Coinbase、Circle、Metplanet股票暴跌：是什麼導致了下跌？

Coinbase（納斯達克股票代碼：COIN）、Circle（紐約證券交易所股票代碼：CRCL）和Metplanet（OTC：MTPLF）等加密貨幣風險敞口股票的一波大幅撤資表明市場廣泛拒絕誇大的估值。

發生了什麼：據10 x Research稱，這些下跌與其説是由宏觀阻力推動的，不如説是由敍事驅動的風險敞口的超額支付推動的，這正在引發投資者對加密貨幣股票代理定價方式的必要重置。

加密股票正在經歷痛苦的重新定價。

包括Coinbase、Circle、日本的Metaplanet和韓國的Kakaopay在內的主要加密貨幣相關公司的股票已經從近期高點下跌了50%，這不是由於系統性失敗，而是由於投資者意識到他們為數字資產支付的溢價與金融基本面無關。

曾被吹捧為日本「戰略（納斯達克股票代碼：MSTR）代理」的Metaplanet，其股價已從6月的峰值暴跌50%以上。

該公司受益於NISA避税和投機性零售流動等當地計劃，預計加密ETF的批准和日本更友好的税收制度。

然而，由於沒有具體的政策變化，投機需求已經消失。

USDC的發行人Circle的預期市淨率仍為153倍，這一估值受到了越來越嚴格的審查。

相比之下，Coinbase和Robinhood（納斯達克股票代碼：HOOD）分別為102倍和69倍。

在交易量從7月中旬的2990億美元暴跌至1080億至1380億美元的環境下，這些平臺的盈利潛力正在收縮，使其豐厚的估值更難證明。

根據10 x分析，Coinbase股票目前相對於比特幣（CLARPTO：BTC）的建模公允價值低約5%。

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重要原因：分析師認為進一步下跌可能是必要的。

跌破300美元可能會使其進入更具吸引力的區域，特別是在波動性下降削弱了之前維持上漲倍數的看漲情緒的情況下。

比特幣的實際波動率已降至僅28%，這一水平不僅反映了短期整合，還反映了投機動力的更深層次喪失。

加密貨幣風險敞口的股票嚴重依賴高已實現波動性來維持上漲潛力和投資者興趣。

隨着這一關鍵投入的枯竭，這些股票的結構性牛市理由減弱。

Bitmine（AMEX：BMNR）和Sharplink（NASDAQ：SBET）是兩個較小的以太坊（CLARPTO：ETH）的相鄰名稱，也在同樣的壓力下崩潰：敍事溢價下降和交易量數據減弱。

由於情緒惡化且近期催化劑很少，新投資者，尤其是那些購買近期頂部的投資者，正在投降。

重新定價似乎由三個關鍵因素驅動：

至關重要的是，該報告強調，這不僅僅是短期調整。

這反映了投資者看待基於股票的加密貨幣風險敞口的更廣泛轉變。

持有加密貨幣聯盟公司的股權為代幣增長提供槓桿優勢的傳統假設正在受到更嚴格的切入點、盈利質量和用户保留方法的挑戰。

目前，分析師建議謹慎行事。

雖然其中一些名字的進一步下跌10-20%可能會使其引人注目，但他們認為，高信念積累應該等到勢頭轉為正、估值進一步壓縮時。

散户投資者可能需要忍受更多痛苦才能出現。

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