特朗普頻頻變卦，美印貿易戰再度升級！機構警告美股風險

美印貿易戰再度升級，關税「火藥桶」一觸即發。

當地時間8月6日，「懂王」特朗普簽署行政命令，對來自印度的商品加徵25%的額外關税，以迴應印度繼續「直接或間接進口俄羅斯石油」。

考慮到之前徵收的25%關税税率。全球第五大經濟體印度或將面臨高達50%的美國關税。這也是首次有國家因為進口俄羅斯石油，而遭到美國所謂的「二級制裁」。

美印關係愈發緊張，特朗普貿易協議頻頻「變卦」

有分析認為，印度進口俄羅斯石油，為后者提供大量資金，間接為俄烏戰爭提供彈藥。美國對印加徵關税，牽涉到俄羅斯能源交易的制裁，核心目標是施壓俄羅斯達成協議，以結束俄烏衝突。

對此，印度外交部發言人蘭迪爾·賈伊斯瓦爾發表聲明，再次批駁美國加徵關税的行為。聲明指出，印度的進口基於市場因素，總體目標是確保印度14億人民的能源安全。聲明重申，美國選擇對印度徵收額外關税是不公平、不公正、不合理的，印度將採取一切必要行動來保護國家利益。

隨着美印關係愈發緊張，俄羅斯總統新聞祕書佩斯科夫近日亦表示，美國試圖迫使各國終止與俄羅斯的貿易，這一行為是「不合法的」。他指出，印度有權自由選擇自己的貿易伙伴。

值得注意的是，面對美國總統特朗普不斷升級的關税威脅，當地時間8月6日，印度央行將政策利率維持在5.5%不變，理由是經濟保持穩定。印度央行指出，在持續的關税和貿易談判下，外部需求前景充滿不確定性。

無獨有偶，美國和日本的貿易協議亦出現各種爭議。有媒體報道，正在美國訪問的日本經濟再生大臣赤澤亮正表示，美國方面公佈的8月7日開始徵收關税的官方公告與此前日美雙方達成的協議不一致，將使日本面臨更高關税，日本要求美方予以糾正。

另外，雙方關於日本政府就「對美國投資5500億美元」的具體細則存在嚴重分歧。特朗普認為，日本對美國5500億美元的投資「就是我們的錢」，美國想怎麼用就怎麼用，而這與日本政府的説法大相徑庭。

有專家指出，特朗普常常聲稱某些關税條款已經達成一致，但實際情況並沒有他講的那麼明確或確定。這一點在日本在美投資計劃、對越南產品的關税税率以及對印尼商品的關税税率等問題上，都曾見過類似情形，甚至出現「各説各話」的荒謬情形。

5年期美債收益率已觸及2021年來最極端水平

近期資本市場也是陰雲密佈。

高盛利率策略團隊最新分析指出，除非美聯儲將基準利率降至零，否則當前五年期美國國債的估值水平在歷史上極為罕見。截至本周三，五年期美債收益率報3.78%，仍接近2022年初以來的區間高位——彼時美聯儲政策利率下限尚處於零水平。

高盛策略師William Marshall和Bill Zu在周二發佈的一份報告中寫道，美國國債市場當前的一個顯著特徵是5年期國債的高估狀態。

他們的比較對象是2年期和30年期國債收益率。在該稱為蝶式價差策略的計算中，5年期收益率被乘以兩倍，再減去兩年期和30年期收益率之和。目前這一計算結果為接近-100個基點，處於自2021年初以來的區間低端。

Marshall和Zu表示，該估值主要與市場對美聯儲降息時間和幅度的假設有關——自年初以來，市場普遍預期短期內會有更多降息，同時累計降息幅度也將會更深。

除了備受關注的美債之外，近一段時間以來，美國股市持續上漲，推動股票估值接近歷史最高水平。多位機構分析師警告稱，狂熱的市場正在進入泡沫區域。

《金融時報》專欄作家約翰·普倫德指出，以著名投資家沃倫·巴菲特認為的「最佳市場估值標準」股市市值與GDP之比來衡量，美國股市正處於歷史最高水平。

此外，綜合了衍生品流動性、波動性和市場情緒的巴克萊銀行「股市狂熱」指標已飆升至正常水平的兩倍，進入歷史上與資產泡沫相關的區域。巴克萊銀行美國股票衍生品策略主管帕斯卡爾表示，該指標清楚地表明市場極度狂熱。

值得注意的是，美聯儲庫克近日亦表示，美國股市估值相當高，這當然令人擔憂。