太平洋證券-非銀行業周報（0728~0803）：境外利潤再投資抵免規則細化，險資入市持續推進-250806

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

（來源：研報虎）

　　行情回顧：1）大盤方面，本周上證指數、滬深300指數、創業板指漲跌幅分別為-0.94%、-1.75%、-0.74%。2）行業方面，申萬非銀漲跌幅為-2.40%，跑贏滬深300指數0.65pct；證券、保險、多元金融、金科漲跌幅為-3.22%、-0.15%、-4.09%、-2.21%。3）個股方面，券商板塊天風證券（0.00%）、華泰證券（-0.25%）、紅塔證券（-1.01%）表現居前，保險板塊新華保險（2.05%）、友邦保險（1.13%）、中國太平（0.47%）表現居前，多元金融板塊香溢融通（3.99%）、ST亞聯（維權）（1.54%）、九鼎投資（0.93%）表現居前。

　　券商板塊：截至2025年08月01日，券商板塊PE-TTM估值為21.28x，PB-LF估值為1.53x；當周成交額佔比為3.01%，環比-0.65pct；當周換手率為9.16%，環比-1.63pct。1）經紀業務，滬深兩市當周平均股基成交額為2.20萬億元，環比+19.18%；新成立基金份額當周合計爲128.33億份。2）信用業務，滬市兩融業務余額合計爲10081.88億元，環比+2.08%；股權質押市值為2.79萬億元，環比-2.02%。3）投行業務，7月IPO累計募資241.64億元,7月再融資累計募資420.17億元。

　　保險板塊：截至2025年08月01日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險PEV估值為0.71x、0.67x、0.59x、0.70x，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險PB估值為2.16x、1.13x、1.35x、1.29x、2.54x；當周成交額佔比為0.55%，環比+0.07pct；當周換手率為2.70%，環比-0.21pct；10年期國債到期收益率為1.71%，環比-2.65bp，750日移動平均值為2.36%，環比-0.69bp。

　　推薦標的：1）券商板塊，零售業務佔比較高的券商【湘財股份】。2）保險板塊，建議關注純壽險標的【中國人壽】、科技有望充分賦能業務發展的標的【眾安在線】。

風險提示：經濟復甦不及預期、政策落地不及預期、利率大幅波動