Evercore的伊曼紐爾：在歷史性估值中「抓住韁繩，繼續承受負擔」

根據Evercore ISI的數據，投資者對整個夏天持續的市場變化越來越滿意，將股票推至「歷史上昂貴的25倍TTM P/E」，而波動性則降至罕見的低點。

Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管朱利安·伊曼紐爾（Julian Emanuel）表示：「當上周有關關税、交易和人工智能的‘新聞’襲來時，股市突然無處可逃。」

他預計9月至10月期間將回落-7%至-15%。

8月1日實施的全球加權税率為18%，這是100年來的最高税率。伊曼紐爾預計，這一政策轉變，加上周五疲軟的就業報告，加劇了對未來滯脹壓力的擔憂，2025年第四季度GDP將放緩至1%，而核心PCE通脹率將升至3.5%。

他還表示，最近併購活動的激增表明，牛市「還將進一步運行」，但他警告稱，這還不意味着市場樂觀。他表示，「24/7併購此前一直是即將見頂的跡象」，正如2021年、2007年和2000年所經歷的那樣，並補充稱，目前的環境「對牛市的長期健康更有利，即使短期內發出了好壞參半的信息。

此外，他表示，市場對微軟（MSFT）和Meta（META）收益的反應「非同尋常」，這凸顯了4萬億美元股票中8%的差距是罕見的。

不過，他指出，儘管人工智能作為結構性主題持續走強，但「短期內，股市突然無處可逃」，導致大盤反應失望。

該策略師建議投資者繼續戰略性投資於以人工智能為中心的O/P行業的人工智能使能器、嵌入式設備和適配器等核心主題投資組合。通信服務（XLC）、消費者自由裁量權（XLY）和信息技術（XLK）。

與此同時，他建議通過三種可能的方法「保持戰術對衝」：購買QQQ October 535 Puts、用看漲期權取代精選人工智能凸股票的核心持股，或出售/做空具有「不具吸引力的量化因素屬性的股票：相對估值高，情緒低迷」。

伊曼紐爾將目前的市場與牛仔競技表演進行了比較，他得出結論説：「在結構性反彈結束之前，還有更多的收益要做，但在此期間，」反彈的公牛「將盡其所能讓投資者放棄」投資「。」

他對面臨這種動盪環境的投資者的最后建議是「抓住韁繩，保持馬鞍」。