美國債市：國債在10年期標售需求疲軟之后陡化 期貨盤中異動引人關注

　　美國國債收益率曲線扭曲陡化，7年期基本持平，而長端繼續跑輸。此前，10年期美債拍賣結果表現疲軟，中標收益率較發行前交易水平高出逾1個基點，市場焦點轉向周四的250億美元30年期美債新發。美國國債期貨方面，紐約時間上午11：40左右出現的閃崩走勢引發關注，鑑於當時缺乏宏觀或頭條新聞的刺激，走勢似乎由資金流引發。

　　紐約時間下午3點剛過，美國國債收益率曲線長端上行最多3個基點，而短端收益率下行2.5個基點。收益率曲線陡化，推動2s10s和5s30s利差分別較周二擴大3個基點和4.5個基點。

　　420億美元10年期美國國債中標收益率較發行前交易水平高出1.1個基點之后，曲線延續陡化之勢；16.2%的一級交易商獲配比例為一年來最高，間接投標人獲配比例降至 64.2%，直接投標人獲配比例至19.6% —— 投標倍數為2.35倍，遠低於該期限過去六次新發均值2.51倍。

　　拍賣需求不足可能部分源於期貨市場早前的走勢，期貨市場紐約時間上午11：40左右成交量躍升，現貨市場收益率曲線明顯熊陡 —— 未見催化因素，顯示這一走勢主要由美債期貨相關的資金流推動。

　　擔保隔夜融資利率（SOFR）期權方面，引人注目的交易包括，2025年12月上行合約的大額買家押注年內剩余三次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將先降息50個基點，之后分別降息25個基點。

　　截至美東時間下午3：40，美國2年期國債收益率下跌2.08個基點，報3.7034%；

　　美國5年期國債收益率下跌1.05個基點，報3.7673%；

　　美國10年期國債收益率上漲1.18個基點，報4.2218%；

　　美國30年期國債收益率上漲3.39個基點，報4.8141%；

　　美國2年和10年國債收益率差上漲3.26個基點，報51.629個基點；

　　美國5年和30年國債收益率差上漲4.43個基點，報104.509個基點。