一周展望：非農爆冷，降息在望？

　　作者：嘉盛集團資深分析師Jerry Chen

　　在上周非農數據大幅爆冷以及美聯儲人事變動之后，美元能否延續反彈成爲了市場中最大的疑問。此外，本周還需要關注美國服務業PMI和美股財報對市場的影響。

　　上周市場回顧

　　上周特朗普宣佈了對大部分主要經濟體的最新關税税率，其中包括對歐盟的15%，加拿大35%、印度25%、瑞士39%等。除了中美之外，關税2.0的走向已經基本清晰。但這並沒有動搖市場的信心，直到上周五風雲突變。

　　非農報告顯示美國就業市場快速降温。美國7月僅新增7.3萬就業人口，低於預期的11萬，更令人擔憂的是5和6月的就業人數合計下調了25.8萬人，且今年以來所有數據均遭到下修。特朗普一氣之下宣佈解僱勞工統計局局長，該部門負責發佈就業和通脹數據。經濟數據惡化和真實性問題導致美元指數和美股周五跳水。三大股指最終在歷史高點附近周線回落，上周出爐的科技股財報好壞不一。

　　美聯儲上周四維持利率不變符合市場預期，但有9票贊成，2票反對，1人缺席。這是1993年以來美聯儲會議中首次有兩位理事（沃勒和鮑曼）投下反對票，而這兩人都是由特朗普所任命，體現出在「外部因素」的干擾下美聯儲內部的分歧正在加劇。發佈會上，鮑威爾重申要根據經濟數據決定利率前景。

　　美聯儲的決議並沒有引起太大的市場波瀾。導致美元指數周五在100關口承壓回落的另一個因素是美聯儲的人事變動。

　　美聯儲理事庫格勒宣佈將於8月提前離任（她缺席了上周會議的投票），她原定的任期是到2026年1月，這對於一直期望降息的特朗普來説是千載難逢的機會。美聯儲理事會共有七個席位，全部為永久票委，特朗普接下去需要提名一名新的理事完成庫格勒的剩余任期（需參議院通過），市場猜測這一人選可能最終接任美聯儲主席，至少能在現階段對美聯儲決策施加更大影響。現任主席鮑威爾的任期將於明年5月結束。美聯儲的獨立性持續遭遇考驗。

　　綜合上述經濟數據和人事變動因素，美聯儲9月降息概率升至90%。

　　非美貨幣上周普遍承壓但周五顯著反彈，其中美/日周五下跌2.2%至147.40。日本央行上周會議中明確提及潛在的通脹風險，為年內繼續加息做出了鋪墊。利率市場押注的9月加息概率超過50%。

　　黃金周線小幅上漲收於3363美元。WTI原油反彈在70美元附近受阻周線收於67美元，OPCE+周末宣佈9月增產54.7萬桶/日。

　　本周展望

　　·         美國7月服務業PMI — 周二22：00

　　這是本周較為清淡的財經日曆中最為重要的數據，預計從50.8升至51.5。好於預期的數據或能暫緩美元的壓力，但很難真正解除市場對數據可信度的擔憂。

　　·         英國央行利率決議 — 周四19：00

　　市場普遍預期英國央行本周將會降息25個基點至4%，但投票分佈可能出現明顯分歧。英國通脹率仍高達3.6%，但較高的失業率是央行無法忽視的問題。

　　·         美股財報

　　在科技巨頭的財報公佈之后，本周將看到Palantir、AMD、Uber、禮來等最新業績，此外還可以關注豐田和諾和諾德，受關税戰影響后者股價上周暴跌32%。

　　XAUUSD 黃金 4小時

　　黃金目前處於3270（100日均線）-3430（前高）的震盪區間之中，均線排列暗示金價處於相對均衡水平。

　　考慮到經濟數據、降息前景和美聯儲獨立性等多方面的影響，美元指數或在100下方繼續承壓，這是黃金潛在的利好。周五收盤的看漲形態有望在短線幫助多頭維持衝擊3375以及3400的信心。下行方向，若跌破3330/40區域或進一步對短線超買指標進行修正，金價恐震盪下行考驗3300以及3270美元。

　　黃金一周隱含波動率為16.64%，基本和上周持平，暗示金價本周大概率在3283.99-3442.27之間波動，即上周五收盤價上下各79美元的區間。

　　NASDAQ 納斯達克100指數  4小時

　　經過了上周五的下挫后，納指在4小時圖上再次接近了200MA，周一早盤在此小幅回升。美聯儲降息概率的升高有望幫助指數短線展開反彈，上方首先關注23000-23200區域。

　　但目前無法忽視的是指數在周線圖上形成的初步的反轉信號，若本周反彈進展不順甚至跌破圖中關鍵均線，則需更多留意延續下行調整的可能性。