港股通消費ETF、港股通消費50ETF、港股消費50ETF、恆生消費ETF上漲，泡泡瑪特股價盤中再創歷史新高

港股消費股回暖，老鋪黃金漲超6%，名創優品、泡泡馬特、布魯克、農夫山泉上漲。

泡泡瑪特股價盤中再創歷史新高，市值逼近4000億港元。摩根士丹利近日發研報稱，泡泡瑪特的平臺價值可能被低估，指公司目前有四個區域銷售產品，但其自有IP主要來源於大中華區，例外是來自泰國的Crybaby和美國的Peach Riot。泡泡瑪特有很大潛力挖掘美國、歐洲、日本和東南亞的豐富藝術資源。因此，該行預計未來3-5年，泡泡瑪特的IP和產品組合將更具文化多樣性。

ETF方面，港股通消費ETF、港股通消費50ETF漲超1.8%；港股消費50ETF、恆生消費ETF、恆生消費ETF華泰柏瑞漲超1.2%。

港股通消費ETF、港股消費50ETF緊跟國證港股通消費主題指數，一鍵佈局50只港股消費龍頭，深度覆蓋潮玩、醫美、國潮美粧等A股稀缺賽道。

恆生消費ETF、恆生消費ETF華泰柏瑞佈局潮玩盲盒、平價奶茶、古法黃金等Z世代吃喝玩樂其他。

今年以來港股消費明顯跑贏A股，國泰海通證券認為背后是港股新消費板塊較A股更有優勢：

港股消費中，新消費含量更高。對比港股和A股消費板塊的構成，A股消費主要以白酒和家電等傳統消費為主，二者佔比超過70%。而港股消費中細分行業分佈更加均衡，可選消費零售、消費者服務和紡服等新消費板塊總市值佔比超過60%，且匯聚了泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等今年以來炙手可熱的新消費個股，可見港股消費板塊與當前消費領域中追求悦己價值和性價比的趨勢更加匹配。

港股消費與當下新消費趨勢更契合，板塊成長性明顯。前文我們提出，當前我國居民消費也正由大眾消費向個性化消費和理性消費的趨勢轉變，消費者在情緒消費、悦己消費領域的付費意願和溢價支付意願普遍更高，這在港股新消費板塊的財務數據上已有反映。

①從營收增速水平來看，2024年港股恆生消費營收同比增速為4.3%，高於A股消費營收同比增速的-1.7%。以蜜雪集團、老鋪黃金、泡泡瑪特、毛戈平、布魯克作為港股新消費個股的代表，2024年港股新消費個股營收增速更高達54%。

②從銷售毛利率水平來看，2024年港股新消費個股銷售毛利率為55%，恆生消費銷售毛利率為40%，均高於A股消費銷售毛利率的28%。

此外，從資金面看，具備稀缺性的港股新消費或仍是公募青睞的對象。今年以來主動公募加倉港股新消費。往未來看，公募仍有可觀的增量空間。預計2025年全年公募通過港股通流入的總規模有望達3000-4500億元，憑藉稀缺性資產的吸引力，公募仍有望進一步流入港股新消費板塊。

國泰海通證券指出，綜合來看，未來隨着新消費趨勢加速演繹，港股新消費板塊有望繼續向上。