股價漲幅超英偉達，AMD今夜需要一份「完美財報」迴應市場

AMD(AMD.US)將於周二美股盤后公佈第二季度業績。該公司財報預計將顯示這家芯片製造商正愈發受益於人工智能領域的競爭態勢，問題在於，這是否足以證明其股價的上漲是合理的，畢竟今年以來其漲幅已經超過了英偉達(NVDA.US)。

AMD 是表現最為出色的芯片製造商，其股價在 2025 年上漲了 46%。隨着企業對人工智能計算設備的投入不斷增加，這種優勢愈發明顯。在用於運行和開發人工智能服務的加速器市場中佔據主導地位的英偉達股價也上漲了 34%。與規模遠大的競爭對手相比，AMD 的出色表現表明，在半導體投資者看來，當前的市場表現難以令人滿意，因此對其寄予了很高的期望。

Allspring Global Investments投資組合經理Matt Wittmer説道：「對於 AMD 來説，保持其發展勢頭的關鍵在於我們需瞭解其在人工智能基礎設施中的定位情況。該股票近期表現不錯，但估值可能有些過高了，不過從長遠來看，隨着整個人工智能領域的規模不斷擴大，它仍有望受益。」

今年，芯片類股票表現強勁，因為加快拓展人工智能計算能力的進程正在加速推進。費城證券交易所半導體指數上漲了 13%，超過了納斯達克 100 指數 10%的漲幅。在過去兩周內，Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和 Alphabet(GOOGL.US)都公佈了雄心勃勃的支出計劃，今年將總計投入超過 3400 億美元用於資本支出，其中大部分資金將用於AI算力方面。

據估計，英偉達在GPU領域的收入份額約為 95%，這類產品在人工智能計算方面表現卓越。儘管 AMD 正在不斷發展，但該芯片製造商僅佔市場份額的 5%。據分析師預測，AMD 在第二季度營收預計將達到 74 億美元，較去年同期增長 27%。

但僅僅達到華爾街的預期目標可能還不足以讓投資者滿意。上周，Arm Holdings(ARM.US)遭遇了今年以來的最大跌幅，儘管其對當前季度的營收預測與分析師的平均預期相符。同樣，高通公司(QCOM.US)的情況也是如此，該公司在公佈季度銷售預測區間后一天，其股價下跌了 7.7%。

除了在人工智能領域的投入之外，AMD 還因在中央處理器市場佔有率的提升而獲利，而這一優勢是通過蠶食英特爾(INTC.US)的市場份額換來的。英特爾正努力試圖重新奪回其技術領導地位。此外，AMD 還因表示計劃在獲得美國政府批准后在中國恢復銷售部分人工智能芯片而有望迎來增長。

但目前的重點仍在於人工智能這一機遇。據瑞銀金融服務美洲及全球股票業務首席投資官Ulrike Hoffmann-Burchardi稱，到 2026 年，全球人工智能領域的支出有望達到 5000 億美元，較今年增長近三分之一。她在 7 月 31 日發佈的一份報告中寫道：「強勁的 AI 投資支出趨勢將繼續支撐科技行業的利潤增長。半導體行業仍將是增長最快的領域。」

據預測，英偉達在 8 月 27 日公佈第二季度財報時，其營收增長率將達到 53%，是 AMD 增長速度的兩倍。然而，英偉達的股票估值卻與 AMD 大致相同，約為未來 12 個月預期收益的 35 倍。

與英偉達競爭的難度是華爾街對 AMD 發展前景持更謹慎態度的一個重要原因。據分析師數據，只有不到 70%的分析師建議買入 AMD 股票，而對英偉達的這一比例則接近 90%。由於 AMD 股票的交易價格比平均目標價高出 15%，根據分析師的預測，該公司在費城半導體指數中的回報潛力是最差的。

Huntington National Bank股票策略主管Randy Hare仍然看好英偉達而非AMD，因為其增長表現更為出色。但他表示，這兩家公司都有可能繼續跑贏大盤。Hare説：「投資者們逐漸意識到，這個市場足夠大，可以容納不止一條‘魚’(即不止一家公司)。」