宇樹上新，智元、優必選競速行業應用，極智嘉進場開闢新賽道

8月5日，宇樹科技發佈了新款四足機器狗產品Unitree A2，整機約37千克，空載續航20km。根據公司披露信息，該產品為行業應用而生。

「行業應用」如今已成為具身智能的兵家必爭之地。近期兩則鉅額中標訂單更印證了產業落地爭奪戰的打響。6月25日，智元機器人、宇樹成功拿下中國移動子公司中移（杭州）價值1.2億元訂單，其中，智元中標0.78億元，宇樹中標0.46億元。

7 月 18 日，優必選成功拿下覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元的項目，創造全球人形機器人行業單家公司單筆中標金額最大的紀錄。

就在人形機器人企業爭先公佈行業訂單之際，一家自帶行業場景資源的倉儲機器人龍頭企業，高調宣佈進軍具身智能。

7 月 30 日，全球倉儲機器人龍頭極智嘉（02590.HK）宣佈成立具身智能子公司，新公司將專注於機械手揀貨、通用機器人等具身智能技術研發和相關產品業務，重點面向物流等B2B業務場景。

8 月 4 日，極智嘉發佈盈喜公告，預計2025年上半年公司營收9.95億元至10.30億元，同比增長約27%至32%；預計經調整后虧損淨額（非IFRS口徑）約為1000萬至2000萬元，同比大幅收窄約90%至95%，盈利拐點信號愈發明確。商業化實力強勁的極智嘉進場具身智能，又手握行業場景、客户資源、機器人技術、數據這四大資源，或將為具身智能產業帶來新局面。

公告發布后，國信證券在首次覆蓋極智嘉的研報中，給予其「優於大市」評級。該機構看好AMR行業景氣度延續、公司憑藉全球AMR龍頭地位疊加盈利持續好轉態勢，預計公司2025年有望實現扭虧為盈。

作為「AI+機器人」代表企業，極智嘉構建了全棧AI技術架構，並通過標準化整合倉儲揀選方案與通用機器人應用，極大提升了作業效率，客户粘性持續增強。

機構預測顯示，2025年至2027年歸母淨利潤分別為0.08/0.23/0.39億港元，對應PE為223/78/46倍；一年期合理估值區間為19.7至22.1港元，對應2025年PS為8-9倍。

人形三強卡位，極智嘉有望領跑全鏈路閉環

當前主流人形機器人企業呈現差異化發展格局。

高工機器人產業研究所數據顯示，2024年宇樹科技機器狗年銷量高達2.37萬台，約佔全球市場69.75%的份額，2024年交付人形機器人1500台。其消費級產品主要用於家庭娛樂，以及商業活動、展會和直播帶貨等租賃市場，工業級產品聚焦電力、船舶等場景，教育版產品則走進高校實驗室，支撐科研項目。6月26日，宇樹科技創始人兼CEO王興興在夏季達沃斯論壇上透露，公司年度營收已突破 10 億元。

智元機器人以「AI大模型+本體」全棧自研為核心，其 A2-W 通用具身機器人已實現工業場景兩班制連續作業，累計下線超 1000 台，2025 年預計出貨量達數千台。

優必選人形機器人產品的商業化進程，憑藉近期的 9051 萬訂單迎來轉機。該公司 2024 年營收規模 13.05 億, 同比增長 23.7%。作為港股上市企業，截至 8 月 5日收盤，優必選今年股價累計漲幅約 84.15%，總市值達460.67億元。

與上述三家仍在場景探索的企業不同，極智嘉的具身智能佈局聚焦自身優勢領域 - 倉儲物流場景，而且公司商業化根基深厚，已完成全鏈路商業閉環，更保持着強勁發展勢能。極智嘉 2024 年營收達24 億元，收入規模既問鼎全球AMR倉儲機器人行業第一，又領銜港股機器人板塊。2021至2024年，公司營收、訂單量與毛利的年複合增長率分別達45%、25%和118.5%。

倉儲場景具備流程一致性高、複製性強、需求量大的特性，使其成為ToB機器人領域商業化落地最快、放量潛力最大的優質賽道。相較於應用差異化大、項目規模小的生產製造場景，極智嘉選擇從倉儲場景切入具身智能，也從一定程度佔據了規模化和商業化的先機。

倉儲物流場景的具身智能玩家

在2025世界人工智能大會現場，德馬科技與智元機器人聯合演示了一個具身智能機器人物流作業場景，德馬的飛梭分揀機器人 Flash Sorter 與智元人形精靈 G1 協同作業，完成全自動供包與包裹二次分揀任務。

這是在百花齊放的工業應用嘗試中，為數不多的一次倉儲物流場景亮相。可見在這一領域，能夠一站式同時滿足機器人技術研發實力和商業化場景資源的企業，極其稀缺，也將佔據很大優勢。

以極智嘉為例，其具身智能佈局很可能具備「高起點、快落地」的特點，可充分憑藉自身在機器人領域的十年技術儲備和AI研發實力，並複用全球客户資源與場景數據，實現AMR+具身智能技術與業務的深度協同，加速具身智能技術的迭代與產品落地。

極智嘉從AMR倉儲機器人拓展到具身智能，更像是其「一站式倉儲機器人合作伙伴」能力的自然延伸和拓展。該公司業務覆蓋全球40多個國家，累計服務終端客户超過800家，與耐克、DHL、UPS 等全球頭部企業保持長期合作，2024 年客户復購率為 74.6%，關鍵客户復購率高達 84.3%，顯著優於行業平均水平。這些穩定且優質的全球客户基礎、供應鏈和服務網絡，或為其具身智能新業務提供成熟的驗證和導入渠道。

不僅如此，極智嘉落地項目超1500 個，其中所累積的高質量實戰數據，勢必成為具身智能模型訓練的稀缺資源，並據此形成「高質數據—模型優化—客户拓展」的技術飛輪效應，構建競爭壁壘。

綜合來看，極智嘉有望率先在具身智能賽道完成全鏈路商業驗證，搶佔藍海先機，並憑藉這一新增長極，進入多元化、規模化、全球化的新一輪上升周期。