迪士尼專注於內容交易，提高年度利潤預期

華特迪士尼公司（紐約證券交易所代碼：DIS）發佈2025年第三季度業績后股價下跌。雖然調整后每股收益（每股收益）超出分析師預期，但該公司的總收入略低於預期。

迪士尼報告本季度調整后每股收益為1.61美元，超過了1.47美元的普遍預期。然而，收入同比僅增長2%，達到236.5億美元，略低於分析師237.2億美元的預期。該公司的業績受到其體驗業務的推動。

Disney+和Hulu等直接面向消費者（DTC）流媒體業務的總營業收入為3.46億美元，收入為62億美元，同比增長6%。本季度Disney+ Core和Hulu訂閲總數為1.83億，環比增加260萬。Disney+ Core付費用户增加了180萬，達到1.28億。

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娛樂部門（包括傳統電視網絡、DLC流媒體和電影）的收入小幅增長1%，達到107億美元。相比之下，主要由ESPN組成的體育部門收入下降了5%，至43億美元。迪士尼的體驗部門（包括主題公園和消費品）表現強勁，收入增長8%，達到90.9億美元。

該公司傳統的線性網絡業務出現下滑，收入同比下降15%至23億美元。本季度合併營業收入增長8%，達到46億美元。其中體驗部門的25億美元領先，其次是體育部門的10.4億美元和娛樂部門的10.2億美元。迪士尼還表現出強勁的現金流產生，季度運營現金流同比增長41%，達到37億美元，自由現金流增長52.7%以上，達到19億美元。

迪士尼采取了一系列戰略舉措來擴大其體育產品，宣佈了一項股權換資產交易，其ESPN部門將接管NFL Network、NFL RedZone和NFL Fantasy。該協議授予NFL ESPN 10%的股份，ESPN將將這些資產整合到其數字和DLC平臺中，同時還獲得每年另外三場NFL比賽的權利。爲了維持NFL網絡的七場比賽名單，四場現有的ESPN比賽將轉移到該頻道。

此外，ESPN和TKO Group旗下的World Wrestling Entertainment達成了一項為期五年、價值16億美元的協議，該協議賦予ESPN在美國獨家播放WWE許多優質賽事的轉播權，包括從2026年開始的WrestleMania和SummerSlam。據《華爾街日報》報道，ESPN每年將為這筆交易支付3.25億美元，「遠遠超過WWE目前與Peacock的9億美元合同」。這些活動將在ESPN今年秋季推出的每月29.99美元的新服務中進行報道，部分報道也在ESPN的有線頻道上播出。繼WWE最近與Netflix（納斯達克股票代碼：NFLX）就其每周節目《Raw》達成了價值50億美元的10年期協議。

首席執行官羅伯特·A艾格強調了該公司的前進勢頭，並表示迪士尼正在流媒體領域取得進步，即將推出ESPN的直接面向消費者的服務、與NFL的新計劃以及Hulu整合到Disney+中，創造了一個獨特的全面流媒體產品。他還指出，迪士尼在其公園和體驗部門進行的全球擴張比其歷史上任何時候都多。

首席財務官休·約翰斯頓（Hugh Johnston）將本季度的業績歸因於CNBC「Squawk Box」流媒體業務的成功，並指出該部門最近從每季度虧損10億美元轉向建立了堅實的財務基礎。他補充説，流媒體的增長現在有助於抵消長期下滑的傳統電視部分，華特迪士尼世界實現了有史以來最大的第三季度，奧蘭多的上座率很高。約翰斯頓表示，儘管人們普遍擔心消費者的健康，但迪士尼繼續看到其客户羣的穩健支出。

迪士尼將2025財年調整后的每股收益預測上調至5.85美元，比2024財年增長18%，高於之前的5.75美元預測，也高於分析師共識的5.78美元估計。

該公司重申了對娛樂部門營業收入實現兩位數增長的預期，並將體驗部門的營業收入增長前景修正爲8%（從6%-8%）。

體育部門的營業收入目前預計將增長18%，高於之前的13%預測。迪士尼預計，與第三季度相比，第四財年「Disney+訂户數量將小幅增加」。

價格走勢：周三最后一次檢查顯示DIS股票下跌2.35%，至115.54美元。

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