滬指上漲0.20% 航天航空板塊領漲 貴金屬表現活躍

　　A股三大指數走勢分化，盤面上，航天航空、貴金屬、空間站概念、培育鑽石、軍民融合、衞星互聯網、遊戲、大飛機、無人機、商業航天位於漲幅榜前列，創新葯、SPD概念、輔助生殖、重組蛋白、減肥藥、CAR-T細胞療法、CRO表現不佳，領跌市場。

　　截至午間收盤，滬指上漲0.20%，報3567.02點；深成指下跌0.28%，報10960.75點；創業板指下跌0.49%，報2311.27點；科創50指數上漲0.49%，報1041.89點；北證50指數下跌0.01%，報1419.46點。全市場上漲個股有2795家，下跌個股有2370家，41只股漲停。兩市半日合計成交9208億。

今日要聞

　　業內專家認為，宏觀經濟形勢、銀行息差水平、宏觀槓桿率水平、主要發達經濟體貨幣政策等因素，可能影響我國下半年貨幣政策操作的「相機抉擇」。貨幣政策有望在促進社會綜合融資成本下行、助力經濟結構調整優化等方面進一步發力。降準降息均有操作空間和落地可能性。

　　有業內人士分析，投資新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，銀行等機構自營投資將適用於6%的税率，理財等資管產品適用於3%的税率，個人投資者每月額度在10萬元以內的，利息收入將免徵增值税。預計此舉有助於增加財政收入，由於新發行的國債等債券不再具有免税優勢，存量債券將變得「搶手」，新發債券或將提高票面利率，權益等資產的吸引力將提升。

　　據燈塔專業版，截至8月3日，電影《南京照相館》上映10天，總票房（含預售）已破15億，暫列2025年票房榜第三位，僅居於《哪吒2》和《唐探1900》之后，目前豆瓣評分達8.6分。7月26日，《南京照相館》上映一天票房就破億，打破近三年暑期檔戰爭片首映日紀錄。平臺數據顯示，《南京照相館》共有9家出品方、2家發行方，和21家聯合出品方，片方分賬比例為38.41%。若最終票房為當前預測的42億元，這30家公司一共將分得約16億元。

　　當地時間8月2日，「股神」沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司（以下簡稱伯克希爾）在提交的監管文件中披露，公司對卡夫亨氏（Kraft Heinz）的投資進行了38億美元的鉅額減計，將其投資的賬面價值降至84億美元，較2017年年底的逾170億美元大幅下降。對於巴菲特而言，此次減計可能是他輝煌投資生涯中一次罕見的重挫。伯克希爾在文件中明確，此次減計的部分原因是卡夫亨氏公允價值的持續下滑。

　　機構觀點

中國銀河證券：AI應用強賦能，算力硬件高成長可期

中國銀河證券指出，人工智能推動通信行業相關企業再發展，看好硬件端發展高增長。結合供給以及需求，我們認為當下時點，算力板塊仍處於快速發展周期中，且各家對於大模型的投入也將持續發展，在流量入口爭奪以及廣闊應用市場想象空間的驅動下，並不會因為一家流量入口獨大而有所下調，作為其最重要的算力底座需求端也將日趨旺盛。

華泰證券：短期A股或進入波動率放大的平臺期，局部熱點活躍或為基準情形

華泰證券指出，上周進入海內外關鍵事件頻發的「超級周」，后半周在美元指數、政策預期擾動下，市場縮量調整，但考慮到目前賺錢效應已回調至7月中旬位置、市場拋壓相對可控，短期A股或進入波動率放大的平臺期，局部熱點活躍或為基準情形。結合題材容量、補漲空間、業績持續性分析，目前具備補漲邏輯且景氣改善持續性的板塊主要集中於AI、產能出清及自主可控方向。配置上，把握賠率思維，關注白色家電等跌出股息率性價比的穩健及潛力高股息品種及Q2業績回升且具備補漲邏輯的方向，如存儲芯片、光纖光纜、氯鹼、航空裝備、智能駕駛、機器人等。戰略上超配大金融、創新葯、軍工。

中信建投：AI將強勢帶動電力需求增長，電力設備配套出口將持續高景氣

中信建投研報表示，AI將強勢帶動全球用電需求增長。預計到2030年，全球數據中心的電力消耗將增加一倍以上。近期，海外大廠紛紛上調資本開支預期，持續保持AI領域高投入。需求快速增長，而輸配電設備供應總體緊張。中國電力設備製造商迎來發展契機，2022年以來，中國一次設備出口持續高景氣。2025年1-6月電力變壓器出口同比增速約40%以上，延續高增趨勢。我們預計，海外大廠AIDC相關資本開支持續高投入，國內頭部配套電氣設備製造商將看到相關訂單的落地，后續增量彈性將持續釋放。

國金證券：未來股權將優於債權，保險的長期資產端將受益於資本回報的見底

國金證券表示，國企業盈利改善的長期趨勢並沒有發生變化。美國二季度勞動力市場走弱為美聯儲開啟降息提供了條件；而7月以來美國對外貿易環境趨於穩定，經濟領域邊際好轉的跡象已經出現，后續在美聯儲降息背景下海外製造業活動的修復同樣值得期待。基於以上情況，我們給出的配置推薦如下：第一，同時受益於海外製造業修復、國內「反內卷」政策推進的上游資源品（銅、鋁，石油石化）及資本品，中間品（鋼鐵）。第二，未來股權將優於債權，保險的長期資產端將受益於資本回報的見底，建議關注非銀金融；第三，國內政策主線圍繞「民生」，建議關注紅利型消費以及部分服務業消費（酒店餐飲、旅遊休閒）。

民生證券：綜合看8月資金面不具備收緊的基礎

　　民生證券固收首席分析師徐亮發送的報告稱，央行呵護資金面的態度沒發生轉變，綜合看8月資金面不具備收緊的基礎。預計8月政府債淨融資1.17-1.39萬億元，與7月接近。8月開始MLF的到期時間與操作時間將從錯位轉向一致，都在每月25日；MLF和買斷式逆回購合計到期1.2萬億，小於7月的1.5萬億；5月以來這兩個工具合併口徑均為淨投放，因此不必過於擔心。

中金：看好服務消費強內功綜合性龍頭和高成長性細分龍頭

中金公司研報稱，2025年上半年現製茶飲/餐飲公司密集上市提高板塊效應，在消費環境尚待拐點情況下，具備自身增長動能的公司股價表現領先，也因此獲得相對較高估值水平，而其余部分與宏觀周期相關度高的頭部公司估值仍低於歷史中樞。展望2025年下半年，看好在服務消費享有自身成長和潛在政策促進的背景下，強內功綜合性龍頭和高成長性細分龍頭的增長機遇。