集採「反內卷」，醫療器械衝上「C」位，下一個「創新葯」呼之欲出？

8月7日，受第十一批國家組織藥品集採報量正式啟動的影響，醫療器械板塊再度成為A股領漲先鋒。盤面上，醫療器械指數一度漲近3%。對標ETF醫療器械指數ETF（159898）早盤直線拉昇，截至發稿漲幅1.93%。

消息面上，第十一批國家組織藥品集採報量正式啟動，此次集採涉及55個品種，均為競爭充分的成熟品種。除了報量規則的優化，第十一批集採還特別強調「反內卷」的原則。相關權威部門指出，各企業做好自身成本收益覈算，科學研判市場競爭格局，堅持理性報價、誠信經營，共同抵制圍標、串標等不法行為，共創行業良性生態。

成分股方面，醫療器械再現漲停潮。賽諾醫療（688108.SH）20cm漲停，貝瑞基因（000710.SZ）、科華生物（002022.SZ）、尚榮醫療（002551.SZ）10cm漲停，中紅醫療（300981.SZ）、利德曼（300289.SZ）漲逾10%，英科醫療（300677.SZ）、麥瀾德（688273.SH）、大博醫療（002901.SZ）漲逾7%，安圖生物（603658.SH）、開立醫療（300633.SZ）、科美診斷（688468.SH）、山外山（688410.SH）、三友醫療（688085.SH）、康德萊（603987.SH）、邁普醫學（301033.SZ）等股強勢跟漲。

集採「反內卷」，醫療器械板塊活躍度急速飆升

資金面上，近期也是受集採「反內卷」催化，醫療器械資金面持續活躍。以醫療器械指數ETF（159898）為例，該ETF近期資金面較為活躍，近10日資金淨流入3859萬元，近20日淨流入則升至5437萬元。

從市場表現上看，自今年6月19日低點以來，其標的指數醫療器械區間累計反彈近14%，大幅跑贏同期滬深300指數、上證指數。

資料顯示，醫療器械指數ETF跟蹤中證全指醫療器械指數，主要覆蓋醫療設備、醫療耗材、體外診斷等醫療細分領域龍頭股，100%聚焦A股醫療器械板塊，β質地較為純粹。前十大成分股覆蓋邁瑞醫療、聯影醫療、愛美客、惠泰醫療、新產業、魚躍醫療、樂普醫療、山東藥玻、英科醫療、華大基因等股，較好表徵A股醫療器械板塊走勢。

擾動因素消退，未來趨勢邊際向好

此前，受耗材集採、醫療合規要求提升等政策因素影響，醫療器械指數過去4年持續下跌。今年以來隨着多重擾動因素消退，醫療器械板塊或迎拐點。

集採「反內卷」：近期第十一批集採工作啟動，國家醫保局研究優化具體規則，不再簡單的以最低報價作為參考。政策引導下的有序競爭、良性競爭逐漸佔據主導地位。

全鏈條支持醫療器械創新轉化：近期，國家藥監局以全鏈條支持舉措加速高端醫療器械創新轉化。為創新醫療器械產業鏈提供了系統性的支持，進一步激發行業的創新活力，推動產業升級。

設備更新逐步落地：根據智械雲統計，國內整體新設備招投標規模2025年上半年均有較好增長，2025年6月份採購規模同比增長25%，仍保持旺盛水平，2025年上半年累計採購規模同比增長41%。

此外從業績端看，經過2023-2024年的持續消化，疫情業績高基數基本消化，醫療器械板塊有望重回增長趨勢。隨着集採反內卷以及醫療設備招採恢復性增長，疊加2024年三季度低基數，醫療器械板塊有望迎來業績修復。

機構一致預期，醫療器械板塊拐點或至

機構普遍認為，隨着集採「反內卷」風，醫療器械板塊或迎拐點。中信證券研報稱，近來高層多次明確提出「反內卷」、「集採優化不再唯低價論」等原則，支持創新葯械產業發展，產業政策拐點信號明確，醫療器械板塊估值和業績有望迎來修復，重點提示關注醫療器械拐點投資機會。

中信建投證券分析表示，受耗材集採、醫療合規要求提升等政策因素影響，A股申萬醫療器械指數過去4年持續下跌，2025年初至今指數有所反彈。隨着政策緩和、集採出清、企業戰略轉型和國際業務拓展，多家公司業績和估值將迎來修復，預計2025年下半年和2026年多家公司迎來高增長，部分低估值個股迎來長線投資機會。