光大證券-交通運輸行業周報第44期：政治局會議再提「反內卷」，快遞價格戰有望緩解-250805

（來源：研報虎）

　　國家郵政局召開快遞企業座談會，快遞行業反內卷有望深化。2025年7月30日，中共中央政治局召開會議，會議指出要推動市場競爭秩序持續優化，依法依規治理企業無序競爭，推進重點行業產能治理。2024年以來，中央針對「反內卷」頻繁發聲，釋放了治理「內卷式競爭」的鮮明態度和強烈信號。快遞行業方面，2025年7月8日，國家快遞局召開黨組會議，要求進一步加強行業監管，完善郵政快遞領域市場制度規則，旗幟鮮明反對「內卷式」競爭，依法依規整治末端服務質量問題，為建設全國統一大市場貢獻行業力量。7月29日，國家郵政局召開快遞企業座談會，就依法依規治理行業「內卷式」競爭，強化農村地區領取快件違規收費等突出問題整治，促進行業高質量發展進行座談交流。7月30日，福建省快遞行業協會向全省行業發出公開信，呼籲全行業積極響應「反內卷」部署，摒棄低價惡性競爭，共同維護市場秩序，向高質量發展轉型。在中央反內卷大政策引領下，快遞行業反內卷有望持續深化。

　　需求穩定增長疊加「反內卷」緩解價格戰，快遞行業景氣度有望提升。長期以來，我國快遞行業業務量快速增長，但受價格戰影響，快遞單價逐漸走低。2025年6月，我國規模以上快遞業務量為168.70億件，同比增長15.8%，較2021年同期增長73.2%；快遞行業單票收入為7.5元，同比下跌5.9%，較2021年同期下跌20.4%。福建省快遞行業協會的公開信中指出，2025年上半年福建省快遞業務量同比增長11.41%，但單價同比下降4.5%（單票下降約0.32元），部分區域甚至出現「不足一元發全國」的極端低價，末端網點單票毛利低於0.1元的情況，行業已陷入「量增價跌」的內卷困局。由於快遞行業需求仍在快速增長，「反內卷」的重點在於治理惡意低價、跨區搶件等擾亂市場行為，有望驅動快遞毛利提升和行業景氣度改善。

　　板塊周漲跌情況：過去5個交易日，上證指數漲跌幅為-0.94%，深證成指漲跌幅為-1.58%，滬深300指數漲跌幅為-1.75%，創業板指漲跌幅為-0.74%。中信交通運輸板塊漲跌幅為-3.3%，漲跌幅位居所有板塊第26位。過去5個交易日，交通運輸行業子板塊全部下跌。漲跌幅前三位的子板塊為：快遞（-1.54%），公路（-1.78%），港口（-2.25%）。漲跌幅后三位的子板塊為：公交（-6.32%），航空（-5.02%），航運（-4.32%）。

　　投資建議：（1）國企改革深入推進，交運行業高股息央國企價值凸顯，建議關注公路子行業的深高速、吉林高速等，鐵路子行業的大秦鐵路、廣深鐵路等，港口子行業的上港集團等，供應鏈子行業的廈門國貿、廈門象嶼等。（2）地緣政治局勢緊張，中長期運力增長緩慢，看好油運及集運景氣持續，建議關注中遠海控、中遠海能、招商輪船、招商南油；（3）我國宏觀經濟穩步向好，航空運輸需求有望穩步修復，建議關注中國國航、南方航空、中國東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海機場、首都機場、白雲機場；（4）快遞業務量有所回暖，短期行業競爭有望趨緩，建議關注順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達股份、申通快遞。

　　風險分析：地緣政治風險、交運需求修復不及預期、行業競爭加劇風險。