MercadoLibre標誌着商業和金融科技持續加速，信貸組合超過93億美元

盈利電話洞察：MercadoLibre（MELI）2025年第二季度

首席財務官Martin de los Santos在開場時表示：「第二季度，MercadoLibre又取得了強勁的財務表現，收入同比增長超過30%，運營收入創歷史新高，達到8.25億美元。「德洛斯桑托斯強調了該公司對商業、金融科技和廣告的持續嚴格投資，並強調巴西五年內第三次降低了免費送貨門檻，這是推動更多線下線上零售戰略的一部分。據報道，這一舉措加速了6月份的GMV增長，並帶來了新用户。

德洛斯桑托斯指出：「墨西哥是第二季度的另一個亮點。在我們1 P和跨境業務強勁表現的推動下，GMV增長急劇加速，平臺上銷售的商品數量以近兩年來最快的速度增長。「廣告收入同比增長38%，本季度推出了與Google Manager的新集成。

金融科技部門表現出強勁增長，Mercado Pago的月活躍用户達到6800萬，管理資產同比增長一倍多。信貸組合超過93億美元，同比增長91%。信用卡發行繼續表現強勁，第二季度新發行了150萬張卡。

安德魯·R摩根士丹利魯本：被問及巴西降低免費送貨最低標準和削減賣家費用的影響。Ariel Szarfsztejn解釋説，這次調整平滑了費用曲線，預計將帶來積極的長期影響，早期結果顯示商户降價和平臺選擇增加。

Irma Sgarz，高盛：質疑更高銷售和營銷支出的可持續性。Martin de los Santos表示：「本季度我們在銷售和營銷方面的利潤率與去年相比壓縮了1個百分點.我們發起了幾項活動.巴西、智利和墨西哥的用户增長、管理資產翻了一番方面的結果非常非常積極。「Ariel Szarfsztejn對人工智能對營銷和廣告效率的影響表示樂觀。

Robert Erick Ford Aguilar，美國銀行：詢問Shopee的低平均價格選擇和差異化。Szarfsztejn表示：「我們相信，總的來説，我們擁有巴西最廣泛的選擇..我們對迄今為止所看到的一切都持積極態度。"

摩根大通馬塞洛·皮夫·多斯桑托斯：被問及將巴西的航運戰略應用於其他國家。Szarfsztejn迴應説，每個市場都是不同的，沒有承諾在其他地方複製該政策，但公司將繼續學習和適應。

Rodrigo Gastim，伊塔烏：尋求澄清巴西GMV加速后的澄清。Szarfsztejn報告6月份商品銷售加速增長，並表示所有關鍵關鍵績效指標都呈積極趨勢。

分析師的語氣充滿好奇，關注風險和可持續性，尤其是營銷支出和信貸質量，對戰略在不同地區的可複製性持懷疑態度。

管理層的情緒是自信和樂觀的，強調「在我們生態系統的所有領域，參與度都在上升，加強了我們平臺的實力和未來的長期潛力。「管理層對人工智能和信貸質量表示樂觀，同時承認投資帶來的短期利潤率壓力。

與上一季度相比，分析師和管理層都保持了一致的基調，儘管分析師更多地關注保證金投資和跨市場策略的可持續性。

與第一季度相比，第二季度墨西哥和巴西銷售的GMV和商品明顯加速，墨西哥被認為是一個傑出的市場。

與第一季度對物流和品牌的關注相比，巴西進一步降低免費送貨門檻和相關費用調整代表着向推動用户和商户參與度的戰略轉變。

由於高調的活動，本季度營銷費用增加，利潤率壓縮了1個百分點，這不是第一季度的重點。

信貸組合同比增長從第一季度的75%加速至第二季度的91%，資產質量指標持續改善。

儘管他們本季度更明確地承認了利潤率權衡，但管理層對長期增長和參與度的信心仍然很高。分析師的重點從阿根廷市場復甦轉移到巴西和墨西哥投資的可持續性和盈利能力。

營銷和促銷投資增加帶來的利潤率壓力得到了強調，管理層強調，短期壓縮會被用户增長和參與度的提高所抵消。

討論了信貸資產質量，管理層指出不良貸款率總體穩定，並表示：「我們對不良貸款並不擔心。"

分析師質疑巴西航運計劃向其他市場的可擴展性，管理層對此迴應稱，政策將根據國家定製。

MercadoLibre在2025年第二季度實現了強勁的財務表現，收入增長超過30%，營業收入創歷史新高，信貸組合和金融科技用户羣持續加速增長。對免費送貨和營銷的戰略投資，特別是在巴西和墨西哥，正在推動用户獲得和參與度，儘管它們對利潤率構成了短期壓力。管理層仍然相信這些投資將產生長期價值，GMV、售出商品和資產質量等關鍵績效指標的早期結果在整個生態系統中均呈積極趨勢。

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