如何看待創業板指8月投資價值？

2025年7月，創業板指呈現顯著上漲態勢，月度累計漲幅達8.14%，延續了6月的上漲趨勢，形成連續兩個月的強勢表現，在市場普漲的行情下領先其它市場大盤指數；資金面方面，7月市場交投活躍度顯著提升，月末A股日均成交額超2萬億元，較6月環比增長顯著。在價量齊升的背景下市場風格明顯偏向成長。在具體行業層面，整個7月醫藥生物、通信等板塊漲幅靠前，均為創業板權重領域，行業的表現與創業板指的強勢形成呼應。那麼站在八月初展望未來，創業板指是否還有配置機會？

圖：6月底以來市場情緒積極利好成長風格

數據來源：Wind，截至2025/7/31

我們先梳理海內外的宏觀環境。國內宏觀經濟方面，7月製造業PMI在榮枯線下方繼續回落，PPI數據仍然承壓，但"反內卷"政策對原材料、產成品價格起到明顯提振作用。政治局會議信號顯示，下半年經濟政策重心轉向調結構，結構性貨幣政策工具將重點支持科技創新、消費等領域，與創業板的行業構成高度契合，后續隨供需格局改善，指數盈利邊際上或改善明顯。​海外方面，美聯儲貨幣政策走向成為關鍵變量。FOMC未於7月降息，疊加非農數據顯著下修點燃市場降息預期。對華關税或維持原先走勢，但考慮美國經濟景氣程度處於下行通道，政策外的外需動能也在趨緩，可能對出口相關板塊形成壓力，但創業板指的內需導向特徵相對減輕了這種影響。

圖：價格承壓仍為制約企業盈利的核心因素

數據來源：Wind，截至2025/7/31

行業方面，創業板指權重成份行業受益於困境反轉或高景氣度邏輯，邊際上盈利改善。新能源板塊方面，光伏與汽車行業產業集中度較高、虧損企業比例較大，橫向對比產業整合與出清的條件與意願較強；且政府補貼較高的行業中，2025年一季度光伏、汽車補貼邊際下行最為明顯，反映政策傾向，且補貼邊際減少有助於其通過市場化方式進行整合。醫藥生物板塊受益於創新葯研發加速和老齡化趨勢，長期增長邏輯穩固。2025年二季度部分創業板醫藥企業的業績預告顯示，行業保持穩健增長態勢，研發管線豐富的企業有望獲得估值溢價。​TMT板塊與全球科技周期緊密相關，AI產業鏈的景氣度提升成為重要驅動力。海外科技巨頭持續加大算力投入，形成"技術迭代—應用落地—推理需求"的正反饋循環，帶動國內光模塊、服務器等細分領域發展，為創業板電子行業提供增長動力。相比於科創板，創業板指中電子行業成份標的更偏中下游，也意味着AI拉動的盈利景氣節奏或更快。7月24日發佈的《高端裝備製造業高質量發展綱要》也將推動相關板塊的估值修復。​

圖：光伏、汽車相對集中度高且虧損比例較高

數據來源：Wind，截至2025/7/31

綜合來看，2025年8月創業板指將呈現"短期調整、中期向好"的格局。短期受消息面影響或面臨階段性回調壓力，而中長期來看，創業板指作為中國科技創新企業的代表，其成分股的盈利增速有望持續高於市場平均水平。隨着政策支持力度加大和產業升級推進，創業板指在2025年下半年仍具備可觀的投資價值，創業板ETF（159915）及其聯接基金A/C（110026/004744）為投資者把握經濟復甦與產業升級雙重紅利，配置成長風格核心資產提供了便捷工具。