盤前：道指期貨漲0.35% 超微電腦大跌17%

　　周三全球股市上漲，歐洲股市回吐早前漲幅，美國股指期貨小幅上漲，投資者正在評估美國總統唐納德·特朗普最新的關祱威脅、令人失望的經濟數據以及一系列企業財報。同時，美國國債基準收益率在觸及一個月低點后小幅反彈。

　　截至發稿，道指期貨漲0.35%，標普500指數期貨漲0.24%，納指期貨漲0.23%。

　　德國DAX指數漲0.02%，英國富時100指數漲0.20%，法國CAC40指數漲0.28%，歐洲斯托克50指數漲0.22%。

　　歐洲斯托克600指數在早盤一度上漲0.4%，但隨后漲幅收窄基本持平，此前該地區部分大型企業公佈的財報好壞參半。能源板塊漲幅居前，此前油價在連續四日下跌后小幅回升。醫療保健板塊表現最差，因拜耳公司營收令人失望，股價暴跌5.1%，拖累整個板塊下行。

　　又一則糟糕數據

　　投資者的主要關注點仍然是美國經濟數據。周二華爾街收盤走低，此前數據顯示美國7月服務業活動意外停滯。這一數據強化了上周五非農就業報告所釋放出的信號，即美國經濟正在放緩，從而推動市場大幅上調了對9月美聯儲降息的押注。

　　Coutts & Co．資產配置主管Lilian Chovin表示：「勞動力市場的輕微疲軟顯著提高了2025年剩余時間內降息的概率，而這種前景正在支撐市場。市場情緒和表現的改善，在很大程度上是因為企業盈利韌性較強。」

　　特朗普加大關祱攻勢

　　與此同時，特朗普加大關祱攻勢，稱將對從俄羅斯購買能源的國家加徵關祱，並很快宣佈對半導體和藥品進口徵稅。然而，強勁的企業盈利和對降息的押注目前仍支撐着股市。

　　Lombard Odier首席經濟學家Samy Chaar表示：「目前市場正處於一種拉鋸狀態，一方面是美國經濟正在放緩的明確跡象，另一方面是降息預期減輕估值壓力。對股市投資者來説，后者在今天更佔上風。」

　　特朗普威脅要對印度商品加徵更多關祱，理由是其購買俄羅斯原油。

　　談及關祱問題，Chaar指出，儘管部分貿易爭端似乎有所緩和讓投資者感到安慰，但這種「安心」可能也存在盲區。

　　他表示：「市場更關注沒有出現極端關祱這一事實，但我懷疑市場是否低估了‘中等程度’的關祱措施，比如藥品領域可能即將實施的新一輪關祱。」

　　「做空幾乎顯得不合常理」

　　隨着數據開始顯示經濟增長可能放緩，美國股市仍接近歷史高位，投資者重新湧入科技股和人工智能題材。

高盛的一位宏觀交易員表示，30%的美國經濟衰退概率可能聽起來像是一個警示信號，但全球股市仍保持堅挺，因為在當前的市場動能面前，「做空幾乎顯得不合常理」。

　　「關鍵在於市場無法看到足夠遠的未來。這就是為什麼它會忽視經濟衰退風險，」Paolo Schiavone在報告中寫道。他指出，投資者可能忽視勞動力市場放緩的可能性，轉而關注強勁的流動性以及人工智能和財政信貸擴張等結構性增長主題。

瑞銀財富管理首席投資官Mark Haefele指出，儘管貿易不確定性和估值偏高在短期內可能對股市構成一定阻力，但這也為投資者提供管理波動並佈局長期收益的機會。他建議，已經按照戰略配置持有股票的投資者可以考慮短期對衝，而配置不足的投資者應準備在市場回調時加倉。

　　債市方面，在周二580億美元的三年期美債拍賣表現不佳后，美債收益率小幅反彈，但整體仍接近多月低點。本周還將有更多國債供應：周三將發行420億美元10年期國債，周四將發行250億美元30年期國債。

　　美國國債價格下跌，10年期收益率上升2個基點至4.23%，市場等待當天稍晚進行的10年期國債拍賣。

　　特朗普將提名美聯儲理事空缺

　　匯市方面，美元指數維持穩定。CME FedWatch工具顯示，市場目前預計9月降息概率為94%，今年預期將至少降息兩次。

　　花旗表示，若未來的美國經濟數據進一步惡化，如失業率繼續攀升或勞動力市場持續疲軟，美聯儲有可能在9月份進行50個基點的大幅降息。

　　市場還在等待特朗普提名人選填補美聯儲理事會的空缺。特朗普表示將很快做出決定，並排除了財政部長斯科特·貝森特作為接替鮑威爾（任期至2026年5月）的可能。

　　大宗商品方面，油價在連續四日下跌后小幅回升。投資者正在關注特朗普是否將對購買俄羅斯能源的國家實施「二級制裁」關祱，以加大對莫斯科的施壓。

　　兩任前財長警告：赤字、關祱正侵蝕市場根基。

　　小布什政府時期的財長亨利·保爾森表示：「就赤字支出而言，我們當前的發展軌跡是不可持續的，雖然無法預判危機是半年、六年還是更久后爆發。」

　　奧巴馬任內接任財長的蒂莫西·蓋特納指出，10年期美國國債收益率目前處於「相當温和的水平」，這表明市場仍相信美國最終會迴歸更合理的政策軌道。「這最終取決於美國能否平衡財政收支、適度削減赤字，並維護法治和美聯儲獨立性等讓人們保持信心的基石。但相比以往，這些基石如今蒙上了更多陰影」。

　　焦點個股

麥當勞盤前漲超3%，Q2營收、EPS均超預期。

AMD盤前跌近5%，季度盈利略低於預期。

　　超微電腦盤前大跌超17%，第四財季業績不及預期+大砍全年營收指引。

Snap盤前暴跌超16%，Q2業績遜預期。

迪士尼盤前跌1.66%，截至6月28日當季，收入增長2.1%，達到237億美元，符合預期。

　　Shopify盤前漲幅擴大至17%，公司預計三季度營收同比增速將達25%-29%。

　　業績超預期，烈酒巨頭帝亞吉歐盤前續漲近3%。

本田汽車盤前漲約2.7%，上調全年營收及營業利潤指引。

愛奇藝盤前直線拉昇，現漲超6%。愛奇藝據悉尋求通過在香港市場上市融資3億美元。

　　亞朵盤前漲約4.5%，據報公司正考慮在香港進行二次上市。

　　量子之歌盤前續漲4.6%，收購股權深化潮玩佈局。

阿里巴巴盤前漲超1.5%，淘寶上線全新大會員體系。

百度盤前漲約1%，獲花旗看好並上調目標價。