2025年8月4日金十期貨早餐（周一）

期貨早高峰-音頻版

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宏觀要聞

1. 8月1日，國家發改委政策研究室主任蔣毅表示，國家發改委將加快推進價格法修訂，相關修正草案正在向社會徵求意見。下一步，國家發改委將堅持依法依規，綜合整治低價無序競爭行為，明確治理措施，引導企業科學定價，理性定價，有力有效規範市場價格秩序。

2. 8月1日，國家發展改革委體制改革綜合司司長王任飛表示，國家發改委將依法依規治理企業無序競爭，推進重點行業產能治理，規範招標投標，紮實開展市場準入壁壘清理整治行動。

3. 在促進民營經濟高質量發展方面，國家發展改革委已建立與民營企業常態化溝通交流機制。對企業普遍關心的「內卷式」競爭問題，正在統籌採取修訂法律、出臺政策、完善標準、強化行業自律等舉措。

4. 中期協就《期貨公司經紀業務不正當競爭行為管理規則（徵求意見稿）》向社會公開徵求意見。其中提到，在明確期貨經紀業務活動的禁止性行為方面，主要包括：禁止通過手續費收取標準低於經紀業務服務成本開展惡性競爭；禁止變相提高或者降低與客户約定的手續費收取標準等。

5. 外交部發言人郭嘉昆表示，中方反對濫施關税的立場是一貫和明確的，關税戰、貿易戰沒有贏家，搞保護主義損害各方的利益。

6. 中國人民銀行副行長宣昌能表示，希望美中貿委會繼續發揮橋樑紐帶作用，為中美關係的穩定、健康、可持續發展作出更多積極貢獻。

7. 上海航運交易所數據顯示，截至8月1日，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）報1550.74點，與上期相比跌41.85點。中國出口集裝箱運價綜合指數報1232.29點，與上期相比跌2.3%。

8. 8月1日，中國人民銀行召開2025年下半年工作會議暨常態長效推動中央巡視整改工作推進會。繼續實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，引導金融機構保持信貸合理增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長和價格總水平預期目標相匹配。抓好各項貨幣政策措施的執行，暢通貨幣政策傳導，提升貨幣政策實施效果。盤活存量，用好增量，提高資金使用效率。

9. 美國7月份非農就業人數增長低於預期，失業率小幅上升，這為美國勞動力市場帶來了潛在的麻煩信號。7月新增就業崗位7.3萬個，高於6月份的1.4萬個，但遠低於市場預期的11萬個。6月和5月的新增就業崗位總數被大幅下調，較之前公佈的水平合計減少了25.8萬個。經過修正后，6月的新增非農就業人數僅有1.4萬人，5月的新增非農就業人數僅有1.9萬人。

10.特朗普在接受Newsmax採訪時表示，「會毫不猶豫地解僱美聯儲主席鮑威爾」，但又稱「若解僱鮑威爾將擾亂市場」；他批評「美聯儲利率太高」，又表示鮑威爾「很有可能」會繼續留任主席職位。

11.交易員加大對美聯儲9月份降息押注。消息面上，美聯儲理事庫格勒將於下周辭職，使特朗普能夠提前任命一位青睞的候選人。

全球期貨市場異動

1. 國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.01%報3416美元/盎司，累計上漲2.41%，COMEX白銀期貨漲1.07%報37.11美元/盎司，累計下跌3.28%。

2. 倫敦基本金屬收盤多數上漲，LME期錫漲1.54%報33215美元/噸，累計下跌2.48%；LME期鎳漲0.56%報15020美元/噸，累計下跌1.96%；LME期鋁漲0.25%報2571.5美元/噸，累計下跌2.43%。

3. 原油庫存大增疊加增產預期施壓油價，美油主力合約收跌2.89%，報67.26美元/桶，周漲3.22%；布倫特原油主力合約跌3.00%，報69.55美元/桶，周漲2.79%。

4.國內商品期市收盤多數下跌，黑色系普遍下跌，焦炭下跌2.75%，焦煤下跌2.42%，螺紋鋼下跌1.18%；能源品多數下跌，低硫燃料油下跌2.51%，燃油下跌1.78%，LPG下跌1.61%；化工品多數下跌，橡膠下跌1.35%，瀝青下跌1.34%，苯乙烯下跌0.82%；油脂油料漲跌互現，豆粕上漲0.63%，豆二上漲0.35%，棕櫚油下跌1.24%。

黑色系熱點資訊

1. 據Mysteel，陝南市場「超產」煤礦正在自查中。最新調研周期內無新增停產煤礦，但因部分煤礦存在超產行為，正積極開會自查並配合當地部門覈查，執行減產嚴格控制產量。

2. 據SMM瞭解，9-11月南非德班與薩爾達尼亞港口將進行正常輪流檢修，平均時長在1周左右，南非錳礦發運效率或受一定影響，South32 9月南非錳礦最迟發運時間計劃延長5日，據調研，整體影響發運數量較為有限，預估對中國市場影響不大。

3. 據Mysteel調查統計，7月硅錳產能1920264噸，產量819610噸，環比增8.94%，增67280噸，同比減17.04%。日均產量26439噸，環比增5.43%。硅鐵產量446690噸，環比增7.88%，增3.26萬噸，同比降11.92%，降6.04萬噸；日均產量14409噸，環比增4.40%。

4. Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.46%，環比上周持平，同比去年增加2.18個百分點；日均鐵水產量240.71萬噸，環比上周減少1.52萬噸，同比去年增加4.09萬噸。

