【興證海外&非銀】遠東宏信：業績表現穩健，持續分紅強化股東回報

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（來源：丁香非銀興風向）

投資要點

l 事件：遠東宏信發佈2025年中期業績公告，2025年上半年營業收入173.4億元，同比-3.88%；税前利潤40.1億元，同比+0.11%；淨利潤21.9億元，同比-5.31%；歸母淨利潤21.6億元，同比+3.77%。年化ROE達到8.66%。

l 金融業務穩健增長，歸母淨利潤同比改善。1）分部來看，2025年上半年金融及諮詢業務分部實現營業收入110.9億元，同比+2.1%；宏信建發營收43.5億元，同比-10.7%；宏信健康營收18.0億元，同比-15.5%。2）產業分部影響下公司合併收入略有下降，但由於財務性投資項目公允價值有所修復、生息資產覈銷后回款大幅增長等原因，税前利潤整體保持穩定。此外，由於向境外公司持續進行跨境分紅以及境外不可扣稅的費用有所增加，合併所得税負率小幅上升至45.5%，導致公司淨利潤有所下滑。公司整體歸母淨利潤表現同比改善，主要由於產業運營非控股權益佔比較高且上半年利潤下滑。

l 生息資產規模略有擴張，負債成本加速下行推動淨利差走闊。公司生息資產余額2603億元，環比24年底+2.35%，增長一方面在於公司適度增加優質客户的項目資產久期，另一方面普惠金融業務保持高速增長，規模環比+28.4%至218.3億元。2025H1公司生息資產平均收益率8.08%，同比-3bps，其中，公司普惠金融由於聚焦下沉市場，資產周轉快，收益率表現更高，平均資產收益率達到14.72%；公司平均負債成本4.02%，同比-14bps，帶動淨利差同比+0.11bps至4.06%。資產質量方面，公司繼續保持謹慎策略，撥備覆蓋率同比微增至227.33%；不良率有所壓降，同比-1bps至1.05%。

l 國內出租率及價格等因素影響，宏信建發業績有所承壓。由於國內市場環境下設備租金持續下跌、公司工程技術相關的材料類業務規模主動收縮以及部分國內設備運送至海外網點對於利用率的暫時性影響，宏信建發收入規模有所收縮，但海外收入規模高速擴張，收入規模達到6.0億元（24H1為0.7億元），對宏信建發收入貢獻度已達13.7%，但由於規模相對較小，暫時無法完全對衝國內市場下行影響。

投資建議略

風險提示：宏觀經濟波動影響，政策監管收緊風險，國際形勢變化風險

聯繫人：張博、開妍

自媒體信息披露與重要聲明

注：文中報告依據興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告：《遠東宏信：業績表現穩健，持續分紅強化股東回報》

對外發布時間：2025年08月03日

報告發布機構：興業證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

本報告分析師：

張博 SFC：BMM189  SAC：S0190519060002

開妍 S0190524070004

（1）使用本研究報告的風險提示及法律聲明

興業證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批准，已具備證券投資諮詢業務資格。

本報告僅供興業證券股份有限公司（以下簡稱「本公司」）的客户使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客户。本報告中的信息、意見等均僅供客户參考，不構成所述證券買賣的出價或徵價邀請或要約，投資者自主作出投資決策並自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均無效，任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客户發佈的本報告完整版本爲準。該等信息、意見並未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。客户應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，並應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、税收等方面諮詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。

本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。本公司並不對使用本報告所包含的材料產生的任何直接或間接損失或與此相關的其他任何損失承擔任何責任。

本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現不應作為日后的表現依據；在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告；本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。

除非另行説明，本報告中所引用的關於業績的數據代表過往表現。過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。我們不承諾也不保證，任何所預示的回報會得以實現。分析中所做的回報預測可能是基於相應的假設。任何假設的變化可能會顯著地影響所預測的回報。

本公司的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。

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報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有説明的除外）。評級標準為報告發布日后的12個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅。其中：滬深兩市以滬深300指數為基準；北交所市場以北證50指數為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恆生指數為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數為基準。

市場有風險，投資需謹慎。本平臺所載內容和意見僅供參考，不構成對任何人的投資建議（專家、嘉賓或其他興業證券股份有限公司以外的人士的演講、交流或會議紀要等僅代表其本人或其所在機構之觀點），亦不構成任何保證，接收人不應單純依靠本資料的信息而取代自身的獨立判斷，應自主做出投資決策並自行承擔風險。根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》，本平臺內容僅供興業證券股份有限公司客户中的專業投資者使用，若您並非專業投資者，為保證服務質量、控制投資風險，請勿訂閲或轉載本平臺中的信息，本資料難以設置訪問權限，若給您造成不便，還請見諒。在任何情況下，作者及作者所在團隊、興業證券股份有限公司不對任何人因使用本平臺中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。