【券商聚焦】開源證券維持心動公司(02400)「買入」評級 機構看好新遊戲上線及TapTap繼續驅動業績增長

金吾財訊 | 開源證券發研報指，心動公司(02400)發佈2025H1業績預告，預計收入不低於30.5億元，同比增長約37%；淨利潤不低於7.9億元，同比增長約215%；業績超該機構預期。業績同比高增主要系：(1)自研遊戲《仙境傳説M：初心服》、《心動小鎮》、《火炬之光：無限》表現亮眼，拉動收入增長並改善毛利率。(2)TapTap雖平均月活同比相對穩定，但廣告算法改進、用户參與度提升拉動收入、利潤持續增長。

該機構表示，《伊瑟》已於6月5日上線國際服，並在30個國家及地區進入遊戲暢銷榜前50，上線首月流水預計破億。國服計劃於9月25日上線，日韓、港澳臺市場有望逐步拓展，亮眼表現或延續。《心動小鎮》於7月17日舉行小馬寶莉IP聯動等周年慶活動，七麥數據顯示，18日其iPhone遊戲暢銷榜排名最高升至第7。《心動小鎮》國際服或於2025H2上線，或帶來可觀流水增量。《仙境傳説M：初心服》2025H1強勢表現體現該IP受眾廣泛，《仙境傳説RO：守護永恆的愛2》(《守愛2》)基於同IP打造，預計12月首測。該機構認為，基於公司多款同IP產品的開發與運營經驗及廣大IP受眾，《守愛2》有望成為重要長線產品，驅動長期成長。

該機構看好遊戲市場拓展、新遊戲上線及TapTap繼續驅動業績增長，上調2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤為17.10/21.35/24.52(前值12.86/15.92/17.57)億元，對應EPS3.5/4.3/5.0元，當前股價對應PE15.0/12.0/10.4倍，維持「買入」評級。