就業數據公佈后，經濟衰退話題升溫--但美國企業界卻另有説法

令人震驚的疲軟勞工報告重新引發了華爾街對經濟衰退的擔憂，但美國企業界可能正在講述一個完全不同的故事--一個顯示出多年來未見的強勁跡象的故事。

7月份非農就業報告遠低於預期。美國經濟僅增加了73，000個就業崗位，而私人就業崗位增加了83，000個，均低於華爾街已經下調的110，000個和100，000個就業崗位。

更糟糕的是，高盛經濟學家揚·哈祖斯（Jan Hatzius）表示，前幾個月就業崗位下調了258，000個，這是自1968年以來（不包括經濟衰退）的最大兩個月修正。

失業率升至4.2%，加劇了人們對勞動力市場可能在5月和6月陷入停滯的擔憂。

Hatzius表示，最新數據將就業人數與其他大數據指標保持一致，標誌着「確認近幾個月增長放緩」

並非所有人都認為這是一個衰退信號。

Brave Eagle Wealth Management首席信息官羅伯特·魯吉雷洛（Robert Ruggirello）表示：「周五的就業報告因經濟衰退水平而糟糕，但招聘放緩並不新鮮，市場已經忽視了這一點。」他補充説，公司正在凍結招聘，而不是解僱，同時等待更明確的政策信號。

美國銀行經濟學家阿迪蒂亞·巴夫（Aditya Bave）提出了更具結構性的看法，稱市場將衰退與滯脹混為一談。

巴韋表示，勞動力供應受到人為限制--在唐納德·特朗普總統的反移民政策下，自4月份以來，外國出生的勞動力已減少802，000人，而且勞動力疲軟並沒有擴大。

他指出，失業率和失業率一年來一直持平，而工資和勞動力收入增長保持強勁。

即使是聽起來可怕的下調也可能被誇大了。巴韋強調，超過一半是由於季節性調整和公共部門就業崗位下降造成的。非季節性調整后的私人就業人數下調了114，000人，降幅不那麼令人震驚。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni也表示，疲軟更多的是勞動力供應，而不是需求。

他強調，工作時間創歷史新高，實際工資正在增長，而且幾乎沒有證據表明大規模裁員。

他説：「是的，企業正在暫停招聘，但他們並沒有削減開支。」他補充説，根據亞特蘭大聯邦儲備銀行模型計算，第三季度GDP仍為2.1%，消費者支出增長1.6%。

儘管勞動力市場擔憂佔據了頭條新聞，但財報季卻悄然超出了預期。

根據FactSet Research的數據，66%的標準普爾500指數公司已公佈2025年第二季度盈利，其中82%超出每股收益預期，遠高於5年平均水平78%和10年平均水平75%。

如果這一趨勢持續下去，這將是2021年第三季度以來的最佳節拍率。

在收入方面，79%的企業超過預期，超過了70%的5年平均值和64%的10年平均值，這是自2021年第二季度以來最強勁的數據。

FactSet的高級收益分析師John Butters表示，收益意外的頻率和幅度都高於10年平均水平。

尤其是大型科技公司，引領了整個賽季。高盛分析師大衞·科斯汀（David Kostin）表示，Magnient 7指數的盈利同比增長26%，而標準普爾500指數其余指數的盈利僅為4%。

這22個百分點的差距遠遠大於財報季開始時預測的14個百分點的差距，這表明大型科技巨頭上季度超出了預期，英偉達公司（Nvidia Corp.）仍定於本月底公佈業績。

7月份的就業報告不可否認地疲軟，修訂后引起了人們的關注。

但強勁的企業盈利、強勁的消費者支出以及裁員人數沒有增加表明，美國企業界並不相信經濟衰退即將到來--也許市場也不應該這麼認為。

現在閲讀：

照片由Dilok Klaisataporn通過Shutterstock拍攝