長江能科過會，專注能源化工裝備，為中國石油供應商

格隆匯獲悉，7月28日，長江三星能源科技股份有限公司（簡稱：長江能科）北交所上會獲通過，關於業績的可持續性、收入確認的合規性被問詢，保薦人及主承銷商為國泰海通證券股份有限公司。

公司註冊地位於江蘇省鎮江市揚中市中電大道2號。截至招股説明書籤署日，實際控制人為劉建春、劉家誠父子，二人合計控制公司88.03%的股份。

長江能科的主營業務涵蓋能源化工專用設備的設計、研發、製造和服務，主要產品包括電脱設備、分離設備、換熱設備等，廣泛應用於油氣工程、煉油化工、海洋工程等領域。核心客户包括中工國際工程股份有限公司、中國石油天然氣集團有限公司、中國石油化工集團有限公司、中國海洋石油集團有限公司、中國化學工程股份有限公司等。

近年來，我國油氣生產量平穩增長，石油化工行業運行總體平穩，煉化一體化項目帶動裝備市場需求增加。根據國家統計局數據，2024年中國原油產量2.13億噸，同比增長1.85%；天然氣產量2464.51億立方米，同比增長6.03%。

石油煉製及石化設備市場規模從2018年的4849億元增長至2023年的7151億元，年複合增長率8.08%，預計2028年將達9792億元。

根據江蘇省石化裝備行業協會統計，2021年至2023年長江能科在電脱設備市場的佔有率均位居國內第一。

2022年、2023年和2024年（簡稱「報告期」），公司的電脱設備營收佔比均在55%以上；其他能源化工設備營收佔比均在22%以上；助劑及技術服務營收佔比較低。

主營業務收入及其構成，圖片來源招股書

財務數據顯示，報告期內，長江能科的營業收入分別約2.19億元、3.48億元、3.14億元；淨利潤分別約4068萬元、4085萬元、4916萬元；綜合毛利率分別為47.77%、32.36%、41.11%，存在一定波動，主要是受市場競爭狀況、銷售價格、原材料價格、產品結構等多重因素影響。

主要會計數據及財務指標，圖片來源招股書

根據目前經營情況，公司預計2025年1-6月營業收入1.26億元，略有下滑，原因為當期主要在執行項目單個合同金額高、項目執行周期長、客户交期安排等因素影響，仍處於生產或安裝階段，尚未滿足收入確認條件；淨利潤1893.26萬元，略有上升，主要得益於當期確認收入的項目以高毛利率、高附加值的電脱設備為主，帶動營業利潤增加。

2025年1-6月業績預計情況，圖片來源招股書

另外，長江能科面臨主要客户相對集中的風險。報告期內，公司前五大客户收入佔比分別為86.93%、63.42%和85.62%，客户集中度較高，原因主要有兩方面：一是下游能源化工行業為資源及資金密集型，以大型央企、民企為主，行業自身集中度高；二是公司產品應用的油氣工程等領域單個項目投資大，而公司尚處成長期、規模較小，易受單個大客户項目影響。若下游行業景氣度下降或主要客户經營惡化，可能導致公司訂單減少或應收賬款回收困難，對生產經營產生不利影響。

還有一點值得注意，長江能科存在宏觀經濟及下游行業周期波動的風險。公司主營能源化工專用設備及相關服務，產品廣泛應用於油氣工程、煉油化工等領域，報告期內，公司在上述兩領域收入合計佔比分別為99.82%、96.80%、98.75%。

由於這些領域屬國民經濟基礎工業，發展受宏觀經濟周期、增速及下游投資規模影響較大。若未來宏觀經濟波動、產業政策收緊或出現其他重大不利變化，可能削弱下游客户投資意願及對公司產品的需求，進而影響公司持續盈利能力和經營業績。

本次IPO，長江能科擬募資1.6億元，投向「年產1500噸重型特種材料設備及4500噸海陸油氣工程裝備項目」以及「研發中心建設」。

募集資金用途和規模，圖片來源招股書