1400億民生人壽持續14年盈利背后：上半年淨利同比減少30%，五年16次拍賣股權

原標題：董事長在位超10年，高管團隊「精簡」；1400億民生人壽持續14年盈利背后：上半年淨利同比減少30%，五年16次拍賣股權

來源：險企高參

　　今年前六月，民生人壽保險業務收入達74.95億元，同比下降4.69%。淨利潤同比下降30.68%至3.57億元，與一季度降幅70%已經縮小。

　　7月末，隨着各家保險公司陸續披露2025年上半年償付能力報告，上半年人身險公司的經營狀況浮出水面。

　　《險企高參》注意到，報告期內民生人壽保險業務收入、淨利潤同比有所收窄。今年前六月，民生人壽保險業務收入達74.95億元，同比下降4.69%。淨利潤同比下降30.68%至3.57億元，與一季度降幅70%已經縮小。

　　與此同時，作為一家坐擁20多個股東的壽險公司，民生人壽高管團隊持續「瘦身」——截至目前該司高管成員共計4名，董事人數要遠高於高管人數。

　　最近幾年，民生人壽股東「離場」動作不斷…

上半年淨利同比下降3.57億元

簽單保費前四名均為老產品

　　二季度償付能力報告中，民生人壽披露了簽單保費居前五的產品相關指標，這五款產品均是普通型年金險、重疾險和終身壽險。進一步看，前四款產品均已停售，停售日期均在2023年9月之前。

　　換言之，民生人壽上半年保費規模主要由續期保費帶動，那麼新產品表現如何？

　　據中國保險業協會人身保險產品信息庫顯示，自2024年8月產品以來，民生人壽共上新5款人壽保險，其中1款分紅型產品；7款年金保險產品，其中1款為分紅型產品。在利率下行的當下，各大保司紛紛轉向分紅險市場，而民生人壽在售分紅險，顯得較為稀少。

在投資者比較關注的分紅實現率指標上，民生人壽2024年43款現金分紅類產品中，分紅實現率區間在55%-113%，但大部分產品都在50%-60%，且2024年的分紅實現率平均值為53.7%，低於累計3年60.2%的平均值。新產品層面，2024年8月后的新產品「民生心頤人生養老年金保險（分紅型）」紅利實現率為113%，「民生尊享恆盈兩全保險（分紅型）」則為68%。

　　回顧過去數年經營水平，民生人壽的盈利能力其實並不差，自2010年開始已保持14年盈利。不過，就僅9年來看，民生人壽保險業務收入及淨利潤已有波動。

自2016年起，民生人壽保險業務收入進入百億規模，此后小有波動。2016年錄得125.21億元后，2017年降至110.99億元，2018年回升至115.18億元，2019年實現123.33億元，2020年增長至125.31億元成為峰值，2021年微調至122.04億元，2022年保持在118.21億元，2023年恢復增長達119.61億元，2024年創下128.87億元的新高。

同期，民生人壽淨利潤也有些許波動。2016年為6.44億元，2017年增長至7.46億元，2018年微降至6.53億元，2019年升至14.6億元，2020年達到峰值24.15億元，2021年再度下降至14.63億元，2022年跌落至1.85億元，2023年回升至4.75億元，2024年進一步增長至6.78億元。

　　淨利潤波動和投資收益率息息相關。過去幾年金融市場波動較大，整體投資環境較為複雜，權益市場結構性調整，債券市場利率下行，這對保險公司的投資業務產生較大的影響。民生人壽的投資收益率也跟着浮動。2022年，民生人壽投資收益率錄得1.76%，綜合投資收益率1.33%；2023年時，投資收益率小幅上升至4.09%，綜合投資收益率同步增至3.96%；到了2024年時，投資收益率保持穩定為3.89%，而綜合投資收益率升至6.38%。

　　報告期內，上半年末民生人壽總資產1437.64億元，較年初增長2.34%。淨資產166.01億元，較年初增長1.08%。投資收益率1.78%，綜合投資收益率為1.8%。上半年末民生人壽綜合償付能力充足率為168%，較上季度下降5個百分點，核心償付能力充足率為134%，較上季度不變。此外，民生人壽最近兩次風險綜合評級結果均為BBB級。

董事長在位超10年，管理團隊超「精簡」

　　在業績披露的同時，《險企高參》注意到，作為一家經營區域遍佈26個省市、有21家公司參股的民生人壽，其管理團隊僅為4人。目前民生人壽領導層由董事長、首席執行官魯偉鼎，總經理、合規負責人吳志軍，總精算師、首席風險官、臨時財務負責人關嬌陽，審計責任人陶東勝組成。

　　從履歷上看，董事長魯偉鼎、總經理吳志軍及審計責任人陶東勝均在民生人壽工作超10年，總精算師關嬌陽則是僅三年內才加入的。

　　魯偉鼎自2010年5月起至今已擔任民生人壽董事長已有15年。同時，魯偉鼎亦在民生人壽大股東中國萬向控股擔任董事長等職。

吳志軍加入民生人壽超過10年，於2021年11月任總經理。曾在民生人壽任首席運營官、執行總裁、財務負責人、首席風險官等職。其中，吳志軍首席風險官職務在2024年三季度被解聘，而總精算師關嬌陽接替首席風險官職務。

