中信證券：高温超導下游空間廣闊，磁體場景不斷涌現

本文來自格隆匯專欄：中信證券研究 作者：華夏 華鵬偉

高温超導材料技術持續突破，核心性能優勢利好在強電、高場等下游方向的應用，預計行業將藉助下游應用驗證與產業突破保持快速增長趨勢。高温超導磁體作為核心應用下游，在可控核聚變、超導感應加熱、超導磁控單晶爐、超導磁懸浮和商業航天電磁推進等場景發展潛力巨大，並隨着產業發展，新的應用場景不斷涌現。中信證券建議重點圍繞高温超導帶材、高温超導磁體等受訂單帶動最直接的中游環節率先佈局，並持續跟蹤下游多領域的商業化進展和新應用場景挖掘。

▍高温超導帶材：材料技術持續突破，強電、高場等應用方向清晰。

高温超導技術是超導領域的重要分支，其核心是利用臨界温度（超導態轉變温度）高於液氮温區（77K，約-196℃）的超導材料，實現零電阻導電和完全抗磁性；對比傳統低温超導（需液氦冷卻，4.2K以下），高温超導因冷卻成本低、磁場強度高等，適用於強度、高場等場景。目前市場上高温超導材料均以二代材料YBCO為主，據帶材行業代表性企業上海超導招股説明書，高温超導帶材在充分發揮材料優勢的基礎上，伴隨產業化提速和高效率產能投放，有望帶動YBCO帶材價格下降，並催化高温超導產業化應用性價比提升。根據賽迪網，預計2030年全球高温超導材料市場規模有望達到105億元，2024-2030年間高温超導材料行業規模複合增長率為53.9%，行業長期成長趨勢值得關注。

▍高温超導磁體：下游空間廣闊，磁體場景不斷涌現。

高温超導的 「零電阻」 和 「強抗磁性」 特性，使其在能源、交通、科研、醫療等領域具有明顯優勢。2024年高温超導下游應用中，磁體佔比約為49.3%，重點場景包括可控核聚變、超導感應加熱、超導磁控單晶爐等，同時超導磁懸浮、商業航天電磁推進等新場景不斷涌現。以可控核聚變領域為例，高温超導磁體在提供更高強度磁場、更低冷卻成本的基礎上，在實際工程應用過程中進一步將優勢放大為緊湊型裝置設計、降低失超風險；中信證券也關注到可控核聚變領域高温超導託卡馬克裝置應用開始提速，洪荒系列、星火一號等裝置持續推進，2025年7月中國聚變公司在上海舉行掛牌成立大會，獲得增資114.9億元，中國聚變亦將注重推動我國聚變工程化、商業化，引領高温超導等關鍵核心技術攻關。隨着可控核聚變為代表的應用場景持續驗證與發展，中信證券預計磁體將繼續保持作為高温超導材料的最大應用下游並不斷提升市場佔比。

▍產業鏈：重點圍繞高温超導帶材與磁體等中游環節，關注訂單催化與產能釋放。

高温超導產業鏈可以進一步劃分爲上游原材料、中游帶材及磁體、下游強電+高場兩大應用方向（包含超導電力、可控核聚變、大科學裝置、高端製造、高速交通、醫療裝備等若干子方向）。目前，產業正處於加速應用落地，主產業鏈擴產以提升生產效率並降低產品售價的商業化初期關鍵階段。中信證券建議重點圍繞高温超導帶材、高温超導磁體等受訂單帶動最直接的中游環節率先佈局，並持續跟蹤下游多領域的商業化進展和新應用場景挖掘。

▍風險因素：

高温超導帶材擴產節奏不及預期；高温超導磁體工程化應用進展緩慢；下游應用商業化不及預期；行業競爭加劇。

▍投資策略。

當前階段，建議重點圍繞高温超導帶材及磁體應用兩大環節佈局。

1）高温超導帶材——相關企業持續湧入帶材行業，建議持續跟蹤相關產能落地進展及產業驗證情況。當前階段可圍繞帶材環節主要供應商的上市公司持股股東佈局。

2）高温超導磁體——磁體作為目前高温超導帶材佔據半壁江山的應用下游，后續有望藉助可控核聚變、超導感應加熱、超導磁控單晶爐、超導磁懸浮與電磁推進等下游產業化進展提速，而持續迎來訂單利好催化。

注：本文節選自中信證券研究部已於2025年8月5日發佈的《電力設備與新能源行業核能產業專題四&高温超導行業報告—行業東風至，海闊憑魚躍》報告，分析師：華夏S1010520070003；華鵬偉S1010521010007