美股最新評級 | 中信證券、光大證券和招商證券均維持Meta」買入「評級

財聯社8月4日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：

光大證券維持Arm Holdings plc ADR（ARM.O）買入評級：

公司FY26Q1營收符合預期，版税收入增長25%，受益於Armv9架構滲透率提升、CSS平臺落地及數據中心份額擴張。儘管授權收入同比微降，但ACV同比增長28%保障未來收入可見性。公司加大研發投入佈局AI與chiplets，雖短期利潤承壓，但長期受益於邊端AI與數據中心增長趨勢。當前估值反映增長預期，疊加「Stargate」與英偉達Blackwell合作催化，維持「買入」評級。

中金公司維持Cloudflare Inc-A（NET.N）跑贏行業評級，目標價205美元：

公司2Q25業績超預期，收入同比增長27.8%至5.1億美元，銷售效率提升帶動調整后利潤增長。淨收入留存率提升至114%，高粘性客户收入佔比達71%。AI反爬蟲產品拓展收入來源，Workers AI等訂單增長顯著。中金上調2025/2026年盈利預測，目標價對應2026年28倍P/S，反映基本面改善與估值切換。

華泰證券維持Grab Holdings Ltd-A（GRAB.O）買入評級，目標價5.3美元：

公司2Q25業績穩健，營收與調整后EBITDA符合預期，外賣與出行業務增長強勁，盈利能力改善。Grab Fin金融業務快速擴張，風控能力增強，自動駕駛與技術創新佈局深化，增長潛力顯著。基於25年35倍EV/EBITDA估值，目標價5.3美元，反映其在東南亞市場的廣闊增長空間與持續優化的運營效率。

招商證券(香港)維持Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級：

公司2Q25營收475億美元（+22% YoY），淨利潤183億美元（+36% YoY），AI驅動廣告展示量與單價雙升（+11%/+9% YoY），家庭應用廣告收入466億美元（+21% YoY）。上調FY25-27E營收預測5-10%，基於AI賦能廣告效率提升與用户時長增長。Capex指引維持高位，反映AI基礎設施持續投入。目標價升至860美元（30x FY25E PE），反映盈利能見度提升與AI商業化潛力。

中信證券維持Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級：

2Q25收入利潤超預期，受益於宏觀韌性、AI推薦算法升級及競爭格局優化，廣告業務量價齊升。公司持續加大AI投入，佈局超級智能實驗室與算力集羣，強化AI基礎設施。儘管短期研發與資本開支增加成本壓力，但強勁業績與產品商業化加速形成對衝。中長期看，AI投入將鞏固其核心競爭地位，增長潛力可觀。

招商證券維持Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級，目標價866美元：

公司二季度營收同增22%，盈利同增38%，廣告收入受益於AI優化，推動廣告展示量及單價增長。日活躍用户增長6%，美國和歐洲市場表現強勁。經營利潤率提升至43%，Reality Labs虧損收窄。三季度營收指引下限高於預期，資本支出指引穩定，AI基礎設施持續投入。上調目標價反映對其AI驅動增長及估值優勢的認可。主要風險包括宏觀、競爭及監管因素。

光大證券維持Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級：

Meta 25Q2營收475.16億美元，同比增長21.6%，淨利潤183.37億美元，同比增長36.2%，超市場預期。AI驅動廣告轉化率提升，推動廣告收入同比增長21.5%。公司上調25年資本開支指引至660-720億美元，26年將加大AI基建投入。上調25-27年營收及淨利潤預測，現價對應PE 26x/24x/21x，估值合理，具備長期增長潛力。

第一上海給予Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級，目標價880美元：

公司25Q2業績超預期，總收入475.2億美元，YoY+21.6%，廣告業務受益於AI推薦系統提升用户時長與轉化率。未來三年EPS複合增速16.7%，經營利潤複合增速11.8%。基於DCF估值，WACC 9%，長期增長率3%，目標價880美元，較現價有26.58%上行空間。風險包括宏觀經濟、AI與VR進展不及預期及監管風險。

國證國際維持Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級，目標價854美元：

Meta Q2收入及利潤超預期，AI驅動廣告效率提升，用户時長與轉化率增長。公司上調2025年資本開支指引，未來CAPEX持續高增，反映AI與基礎設施投入加大。上調2025年收入及淨利潤預測，對應PE估值上調至29x。競爭優勢包括AI技術整合、智能眼鏡布局及廣告產品創新，長期增長動能充足。

招商證券(香港)給予微軟（MSFT.O）買入評級，目標價601.5美元：

微軟Q4營收與淨利均超預期，Azure雲服務增速達39% YoY，顯著高於指引。管理層預期FY26 Azure營收增長37% YoY，並加大資本開支以滿足需求。公司通過AI與Copilot推動ARPU持續增長，儘管AI投入或壓制毛利率，但強勁營收增長與運營槓桿釋放支撐盈利穩定。DCF估值上調，反映其盈利與現金流生成能力，對應FY26/FY27E PE為38.8x/33.6x。