5. 據Mysteel，全國45個港口進口鐵礦庫存總量13657.90萬噸，環比下降132.48萬噸；日均疏港量302.71萬噸，降12.44萬噸；在港船舶數量90條，降10條。

6. 據鋼銀電商數據，本周城市總庫存量為772.67萬噸，較上周環比增加21.64萬噸(+2.88%)，本周建築鋼材庫存總量為411.24萬噸，較上周環比增加13.78萬噸(+3.47%)，本周熱卷庫存總量為186.18萬噸，較上周環比增加6.50萬噸(+3.62%) 。

農產品熱點資訊

1. 南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2025年7月1-31日馬來西亞棕櫚油單產環比上月同期增加7.19%，出油率環比上月同期減少0.02%，產量環比上月同期增加7.07%。

2. 印尼統計局周五表示，今年1月至6月，印尼出口了1100萬公噸毛棕櫚油和精煉棕櫚油，比去年同期增長2.69%。

3. Wind數據顯示，截至8月1日當周，自繁自養生豬養殖利潤為盈利43.85元/頭，前一周為盈利62.16元/頭，外購仔豬養殖利潤為虧損116.78元/頭，前一周為虧損71.39元/頭。

4. Mysteel對全國動態全樣本油廠調查情況顯示，第31周（7月26日至8月1日）油廠大豆實際壓榨量225.39萬噸，開機率為63.36%；較預估低11.87萬噸。

能源化工熱點資訊

1. 商務部公告，《成品油流通管理辦法》已經2025年7月21日商務部第22次部務會議審議通過，現予公佈，自2025年9月1日起施行。

2. 歐佩克+的八個成員國通過視頻會議達成9月增產54.8萬桶/日的決議，標誌着該組織提前一年完成當前階段的供應恢復計劃，全面退出自2023年起八個成員國實施的220萬桶/日減產協議，同時包含阿聯酋的階段性額外增產額度。

3. 歐佩克+聲明指出，2025年8月3日，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼八國通過視頻會議評估全球市場狀況。根據市場條件變化，自願減產的退出進程可能暫停或逆轉，此舉將為維持原油市場穩定提供靈活性。下一次會議定於2025年9月7日舉行。

金屬熱點資訊

1. 工業和信息化部辦公廳印發《2025年度多晶硅行業專項節能監察任務清單的通知》。通知指出，在工業節能監察過程中，要貫徹落實《國務院辦公廳關於嚴格規範涉企行政檢查的意見》進一步規範工業節能監察程序措施，切實減輕企業負擔。

2. 上期所數據顯示，上周銅庫存減少880噸，鋁庫存增加1737噸，鋅庫存增加2305噸，鉛庫存增加29噸，鎳庫存增加299噸，錫庫存增加254噸。

3. 據SMM，華北地區某原生鉛冶煉廠三季度常規檢修計劃將在8月底開始，預期檢修周期約25天，影響鉛產量約9000-9500噸。

4. 據隆眾資訊，截至7月31日當周，國內有機硅DMC共13家樣本企業單體裝置周均產能利用率約為70.08%，環比上周上漲4.97%。周度產量為4.61萬噸。

5. 幾內亞地質局公佈的數據顯示，澳大利亞AMCG礦業公司位於Boke礦區的Koumbia礦於7.21—7.27周期內從Dapilon港口發運兩船鋁土礦，合計349973噸，為建成以來首次發運。

6. 據SMM， 智利當地時間8月1日凌晨發生地震，導致Codelco旗下El Teniente銅礦發生人員傷亡事故，有消息稱地震導致6人死亡。預計2025年El Teniente銅產量為37萬金屬噸。

誇誇「期」談——品種交易邏輯大揭祕！

1. 再次逼近跌停，焦煤下跌止不住了嗎？

光大期貨分析指出，繼7月28日、7月31日兩次跌停之后，8月1日焦煤2601合約盤中一度逼近跌停，尾盤跌幅收窄至7.34%。綜合來看，隨着反內卷預期弱化，市場關注的焦點或將逐步轉向供需基本面，目前黑色估值整體處於中性偏高位置，鋼廠利潤處於較高水平，終端需求表現偏弱，預計短期黑色商品整體或弱勢運行為主。但是有一點需要注意的是，當前焦煤期貨價格處於貼水狀態，現貨價格對盤面能夠提供一定支撐。

2. 政策短期對基本面影響不大，多晶硅空頭思路對待？

新湖期貨分析認為，就主流產能來看，基本符合3級標準，頭部企業多數符合2級標準，大部分在產企業均能達標。當前政策至提出監測，暫未提及考覈相關的內容，目前短期對行業現有供需基本面影響不大，仍需關注各級標準劃分后的差異化考覈政策。未來邊緣及尾部相對落后產能仍有被出清可能。多晶硅短期維持空配不變，未來行業基本面仍有改善預期，反套策略可以關注。

本周重要期貨數據和事件一覽

1. 8月5日09:45，中國7月標普全球服務業PMI數據將公佈。

2. 8月5日待定，沙特阿美在每月5日左右公佈官方原油售價；印尼棕櫚油協會GAPKI發佈棕櫚油供需報告。

3. 8月6日22:30，美國至8月1日當周EIA原油庫存數據將公佈。

4. 8月7日03:10-8月8日22:20，2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利、2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆將先后亮相。

5. 8月7日待定，中國7月貿易帳數據將公佈。

6. 8月8日待定，中國公佈7月M2貨幣供應年率、社會融資規模、新增人民幣貸款。

7. 8月8日待定，全球7月糧農組織（FAO）食品價格指數數據將公佈。

8. 8月9日9:30，中國7月CPI年率、月率和PPI年率、月率數據將公佈。