穩定幣新紀元：中國香港率先立規，全球產業鏈加速成型

　　文章來源：中國智庫

　　隨着金融市場不斷發展，穩定幣（Stablecoin）已從最初的加密資產支付工具，演化為覆蓋交易、支付、融資、資產管理等多個領域的核心基礎設施。截至2025年6月中旬，全球穩定幣市場規模已超2500億美元，交易額高達37萬億美元，遠超同期比特幣的19萬億美元，佔加密資產市場的8%以上，展現出強大的產業潛力和技術生命力。

　　一、香港率先出手，穩定幣步入監管新時代

　　2024年以來，穩定幣的合規化成為國際熱點。2025年5月30日，中國香港正式實施《穩定幣條例》，成為全球首個為法幣掛鉤穩定幣建立全面監管框架的司法管轄區。《條例》於8月1日正式生效。香港金管局明確表示，將加快推進穩定幣牌照審批，鼓勵持牌主體在合規框架下開展業務。

　　此舉引發頭部科技企業積極響應：6月12日，螞蟻集團旗下螞蟻數科和螞蟻國際分別在香港、新加坡申請穩定幣牌照，標誌着中國資本與技術力量正積極參與穩定幣國際化競爭。

　　二、穩定幣是什麼？與數字人民幣有何不同？

　　穩定幣是以法幣（如美元）、黃金或一籃子資產為錨定物，通過區塊鏈技術發行的數字代幣，目的在於保持價格穩定。主要類型有法幣抵押型（如USDT、USDC）、加密貨幣抵押型（如DAI）等。

　　與數字人民幣不同，穩定幣通常由私人機構發行，並非國家法定貨幣，缺乏法償性。但相較於比特幣等原生加密資產，穩定幣具備價格穩定、交易低成本、合規性逐漸加強等優勢。

　　三、穩定幣產業鏈圖譜：多方參與、全鏈協同

　　穩定幣的發展正在形成完整產業鏈，涵蓋上游技術支持、中游發行與流通、下游場景應用三大環節。

　　（1）上游：提供技術基礎設施

　　主要參與主體包括區塊鏈技術公司、智能合約開發商、安全審計機構等。區塊鏈技術提供商為各主體的穩定幣系統提供核心技術支撐。智能合約作為核心組件，支持自動執行、不可篡改和高透明度交易，是實現無中介可信交易的關鍵，也是重要的技術服務提供內容。

　　（2）中游：發行與交易

　　中游參與者既有傳統金融巨頭，也包括科技企業，如渣打銀行、螞蟻數科、京東幣鏈等。

　　發幣機構負責穩定幣發行與託管資產管理，通過法幣兑換手續費、利息收益等盈利；交易所承擔穩定幣流通功能，提供兑換、撮合與清算服務。例如：OSL、HashKey、Coinbase等平臺支持主流穩定幣（如USDT、USDC）交易。他們正在推動合規穩定幣生態系統的建立。

　　（3）下游：多樣化金融與實體應用場景

　　穩定幣已廣泛應用於金融業務與實體產業，主要參與者有金融機構、企業與消費者。典型場景有四大方向。

　　跨境支付：無需SWIFT、T+3結算，手續費大幅降低至0.1%以內。企業發薪也可使用穩定幣，企業可以使用穩定幣支付薪資，避免國際電匯的延迟和高額費用。穩定幣薪資為個人提供了抗通脹的更多途徑，員工可以獲得穩定的價值儲存手段。

　　供應鏈金融：通過區塊鏈+穩定幣實現應收賬款秒級結算。全球製造業公司通過穩定幣進行供應鏈付款，將結算時間從3天縮短到5分鍾，每筆節省約1.2%的費用。

　　現實資產代幣化（RWA）：資產代幣化（Tokenization of Assets）是指通過區塊鏈或分佈式賬本技術，將傳統資產以數字代幣的形式進行表示、發行、交易和管理的過程。債券等傳統金融資產、黃金等實物資產、企業資產上鍊將加速形成金融代幣化生態。

　　（整理/耿晉梅  國研智庫數字資產與穩定幣研究小組 ）

責任編輯：朱赫楠