英國央行可能在通脹飆升的情況下降息

　　英國央行可能於周四再次降息，原因是增税和消費者持謹慎態度阻礙了英國經濟發展，並促使企業放緩招聘。

　　貨幣政策委員會普遍預計將把基準利率下調 25 個基點至 4%，繼續保持每季度一次的降息節奏。

　　交易員幾乎確定英國央行本周將降息

　　與美國聯邦儲備委員會的謹慎態度不同（美聯儲周三再次維持借貸成本不變），英國央行無視 17 個月來最快的通脹速度，轉而關注經濟增長擔憂 —— 此前英國國內生產總值連續萎縮，且春季以來失業人數不斷增加。

　　工黨政府首次預算案中的多項措施（包括增加 260 億英鎊（345 億美元）的工資税和大幅提高最低工資）對僱主造成衝擊，導致僱主減少了對工人的需求。

　　彭博社經濟學觀點：

　　「我們認為，央行會謹慎釋放更多降息信號 —— 通脹率已高於預期，且物價預期居高不下。」

　　—— 丹・漢森，英國首席經濟學家。完整分析請點擊此處

　　英國央行行長安德魯・貝利繼續引導市場逐步降息，並堅稱近期物價壓力的飆升將是暫時的。在通脹率高於 5 月預測值后，官員們將發佈季度預測更新報告。

　　投資者還將關注英國央行計劃以多快的速度縮減債券資產負債表，為 9 月關於量化緊縮的下一次決策做準備。

　　有猜測稱，在英國長期債券收益率出現緊張跡象后，英國央行將限止主動出售國債的規模。

　　此外，多個國家的貿易數據以及墨西哥可能的降息是本周的亮點之一。與此同時，在美國總統唐納德・特朗普最新一輪關税攻勢后，一些國家將試圖在 8 月 7 日關税生效前重新協商美國的徵稅標準。

　　美國和加拿大

　　在關鍵報告顯示 2025 年上半年經濟增長放緩后就業市場出現更大裂痕后，美國經濟日曆的重要性有所下降。周二，政府數據可能顯示 6 月商品和服務貿易逆差收窄。

　　初步數據顯示，美國商品進口額連續第三個月下降，與第一季度形成逆轉 —— 當時企業為應對預期的更高關税而大舉囤積外國商品。

　　美國 6 月貿易逆差可能收窄

　　來源：美國商務部、彭博社調查

　　同樣在周二，供應管理協會 7 月服務業調查將為佔經濟最大份額的行業表現提供線索。該協會的製造業調查顯示，在進口關税提高和需求疲軟的背景下，製造業出現九個月來最嚴重的收縮。

　　在 7 月就業報告令人失望且美聯儲決定維持利率穩定后，投資者本周將關注幾位央行官員的講話。莉薩・庫克、蘇珊・柯林斯、瑪麗・戴利、拉斐爾・博斯蒂克和阿爾貝託・穆薩萊姆定於參加公開活動。

　　與此同時，投資者將關注白宮是否暗示可能提名誰來填補 Adriana Kugler 的職位 —— 這位美聯儲理事會成員周五宣佈將辭職。

　　甚至在她提前離職之前，財政部長斯科特・貝森特就曾暗示，政府可能會提議接替庫格勒的人選，而此人隨后將在傑羅姆・鮑威爾任期於 5 月結束時晉升爲美聯儲主席。

　　7 月就業數據將提供加拿大就業市場的最新情況 ——6 月就業人數意外激增，顯示出韌性。6 月國際商品貿易可能顯示對美出口疲軟，因關税開始重塑貿易流向。

　　美國貿易數據將顯示根據《美墨加協定》（一項關税豁免協議）運往美國的加拿大出口商品比例。

　　亞洲

　　該地區將發佈有關貿易、經濟增長和通脹的關鍵數據。周二開始發佈數據，韓國 7 月消費者價格指數可能與去年同期相比變化不大。

　　菲律賓同日也將發佈通脹報告，臺灣、越南和泰國則將於周三發佈。該地區的物價上漲基本得到控制，各國央行正考慮降息。

　　周二印度尼西亞將公佈第二季度國內生產總值（預計與去年同期大致持平），周四菲律賓也將公佈該數據（經濟學家預計將有所上升）。

　　國際貨幣基金組織因貿易提前開展而上調全球增長預測 —— 前景仍弱於特朗普 「解放日」 之前

　　在特朗普 8 月 1 日宣佈互惠徵稅后，貿易成為焦點。為趕在這些關税生效前行動，許多國家的出口量有所增加，因此 7 月的數據可能是年內最強勁的，之后預計會有所回落。