　　關嬌陽長期深耕於精算條線，加入民生人壽前在新華人壽、合衆人壽、復星聯合健康等保司工作，職務涉及精算師、總精算師、副總經理、財務負責人、首席投資官等，后於2022年加入民生人壽。

　　審計責任人陶東勝自2009年加入民生人壽已有16年。此前曾任職於平安人壽、合衆人壽、中德安聯等多家公司，擔任過分公司總經理、人力資源總監等職務。

　　值得一提的是，雖然民生人壽管理團隊人數較少，但董監高薪酬水平堪稱上乘。2024年，非上市人身險和財險保司中，最高薪酬超過500萬元僅有5家，其中就有民生人壽，另外4家均為合資或外資險企。去年民生人壽董監高最高薪酬為535萬元。

五年16次拍賣股權，無一成交

民生人壽成立於2003年6月，由萬向集團、泛海控股、匯仁集團、四川新希望集團等發起人建立。歷經多年股權流轉和增資擴股，公司股權較為分散，大小股東總計21家。然而，經歷23年崢嶸歲月，公司股權被頻繁流拍。

　　據統計，自2020年以來，民生人壽大小股東相繼發生16次轉讓，然而，沒有一筆成交，全部流拍。五年來，21家股東的股比未發生變化。

　　2020年7月3日，山東華樂實業集團持有民生人壽的1050萬股股權第一次拍賣，起拍價為4021.92萬元，約合每股3.83元。

　　2020年7月12日和2020年9月21日，山東華樂實業集團開啟第二、第三次拍賣。這兩次股份數量與之前一樣，但是總價均打了9折至3619.728萬元，此時每股約合3.45元。

　　2020年11月13日，通聯資本（現更名：澤慰科技）第一次拍賣民生人壽3400萬股股份，起拍價1.1764億元。每股約合3.46元。

　　2020年12月12日，通聯資本再次進行拍賣，股份數量不變，起拍價打打8.1折降至1.05876億元，約合每股3.11元。

　　2020年12月29日，通聯資本改變策略，將拍賣股份數量降低至387.4萬股，起拍價1206.36萬元，約合每股3.11元。

　　2021年3月11日，湖南前進投資擬將所持有的民生人壽全部股份拍賣，股份數量705萬股，起拍價為1059.548萬元，加價幅度5萬元。而評估價為1513.64萬元，起拍價設置為1059.548萬元。此時，按起拍價計算，每股約合1.5元，按評估價計算，約合每股2.14元。

截至湖南前進投資此次拍賣，民生人壽每股價格已從3.83元跌至1.5元，「腰斬」有余。流拍和每股價格的持續走低，是預期的不看好，從民生人壽的償付能力報告里也能看出來。2021年第一季度，淨資產較年初負增長4.58%至144.52億，此時每股淨資產也較年初降低7%左右，約為2.4元。

　　圖源：民生人壽2021年第一季度償付能力報告

　　值得注意的是，此后關於民生人壽的股權拍賣價格，已改為密封報價或面議，每股價格無法計算。

2021年11月17日，北京產權交易所網站披露了兩個生效執行裁定書項下財產權益轉讓項目，涉及民生人壽0.6億股、7.28億股股權，佔公司股權比例分別為12.13%、1%，合計超過13%。被執行人是民生人壽第三大股東海鑫鋼鐵集團，裁定結果顯示，將海鑫鋼鐵集團持有的民生人壽7.28億股股權變更至民生銀行名下。之后該轉讓也未成，而是繼續拍賣。

　　2022年1月20日，深圳聯合產權交易所發佈掛牌公告，作為執行裁定書項下財產權益，民生人壽7.28億股股權被掛牌轉讓，佔民生人壽總股本約12.1333%，依舊未果。

　　到了2024年11月26日，民生人壽7.88億股股權作為執行裁定書項下財產權益在北京產權交易所掛牌，擬進行轉讓。該筆13.15%的股權來自民生人壽第三大股東海鑫鋼鐵，目前該公司已破產重整。據媒體報道，海鑫鋼鐵集團有限公司所持股權自2021年起先后5次在深圳聯合產權交易所掛牌。

　　圖源：深圳聯合產權交易所

　　2024年4月1日，中色股份擬出清所持民生人壽3.7億股股份，佔民生人壽總股本的6.1709%，之后流拍。

　　2024年10月23日，北京產權交易所「上新」，民生人壽唯一國資股東中色股份，擬轉讓所持有的民生人壽全部股份，總37020萬股股份，佔總股本的6.1709%，參考價格要求面議。

　　2024年12月10日，新希望發佈公告顯示，該公司擬與拉薩經濟技術開發區新陸實業有限公司新陸實業簽署股份轉讓協議，擬轉讓新希望持有的民生人壽3.392%的股份，作價4.17億元。

　　從最新償付能力報告股權結構來看，這些股權轉讓無一成交。

　　2025年第二季度償付能力報告