華創證券給予Robinhood（HOOD.O）買入評級：

公司2025Q2營收9.89億美元（YoY+45%），淨利潤3.86億美元（YoY+105%），交易佣金、利息及訂閲收入均顯著增長。用户規模與ARPU提升驅動盈利改善，平臺總資產達2790億美元（YoY+99%）。拓展Crypto產品及歐洲市場、Bitstamp整合增強機構服務能力，打開增長空間。但需關注虛擬資產波動及監管風險。

中金公司維持Roblox Corp-A（RBLX.N）跑贏行業評級，目標價150美元：

公司2Q25訂閲收入同比增50.5%至14.38億美元，主因爆款遊戲《GrowaGarden》驅動DAU高增40.6%。3Q25指引積極，訂閲收入目標同增43.1%，顯示平臺內容生態持續優化。經營槓桿顯現，調整后EBITDA同比增181%。中金上調25/26年EBITDA預測，反映盈利能見度提升。平臺推薦算法改進助力爆款頻出，支撐估值上修。風險包括海外業務波動、廣告進展不及預期及未成年人監管風險。

招商證券(香港)給予Roblox Corp-A（RBLX.N）增持評級，目標價173美元：

公司Q2營收10.81億美元，YoY+21%，預訂收入大增51%至14.38億美元，DAU達1.118億，YoY+41%，多款爆款遊戲推動用户增長與互動時長提升。25年全年預訂收入指引上調至58.7–59.7億美元，現金流與利潤率持續改善。上調目標價至173美元，對應25/26財年28倍/21倍市銷率，反映強勁增長潛力與平臺內容生態優勢。

招商證券(香港)給予Roblox Corp-A（RBLX.N）增持評級，目標價143美元：

Roblox推出IP授權計劃，簡化開發者獲取IP流程，首批合作方包括Netflix、世嘉等，助力平臺吸引更廣泛開發者並提升用户參與度。《Grow a Garden》日活達200萬，推動25Q2營收增長超預期。公司通過開發者分成機制、成本下降及高效支出管理，提升盈利能力，驅動EBITDA與利潤率增長。目標價143美元基於2024-26年複合增長率及26財年0.9倍PSG估值，反映長期增長潛力。風險包括宏觀、競爭及監管因素。

招商證券(香港)維持Spotify Technology SA（SPOT.N）增持評級，目標價766美元：

公司二季度用户增長強勁，月活用户達6.96億，付費訂閲用户達2.76億，同比增長11%。儘管營收同比增長10%至42億歐元，受匯率影響未達預期，淨利潤因費用上升低於預期。公司預計三季度營收增長5%，受匯率拖累，但用户增長趨勢穩固。業務方面，付費業務增長12%，廣告業務持平，自由現金流強勁，過去12個月達28億歐元。公司已將股票回購計劃翻倍至20億美元，尚未使用19億美元。分析師認為，價格上調、增值服務拓展及市場滲透率提升將驅動長期增長，目標價766美元對應25財年79倍市盈率和9倍市銷率，估值具備吸引力。主要風險包括宏觀環境、提價與流失率平衡、競爭及監管風險。

第一上海首次給予Super X AI Technology（SUPX.O）買入評級：

公司專注AI基礎設施解決方案，提供高性能AI服務器、HVDC系統及液冷方案，具備端到端服務能力。新任CTO Kenny Sng具備豐富數據中心與AI架構經驗，助力技術創新。日本首個區域供應中心落地，貼近AI計算走廊，提升交付效率與供應鏈穩定性，強化全球競爭力，長期增長潛力可期。

中金公司維持好未來（TAL.N）跑贏行業評級，目標價12美元：

公司1QFY26收入增長38.8%至5.75億美元，Non-GAAP淨利潤同比增長42%，盈利能力持續改善，毛利率達55.0%，運營效率提升。AI技術應用推動成本優化與內容生產效率。維持FY26/FY27盈利預測，目標價12美元基於2.4倍FY26市銷率，當前估值具備吸引力。風險包括政策收緊與新業務推進不及預期。

中金公司維持邦吉（BG.N）跑贏行業評級，目標價90美元：

公司2Q25業績超預期，受益於生物燃料政策利好及業務優化。合併Viterra增強全球佈局與供應鏈韌性，南美豐產支撐油籽加工利潤。儘管精煉油及碾磨業務承壓，但出售北美玉米加工業務提升資產效率。下調2025年淨利潤預測13.4%至10.3億美元，目標價小幅下調2.2%，對應2025/26年EV/EBITDA為8.6/8.8倍，估值具備提升空間。風險包括政策落地不及預期及貿易流不確定性。

中信證券給予高通（QCOM.O）買入評級：

公司FY2025Q3業績超預期，多元化戰略轉型持續推進，智能手機芯片、IoT、智能汽車等領域競爭力穩固。儘管蘋果基帶份額下滑影響手機業務營收，但生成式AI推動芯片架構升級，帶動ASP提升，疊加AIPC與汽車領域佈局深化，有望支撐未來業績增長，投資價值顯著。

