增產難抵油價大跌！沙特阿美季度利潤「十連跌」，自由現金流不夠覆蓋股息

智通財經APP獲悉，沙特阿美公司報告稱，其利潤已連續第 10 個季度出現下滑，原因是油價下跌的影響超過了產量增加所帶來的益處。據一份聲明稱，第二季度歸屬於股東的淨利潤較上年同期下降了 19%，降至 856.3 億里亞爾(約合 228 億美元)，低於分析師預期。自由現金流再次無法覆蓋股息支出，同時債務有所上升。

最新業績顯示出沙特阿美資產負債表面臨壓力。今年早些時候，該公司表示將把 2025 年的股息削減三分之一，降至約 850 億美元，但該公司仍難以產生足夠的現金來支付股息。較低的派息額以及油價的疲軟正在削減沙特政府的收入，而此時王儲穆罕默德·本·薩勒曼正積極推進旨在推動經濟轉型的宏偉計劃，該經濟轉型計劃目前又依靠石油收入提供支持。

與去年同期相比，布倫特原油價格在第二季度平均下降了近 20 美元/桶。周二，布倫特原油價格低於 69 美元/桶，而國際貨幣基金組織(IMF)稱沙特政府要實現預算平衡，所需的油價至少要超過 90 美元/桶。

沙特阿美二季度的總股息為 213.6 億美元，與第一季度的水平相比幾乎沒有變化，但低於去年同期的 310 億美元。此次降幅的主要原因在於，沙特阿美在完成 2022 年豐厚利潤的分配后，決定大幅降低了與業績掛鉤的派息部分。

自由現金流——即在扣除投資和費用后從運營中剩余的資金——在第二季度下降了 20%，降至 152 億美元。但這仍不足以支付股息。淨債務從第一季度末的 247 億美元上升至 308 億美元。

該公司一直在增加借款以填補資金缺口，這使得其資產負債率從一季度末的 5.3% 上升到了 6.5%。不過，與西方大型石油公司相比，這一比率仍處於較低水平，殼牌公司(SHEL.US)這一比率則為 19%。

沙特阿美近幾個月來一直在提高產量，這是由沙特阿拉伯領導的歐佩克+(OPEC+)所制定計劃的一部分。到 9 月份，該國的產量將能達到近 1000 萬桶/天，較 4 月份增加了 100 萬桶。

沙特阿美首席執行官Amin Nasser表示，他對石油消費量的增長充滿信心。他在聲明中稱：「市場基本面依然強勁，我們預計 2025 年下半年的石油需求量將比上半年高出 200 萬桶/天以上。」

不過，許多市場觀察人士仍預計市場仍將脆弱不堪。歐佩克+增產、美洲地區供應量的增加以及全球經濟增長放緩，可能會導致巨大的供應過剩。國際能源署預計，第四季度的供應過剩量將達到200 萬桶/天。

沙特阿美的股價今年的表現落后於西方的大型石油公司。美國最大的兩家石油公司——埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)，在產量上升之后，這兩家石油巨頭在第二季度的盈利均超過了分析師的預期。在歐洲，殼牌業績也超出了預期，而道達爾(TTE.US)則未達到預期。