華爾街神算子：就業數據崩塌將迫使美聯儲政策轉向 或支持更高股市估值

在高盛對歷史性的美國就業數據修正發出警告后，有「華爾街神算子」之稱的金融市場研究機構Fundstrat聯合創始人兼研究主管Tom Lee表示，美聯儲政策即將轉向。

高盛經濟學家強調，5月和6月美國非農就業新增人數共被下調了25.8萬，這是自1968年以來在沒有被國家經濟研究局(NBER)定義為衰退期的年份中最大規模的兩個月下修。此次修訂幾乎平均分佈於公共部門和私營部門。去年同期也出現了就業增長放緩及數據下調的情況，但幅度僅為今年的一半左右。

此外，高盛還警告稱，這些數據支持其對美國經濟目前處於「低於潛在趨勢」增長狀態的判斷，而且數據的下修可能仍將持續，預計9月9日將發佈非農就業基準修訂的初步估算，下修可能高達55萬到95萬，相當於將2024年4月至2025年3月的月度增長由目前的14.5萬下調至6.5萬-10萬。

Tom Lee表示：「美聯儲有雙重使命：就業和通脹。高盛指出，這些就業數據修正幅度如此之大是57年來從未見過的。這強化了勞動力市場偏離美聯儲使命的程度，且比美聯儲意識到的要嚴重。」他補充稱：「對我來説，美聯儲政策轉向即將到來，這將支持更高市盈率。」他這番言論暗示，隨着較低的利率降低貼現率並增加投資者對風險資產的興趣，股票估值可能會上升。

市場的降息預期在上周五美國7月非農就業數據公佈后已迅速升溫。數據顯示，美國7月非農就業新增人數僅為7.3萬人，遠不及市場預期，且5、6月的非農就業新增人數均被大幅下修。這份最新的就業數據釋放出了美國經濟疲弱的信號。市場目前已經完全消化了美聯儲12月底前降息兩次的預期。

前美國財政部長薩默斯警告稱，美國經濟「比我們想象的更接近停滯」，並提到了經濟衰退的可能性。密歇根大學經濟學家Betsey Stevenson則將美國勞動力市場的疲軟與當前影響教育、政府、建築和酒店業的行政政策聯繫起來。