招商證券維持好未來（TAL.N）增持評級，目標價14.0美元：

公司26財年一季度業績超預期，非GAAP淨利潤同比增長42%，毛利率提升至54.9%，經營費用率縮窄推動利潤率顯著改善。新回購計劃提升至6億美元，強化股東回報。招商證券預計26財年整體收入增長33%，線下業務增長強勁，學而思網校及智能硬件持續貢獻增量。目標價上調反映利潤率改善及估值區間前移，對應26/27財年30倍/20倍前瞻市盈率，長期增長前景樂觀。

國金證券維持好未來（TAL.N）增持評級：

公司FY2026Q1營收5.75億美元，Non-GAAP淨利潤0.42億美元，均超預期。培優與網校推動學習服務增長，學習機銷量同比+70%，用户滲透提升。經營利潤率轉正至2.5%，毛利率改善，管理費用下降。預計FY2026-FY2028 Non-GAAP淨利潤為2.14/3.30/4.62億美元，對應PE 31/20/15倍。回購力度強勁，政策與競爭存風險。

交銀國際維持好未來（TAL.N）買入評級，目標價13.3美元：

公司2026財年Q1收入5.8億美元，同比增39%，運營利潤2500萬美元，超預期主因毛利率提升至55%。學習服務受益於培優素養小班高需求及教學點擴張，學習機銷量行業領先，新品發佈強化品牌。AI投入及教學點優化支撐利潤率提升，預計2026財年運營利潤率超7%。估值基於教育業務20倍PE及硬件1倍PS，反映穩定增長潛力。

中金公司維持京東（JD.O）跑贏行業評級，目標價41美元：

京東擬收購歐洲消費電子零售商CECONOMY，拓展歐洲市場協同效應。CECONOMY覆蓋11國超千家門店，具備全渠道零售能力。中金認為京東可憑藉其國內運營經驗及供應鏈能力，推動其數字化轉型，提升運營效率。目標價對應26年11倍經調整市盈率，反映增長潛力。風險包括交易不確定性及整合初期投入壓力。

國泰海通維持Meta Platforms Inc-A（META.O）增持評級，目標價836美元：

Meta 25Q2收入、淨利潤分別同比+21.6%、+36.2%，廣告效率提升帶動FoA收入同比+21.8%，AI應用推動用户時長與轉化率增長。上調25-27年收入與淨利潤預測，基於25E PE 30X，給予目標價836美元。資本開支持續擴張，支撐AI與基礎設施投入，長期增長動能強勁。

中金公司給予派拓網絡（PANW.O）推薦評級：

PaloAlto通過收購CyberArk補全身份安全能力，強化Strata與Cortex平臺整合，提升Agentic AI安全防護能力，推動平臺化戰略落地。強強聯合有望重塑身份安全市場格局，提升客户粘性與解決方案完整性。儘管存在整合速度、客户支出及競爭加劇風險，平臺化趨勢仍有望推動安全支出向頭部廠商集中。

國金證券維持蘋果（AAPL.O）買入評級：

公司FY25Q3營收、淨利潤分別同比+9.63%、+9.26%，iPhone 16e出貨及國補帶動中國區銷售，服務業務同比+13%，保障高自由現金流，支撐持續回購與分紅。AI佈局加速，未來或推出升級版Siri並考慮併購。預計FY25~FY27淨利潤穩步增長，長期創新周期可期。風險包括AI進展不及預期及關税影響等。

中金公司維持蘋果（AAPL.O）跑贏行業評級，目標價260.0美元：

FY25Q3營收與淨利同比雙增，iPhone與Mac業務表現亮眼，服務毛利率提升。上調FY25/26收入預測，但受關税與研發投入影響，淨利潤預測持平。當前估值為FY25e 28.6x P/E，目標價對應35.8x P/E，反映AI與硬件升級協同潛力。關注iPhone17系列換機動能及AI落地風險。

光大證券維持蘋果（AAPL.O）買入評級：

FY3Q25營收940.4億美元（yoy+10%），淨利潤234.3億美元（yoy+9.3%），iPhone、Mac及服務業務超預期，毛利率達46.5%。iPhone營收445.8億美元（yoy+13%），Mac收入80.5億美元（yoy+14.8%），服務收入274.2億美元（yoy+13.3%）創新高。上調FY2025-2027淨利潤預測，主因生態韌性與產品創新，但需關注AI進展與關税風險。

國泰海通維持蘋果（AAPL.O）增持評級，目標價256美元：

基於FY2025 P/E 35x估值，上調目標價至256美元。FY25Q3收入940億美元，同比+10%，iPhone與Mac收入分別+13%/+15%，服務收入穩健+13%。儘管面臨關税壓力，毛利率保持韌性，AI戰略加速推進，個性化Siri定於2026年推出，顯示長期增長潛力。