風險偏好降温，債市走出修復行情逐步企穩｜機構要評

一創固收：債市擔憂落地，走出修復行情

上周（7.28-8.1）債市先跌后漲，迎來修復，情緒轉好。上周前半周受中美談判、政治局會議等多方傳言影響，債市難言企穩，甚至有再次下跌的趨勢，TL一度創近期新低。不過后半周，隨着政治局會議落地，並沒有超預期內容，疊加上權益和商品走勢轉弱，債市迎來快速修復。但是在活躍券觸及關鍵點位后，收益率繼續下行動力不強。整體來看，債市節奏重回震盪，多空雙方都略顯乏力。

中金固收研究：央行連續淨投放呵護流動性，債市走暖中長端收益率下移

上周（7.28-8.1）初央行連續大額淨投放呵護銀行間流動性，資金面跨月無憂。上周央行累計進行 16632 億元7 天逆回購操作，當周共有 16563億元逆回購到期，累計淨投放 69 億元。

二級方面，上周債市走暖，中長端表現更佳，收益率曲線平坦化下移。周一現券延續強勢，各期限收益率早盤震盪、午后走低；次日偏好回升，現券承壓回調；不過隨后官方 PMI 偏弱疊加風險偏好回落，債市再度轉強，周五消息面較為清淡，現券利率窄幅震盪為主。和上周五相比， 10 年期國債收益率下行 3bp 收於 1.71%,10 年期國開債收益率下行 5bp 收於1.76%,30 年國債收益率下行 2bp 收於 1.95%。

浦銀理財：央行呵護資金平穩跨月，長端利率下行

央行呵護資金平穩跨月，DR001和DR007在上周五分別錄得1.31％和1.42%。長端方面，近一周宏觀事件密集落地，疊加經濟數據不及預期，共同助推債市修復，上周五財政部、税務局公佈了利息税調整政策，短期老券出現脈衝行情，全周來看長端利率下行。中長期維度來看，下半年經濟仍面臨地產、出口的潛在壓力，央行呵護態度仍在，利率趨勢性回調風險還相對較低。

中信建投基金：市場情緒轉好，債市重回震盪

上周債市迎來修復，市場情緒轉好。前半周受中美談判、政治局會議等多方傳言影響，債市難有再次下跌的趨勢，30年期國債期貨一度創近期新低。不過后半周，隨着政治局會議落地，並沒有超預期內容，疊加上權益和商品走勢轉弱，債市迎來快速修復。但是在活躍券觸及關鍵點位后，收益率繼續下行動力不強。整體來看，債市節奏重回震盪，多空雙方都略顯乏力。

申港資管: 風險偏好降温，債券市場逐步企穩

上周（7.28-8.1）央行公開市場淨投放流動性69億元，資金面逐步轉松。儘管本周央行公開市場到期規模仍處高位，但后半周到期壓力將顯著降低，並且月初外生擾動因素相對有限，預計本周(8.4-8.8）資金面或繼續維持寬松。國債方面，上周國債收益率多數下行，Wind數據顯示，截至8月1日，1年期／5年期／10年期／30年期國債收益率分別為1.37%/1.57%/1.71%/1.95%，較7月25日分別﹣1.5BP/-2.2BP/-2.8BP/-2.7BP。

上周政策事件較密集，中美談判落地、政治局會議召開后，市場交易情緒有所降温，政策擔憂消退后債市重回基本面和資金面主線，政策表態温和或對債市友好。下半年政策和經濟走向或逐漸清晰，中國經濟或在"內需分化、外需承壓"的基本格局中延續平穩增長態勢。展望8月，業績披露窗口期市場或聚焦基本面，風格偏謹慎，尤其7月市場反內卷等主題情緒較強，或伴有一定止盈壓力，但中長期來看，權益行情或有空間，固收＋資金等需求仍強，因此市場或呈短期震盪，建議保持倉位調整結構。