創新葯漲了這麼多還能買嗎？不妨看看這個CXO含量超過30%的ETF

（來源：華夏基金財富家）

受丙類目錄推出、集採糾偏、deepseek出世、行業巨頭盈利拐點、對外鉅額授權持續落地等利好因素刺激，以聚焦創新葯的恆生生物科技指數為例，其近一年漲幅接超120%，在經過較長時間的上漲之后，擔憂隨之而來，站在當前時點，創新葯賽道是否仍值得投資？

01

創新葯過熱了嗎？當下如何操作？

回顧本輪創新葯行情，是BD出海、業績超預期及政策利好的共振。而7月底又出現新的催化劑，為創新葯的上漲再添一把火：

1）恆瑞醫藥取得120億美元BD出海遠期合同；

2）醫保局政策利好，繼續助力板塊上漲。

整體看醫藥板塊,長期依然具備空間，景氣度邏輯持續，「創新+國際化」創新葯產業趨勢不變，始終是醫藥板塊的核心方向。

多家機構認為，今年將成為創新葯「三年上行周期」的啟動元年。如果沿着現在的「政策支持+全球競爭力持續加強+商業化盈利兑現」邏輯，在政策與基本面雙重驅動下，創新醫藥板塊價值重估的行情長期仍將持續。

但交易層面看，階段性市場加速上漲，長期利好敍事充分反應后，短期行情持續性降低，或存在波動風險。具體操作上，對港股創新葯恐高的投資者，也可以內部高切低，沿着醫藥行情整體擴散的線索，佈局CXO醫藥研發外包、A股創新葯、醫療器械等等，相對漲幅滯后的細分方向，把握醫藥板塊估值中樞提升、政策面基本面反轉的機遇。

02

CXO板塊為何值得關注？

當前，反內卷政策正重塑醫藥行業生態，國家醫保局在第11批藥品集採中明確提出「穩臨牀、保質量、防圍標、反內卷」原則，推動行業從「價格戰」轉向「價值競爭」，而作為創新葯產業鏈核心環節的CXO板塊或將成最大受益者。

同時，近期CXO龍頭股藥明康德發佈中報業績預告，淨利潤約85.61億元，去年同期淨利潤42.4億元，同比增長約101.92%。藥明康德等龍頭企業中報持續穩健的表現，進一步提振市場對CXO板塊的信心，光大證券、中泰證券等多家機構均指出，CXO板塊已呈現明確的復甦態勢。

何為CXO？

CXO（Contract X Organization），即醫藥合同外包服務，是一種為製藥企業及生物科技公司提供研發、生產及商業化外包服務的商業模式。

儘管短期醫藥板塊高位可能引發資金止盈、交易擁擠或階段性回調，但在反內卷政策深化、AI醫療應用加速、CXO板塊復甦等多重積極因素支撐下，板塊整體仍有向上空間。

03

CXO含量在全市場領先，這隻ETF上市了！

相較於港股市場的創新葯標的，港股通醫療ETF（520510）跟蹤的港股通醫療主題指數CXO含量超過30%，全市場領先。

港股通醫療ETF成分股覆蓋了主要行業龍頭，其中藥明生物權重佔比達到14.68%。在覆蓋創新葯領域的基礎上，納入CXO、AI醫療等細分賽道，全面佈局醫療產業鏈。除了受益於創新葯產業爆發的增長紅利，還可同步捕捉反內卷轉型、AI醫療技術落地、互聯網藥店滲透率提升等多重利好帶來的投資機會，展現出更為綜合的成長驅動力。

從估值來看，截至7月25日,港股通醫療主題指數估值為33.44,處於近3年44.23%分位數:相較於年初以來快速暴漲的創新葯,港股醫療仍處於估值低位。

港股通醫療ETF（520510）今日上市，敬請關注！

T+0特別風險提示：港股通醫療ETF為跨境ETF，實行T+0迴轉交易機制（即當日買入，在交收前可以於當日賣出），資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

風險提示：1.上述基金為股票型基金，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高於混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬於中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲準。2.上述基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。3.投資者在投資上述基金之前，請仔細閲讀上述基金的《基金合同》、《招募説明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識上述基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對上述基金業績表現的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的「買者自負」原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監會對上述基金的註冊，並不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於上述基金沒有風險。7.上述產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兑付和風險管理責任。8.港股通ETF為境外證券投資的基金,主要投資於香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外,上述基金還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險,包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。9.市場有風險，投資需謹慎。