城堡證券預計系統性基金將成為對美股的做空力量

　　城堡證券的Scott Rubner表示，快錢投資者可能9月前對美股達到滿倉水平，這可能使他們在市場下行時更傾向於拋售股票。

　　系統性基金通常依據波動率或動量等因素來決定其風險敞口，這類基金在標普500等指數自4月低點反彈之際持續加碼美股。但負責股票及股票衍生品策略的Rubner在周二發給客户的報告中表示，這類基金將在8月底之前耗盡加倉美股的「火力」。

　　城堡證券試圖尋找可能促使商品交易顧問（CTA）開始拋售標普500期貨的中期「反轉」門檻。該水平仍低於當前指數的現貨價格。然而，隨着現貨波動率上升，這一差距在過去一周開始縮小。

　　CTA在股市上漲時傾向於增加配置，當指數跌破某些門檻后通常成為賣方。該公司全球宏觀策略團隊認為，CTA對標普500的反轉水平在6166點，而當前該指數約在6300點左右。

　　另一種策略——波動率控制基金——的買盤可能也會開始減弱。這類基金在實際波動率下降時買入股票，在市場震盪加劇時則賣出。

　　芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）周五躍升超過4點，盤中一度觸及21.7，為6月23日以來的最高盤中水平，也高於20這個五年均值。城堡證券指出，自1990年以來，9月的波動率歷來有上升趨勢。