107 億！巨頭溢價 59%收購昔日對手

（來源：CHC醫療傳媒）

2025 年 8 月 5 日，全球眼科醫療巨頭愛爾康（Alcon）宣佈以 15 億美元（約合107億元人民幣）收購納斯達克上市公司 Staar Surgical，每股 28 美元的現金報價較其 90 天平均股價溢價 59%，較前一日收盤價溢價 51%。

這一交易不僅是愛爾康年內第二筆重大併購—— 繼 3 月之后的又一佈局，更折射出全球屈光手術領域加速整合的深層邏輯。

Staar Surgical：專注眼科植入式鏡片的技術標杆

Staar Surgical 自 1982 年於美國加州成立以來，始終專注於眼科植入式鏡片的研發與生產，其核心資產 Evo 可植入式隱形眼鏡（ICL）產品線堪稱高度近視患者的 "技術突破"。

該產品採用專利 Collamer 生物相容性材料，通過 20-30 分鍾的微創手術植入虹膜與自然晶狀體之間，適用於中度至高度近視患者（包括伴有散光人羣）。

經 FDA 批准的臨牀數據顯示，其獨特優勢在於與自然眼協同工作時可避免乾眼症，且多數患者術后即刻便能改善視力。在中國市場，Staar 通過子公司達視眼科器材（上海）有限責任公司建立了完善的銷售與技術支持網絡，為這一技術的落地提供了本地化支撐。

愛爾康的戰略佈局：構建全場景屈光解決方案

愛爾康的連續收購勾勒出清晰的戰略圖譜。作為成立於 1945 年、業務遍及 180 多個國家的全球最大眼科醫療器械公司，其通過收購 Lensar 強化了激光手術設備領域的競爭力，而此次將 Staar 收入麾下，則填補了在有晶體眼人工晶狀體（phakic IOL）領域的空白。

這種 "激光手術 + 人工晶體植入" 的全場景覆蓋，恰好解決了屈光手術領域的核心痛點 —— 約 30% 因角膜厚度不足等原因不適合 LASIK 手術的患者，如今可通過 Evo ICL 獲得有效治療。這種互補性佈局使愛爾康在與蔡司、強生等競爭對手的較量中，形成了從隱形眼鏡到手術干預的全周期解決方案能力。

行業整合加速：頭部企業壟斷趨勢顯現

從行業視角看，這筆交易印證了頭部企業通過技術壟斷加速市場集中的趨勢。

近年來，全球屈光手術市場併購活躍，巨頭們通過 "補全產品線" 構建競爭壁壘：蔡司憑藉全飛秒激光設備佔據激光手術主流市場，強生則在角膜塑形鏡領域深耕，而愛爾康此次併購后，得以在 ICL 這一高速增長的細分賽道實現彎道超車。

這種格局下，Staar 作為細分龍頭的被收購具有標誌性意義 —— 其 2023-2024 年因中國市場需求波動陷入增長困境，暴露了獨立運營企業在應對經濟環境變化、政策調整及本土競爭時的抗風險短板。正如 Staar 首席執行官 Stephen Farrell 所言，中國市場的波動 "持續給作為獨立公司的 Staar 帶來巨大阻力"，而依附愛爾康的規模效應成為破局選擇。

中國市場博弈：機遇與挑戰並存

中國市場的複雜博弈構成交易的另一重維度。數據顯示，2023-2024 年國內 ICL 手術量出現顯著波動，背后既有經濟下行壓力下消費降級的影響，也與近視防控政策調整（如增加公立醫療資源投入）及本土企業的技術追趕密切相關。以愛博醫療為代表的中國廠商，通過性價比優勢和政策適配性不斷擠壓進口產品市場份額。

對於愛爾康而言，收購 Staar 獲得的不僅是技術，更是達視眼科在中國積累的渠道資源，如今可通過 "渠道複用 + 品牌協同"，將 Evo ICL 與自身隱形眼鏡、人工淚液等產品形成組合拳。

交易前景與行業思考

根據官方公佈信息，交易預計在 6 至 12 個月內完成，需通過監管機構及股東批准。愛爾康管理層預計交易完成后第二年即能產生盈利增值，這一樂觀預期基於其 15,000 名員工組成的全球網絡與 Staar 技術的協同潛力。

但更深層的影響在於，當行業資源加速向巨頭聚集，是否會抑制創新活力？對於患者而言，技術整合帶來的治療可及性提升，與潛在的市場壟斷風險，構成了這場併購背后值得持續觀察的命題。

關於本次收購，您對屈光手術市場的未來走向有何看法？是認為巨頭整合會推動技術更快普及，還是擔心市場集中會削弱創新動力？歡迎在評論區分享您的觀點。