關税+日元走強雙重夾擊之下 汽車巨頭豐田與本田迎來業績大考

智通財經APP瞭解到，在今年上半年日元持續走強和美國政府汽車關税政策嚴重侵蝕利潤的情況下，儘管銷量仍具韌性，但是日本兩大超級汽車巨頭——豐田汽車公司和本田汽車公司將於本周公佈的業績數據報告可能將呈現好壞參半的微妙局面。

根據機構匯編的華爾街分析師共識預期，豐田汽車第一財季營業利潤可能出現下滑。雖然受特朗普政府主導的汽車整車以及零部件專項關税正式生效前搶購潮推動，該公司上半年全球銷量創紀錄，但Bloomberg Intelligence 的分析師團隊指出，在關鍵市場進行降價促銷、供應鏈成本增長以及美日貿易達成協議之前高達25%汽車關税等因素可能拖累其整體業績。

Bloomberg Intelligence 同樣認為，由於相同原因，本田汽車的營業利潤也可能出現小幅下滑。今年6月，日本汽車製造商們普遍將美國出口價格削減了19%，創下2016年有記錄以來的最大價格降幅，以犧牲利潤率應對關税動盪並保持北美市場份額競爭力。

日本首席貿易談判代表赤澤亮正在上周五表示，將繼續敦促美國政府按貿易協議的承諾，在近期迅速將汽車及零部件全面關税降至15%。因此，隨着特朗普政府對日本進口(包括汽車)關税下調生效，此次財報無疑也將具有滯后性，市場將更加關注管理層提供的業績指引與未來展望。

據日經新聞的最新報道，日本最大規模汽車製造商豐田已將該公司的2025年度的全球汽車生產目標提高到1000萬輛。對於本田業績預期而言，美國政府近日宣佈將放松對日本進口商品尤其是汽車整車的關税可能會帶來顯著緩解，晨星分析師團隊預計2026財年該公司的利潤將提高28%。

據瞭解，7月23日意外達成的美日貿易協議，令日本股市今年以來的輸家瞬間變身大贏家。這項出人意料的美日貿易協議，可能成為日本乃至全球股市多板塊命運的轉折點——此前的輸家搖身變為贏家，反之亦然。

在協議消息傳出后的最初股市表現中，漲幅榜幾乎被日本大型汽車製造商所主導，漲幅普遍超過10%。其中本田(HMC.US)與豐田(TM.US)在公佈美日貿易協議后的交易日在美國股市ADR的漲幅也超過10%;在美國大幅降低針對日本的對等關税以及汽車關稅后，這些此前表現最差的汽車股票出現了「解脱式」超級反彈。與此同時，近期在日本股票市場高歌猛進的軍工防務和零售股則遭到大幅拋售，幾乎出現了等幅度的下跌。

美國總統唐納德·特朗普當時在社交媒體上表示，美國已與日本達成一項貿易協議，將美國對日本商品的關税設定為15%，可謂令投資者們頗感意外，較此前威脅的25%關税有所緩和。汽車方面，特朗普宣佈對於自日本進口的汽車加徵12.5%關税，加上此前2.5%的關税税率，合計爲15%，較此前25%的汽車關税水平可謂大幅減少。

隨着日本政府支出上升以及美國關税影響日本工業巨頭們出口業績，日本國防市場部門業績也將受到金融市場密切關注，這將支撐三菱重工和川崎重工的銷售額和利潤率增長速度。

來自Jefferies的分析師福原翔表示，關税相關壓力預計將拖累川崎重工的動力運輸部門業務，而其防務部門有望推動利潤率擴張。Bloomberg Intelligence 的分析師團隊則稱，受美國航空巨頭波音-787生產逐步恢復支撐，三菱重工旗下的航空、防務與航天業務部門的利潤率可能超出市場預期以及公司業績目標。