恆隆地產上半年盈利承壓 下半年努力達成年度「微增」目標

「相信最壞的時候已過去。」恆隆地產行政總裁盧韋柏在公司上半年業績會上如是表示。

7月30日，港資房企恆隆地產率先發布2025年度中期業績。數據顯示，2025年上半年，恆隆地產實現收入49.68億港元，同比下滑19%。利潤方面，今年上半年，恆隆地產錄得股東應占基本純利15.87億港元，同比下降9%；股東應占純利9.12億港元，同比下降14%。

對於下半年的預期，恆隆集團及恆隆地產董事長陳文博表示：「對公司（下半年的發展）很有信心，但能否實現（年度）‘微增長’（目標），具體要看今年第三四季度的情況。」

上半年收入、淨利雙下滑

2025年上半年，恆隆地產實現收入49.68億港元，同比下滑19%。恆隆地產表示，收入的下降主要歸因於物業銷售的減少，上半年恆隆地產物業銷售為1.61億元，相比於去年同期的12.28億港元下降87%。

除了物業銷售外，恆隆地產的收入「大頭」主要來源於物業租賃和酒店。其中，物業租賃為公司最重要的收入來源。而在物業租賃中，恆隆地產又以內地市場作為主戰場。2025年上半年，恆隆地產來自於內地的物業租賃收入31.90億港元，較2024年同期下滑2%，佔總營收的63%。

具體來看，恆隆地產在內地市場的租賃收入主要來源於商場和辦公樓兩大部分。2025年上半年，內地商場提供的物業租賃收入為24.12億元，較2024年同期的24.14億元基本持平。相比於商場，恆隆地產在內地市場的辦公樓租金下滑得更為明顯。數據顯示，2025年上半年，恆隆地產來自內地辦公樓的收入為5.28億元，同比下滑5%，主要由於租出率下降和租金下調所致。

從收入結構來看，其實物業銷售佔比並不高，恆隆地產的營收還主要靠「收租」。而上半年，「商場」收租的表現抗住了市場下行的壓力，其在內地的10座商場中，7座商場租金收入實現正增長；而受到甲級辦公樓市場的下行影響，辦公樓「收租」也不如預期。

利潤方面，恆隆地產表示，受租賃營業溢利下降及財務費用上升影響，2025年前6個月，恆隆地產錄得股東應占基本純利15.87億港元，同比下降9%，每股基本盈利為0.33港元；股東應占純利9.12億港元，同比下降14%，每股盈利為0.19港元。

從過往表現來看，根據東方財富網統計，2025年上半年、2024年上半年，恆隆地產的歸母淨利潤分別約為8.32億元和9.68億元，其實相比於2023年歸母淨利潤22.07億元的高點已有「腰斬」。

恆隆地產近年的半年度業績

在業績會時，盧韋柏表示：「去年開始我們進行重整，目的就是在多風雨時，可以將自身穩固實力，所以我們已做了很多工作，包括是以股代息，均是希望可以重整……我們也看到今年首六個月是在穩中求進，跌幅變小了。」

年度目標「微增」尚有壓力

2024年初，執掌恆隆地產33年的董事長陳啟宗退任，並將管理重任交到了陳文博肩上。

陳文博接棒后，直接面臨着是業績下滑的壓力。在去年年中業績會時，對於淨利潤大幅下滑，董事長陳文博表示，將削減派息33%，以保留更多現金，並強調現時要「保本保命」，需要更審慎理財。

經過重整后，陳文博認為「最艱難的時候已經過去」，今年年初，他在2024年度業績會上指出，相信2025年一定不會像2024年那樣（2024年恆隆集團及恆隆地產的股東應占基本純利分別減少21%及25%），希望2025年可以有些微增長。

盧韋柏也表示：「去年第三季度公司表現是最差，其后在今年第二季度，內地零售租賃收入已實現持平。」

如果要達成「微增長」的目標，恆隆地產更多的突破還在於內地商業收租上。按照計劃，今年下半年，在內地商業方面，恆隆地產預計將有三個重點項目。其中，無錫恆隆廣場二期綜合發展項目將於今年下半年起分階段落成；杭州恆隆廣場將於2025年下半年起分階段開幕，零售預租表現理想，目前預租出率約為77%；此外，上海恆隆廣場三期擴建項目已於今年6月順利封頂，預計2026年下半年正式開幕。

「內地零售市場走勢與宏觀經濟緊密相關，隨着股市暢旺、樓市穩定，客人對購物信心亦增強，所以不排除內地零售租賃收入於今年下半年有輕微升幅。」盧韋柏進一步闡述。

但是，由於物業銷售和辦公樓收租仍承壓，商場收租能否撬動恆隆地產整體盈利局面扭轉尚且未知。

對於公司未來盈利的預測，花旗發佈研報指出，恆隆地產上半年的內地零售收入勝於預期，主要是受到租金回升和租户銷售良好所帶動，預期恆隆地產盈利在今年下半年至2027年恢復增加。

新京報貝殼財經記者徐倩

校對 柳寶慶