至目前，KBW納斯達克銀行指數年內上漲了13%。相比之下，保險公司並未從中受益。

在過去三個月的拋售中，標普500指數中的保險股市盈率從超過16倍跌至低於14倍。Bloomberg Intelligence預計，保險行業2026年的利潤將增長逾10%，而今年的預期增長率僅為7.4%。

不過，Industrial Alliance旗下負責金融和保險股票投資的投資組合經理Daneshvar Rohinton表示，目前仍有謹慎的理由，「這並不是一個毫無疑問可以大舉入場的時機」。

颶風季節即將來臨，而根據科羅拉多州立大學的一份廣受關注的預測，今年大西洋預計將有16場命名風暴，高於1991年至2020年間14.4場的平均水平。更令保險公司擔憂的是，曾炙手可熱的房地產保險價格正在開始降温。

Daneshvar Rohinton表示，如果保險公司的股票再跌10%，他將考慮重新買入該板塊。他表示，目前「我們更像是處於一個不上不下的位置」。

相比之下，Joshua Shanker更為樂觀。他給予艾奇資本(ACGL.US)和RenaissanceRe Holdings(RNR.US)等公司「買入」評級。數據顯示，艾奇資本股價今年迄今下跌了2.8%，而RenaissanceRe的股價下跌了近3%。

他看好前進保險(PGR.US)的強勁反彈潛力，理由是其定價風險的能力非常精準，儘管該股股價在過去兩個月下跌了15%。他表示：「前進保險就像一條張開大嘴的巨型鯨魚，吞下各種風險，無論好壞。」他補充稱，這家公司「不介意承擔壞風險，因為他們認為自己對其定價正確，在幾乎任何市場中，前進保險都能成長並適應。」

值得一提的是，保險類股的持續低迷已經引起了保險公司首席執行官們的不滿。商業保險公司Skyward Specialty Insurance(SKWD.US)的首席執行官Andrew Robinson表示，財產與意外險板塊的資金「被過度撤出」。

自6月初以來，Skyward的股價下跌了約四分之一，市值蒸發超過5億美元。Andrew Robinson表示：「我們現在的股價真的是被嚴重低估了，儘管公司增長率達到18%，每年盈利增長25%。」華爾街的大多數分析師都持相同觀點，目前有六位賣方分析師給予Skyward「跑贏大盤」評級。

此外，再保險行業也是一塊價值窪地。在歐洲上市的再保險行業龍頭——如瑞士再保險公司和慕尼黑再保險公司——的估值普遍高於在美國上市的再保險公司的估值。對此，Joshua Shanker表示：「我們對美國上市的再保險公司持非常逆勢的看多態度。」他補充道，美國上市的再保險公司與歐洲競爭對手之間「巨大的估值差距」，使該板塊「極具吸引力」。