　　貿易活動的洞察將於周三開始，越南將公佈數據 —— 該國 6 月出口再次實現兩位數增長。

　　澳大利亞和中國（對美銷售面臨最嚴厲的貿易限止）將於周四公佈出口數據。半導體強國臺灣將於次日結束本周的貿易數據發佈。

　　此外，馬來西亞將於周四公佈 7 月工業生產數據，這將進一步揭示東南亞經濟體如何應對關税不確定性 —— 此前採購經理人指數數據顯示，該地區的活動前景為疫情以來最弱。

　　新西蘭將公佈勞動力市場數據，新加坡將發佈 6 月零售銷售數據，日本將在整周公佈一系列金融數據，包括外國債券購買和家庭支出。

　　與此同時，印度央行將於周二召開會議，彭博社經濟學預計將採取鴿派暫停策略，在今年降息 100 個基點后，將回購利率維持在 5.5%。

　　本周末，印度總理納倫德拉・莫迪敦促公民購買本地製造的商品，以在全球不確定性加劇之際緩衝經濟 —— 就在特朗普對印度輸美商品徵收 25% 關税幾天后。

　　歐洲、中東和非洲

　　瑞士對特朗普徵收 39% 關税的舉措感到震驚，周一瑞士市場在國慶假期后重新開放，將成為關注焦點。官員們可能會在未來幾天加倍努力達成貿易協議。

　　瑞士通脹數據也將於周一公佈，預計月度數據僅為 0.1%。瑞士採購經理人指數也將發佈。

　　瑞士 7 月通脹率可能維持在 0.1%

　　歐元區方面，四大經濟體將公佈多項工業和貿易數據，顯示 6 月製造業狀況。

　　這些報告可能會導致國家和地區的國內生產總值數據被修正。周三，歐盟統計局公佈歐元區經濟在第二季度增長 0.1%。法國失業率將於周五公佈。

　　歐元區經濟第二季度增長 0.1%

　　歐洲央行正處於夏季假期，日程安排上幾乎沒有重要事項。芬蘭央行行長奧利・雷恩是個例外，他定於周四在一場有前英國央行行長默文・金參加的研討會上發言。

　　在周日發表的採訪中，歐洲央行管理委員會成員克里斯托多洛斯・帕察利德斯表示，「儘管在國際上遭遇困境，歐元區經濟似乎仍具韌性。」

　　土耳其周一將公佈 7 月年度通脹數據，預計將繼續回落，從上個月的 35% 降至 34%。不過，在一系列增税和行政調價（官員稱這些措施是 「暫時的」）后，月度通脹率預計將加快。央行 9 月會議可能會繼續降息。

　　瑞典通脹數據將於周四公佈。經濟學家預計，瑞典央行目標的 CPIF 通脹率將飆升至 3% 以上。

　　除英國央行外，其他一些貨幣政策決策也已安排：

　　周二，萊索托貨幣政策委員會可能將政策利率下調 25 個基點至 6.75%，以提振因特朗普關税決定而遭受重創的經濟。該國紡織業因最大出口市場美國的訂單枯竭而陷入停滯。

　　捷克央行預計將在周四的政策制定會議上維持利率不變。

　　塞爾維亞央行可能也會採取同樣的做法，在 6 月通脹率再次飆升后，將暫停降息近一年。

　　周五，羅馬尼亞央行預計將維持借貸成本不變，以評估增税對通脹和經濟的影響。

　　拉丁美洲

　　哥倫比亞央行分別於周一和周二發佈季度通脹報告和 7 月會議紀要。鑑於通脹居高不下、經濟勢頭出人意料以及對該國財政前景惡化的擔憂，該報告可能會撤回上一季度關於逐步放松政策的言論。

　　拉丁美洲主要央行各自的利率路徑

　　注：數據來自終端的 ECFC 功能

　　在以分歧決定將關鍵利率維持在 9.25% 后，分析師和投資者將急於研讀會議紀要。接受彭博社調查的經濟學家認為，哥倫比亞央行和巴西央行將在 2027 年之前持續降息。

　　巴西政策制定者周二發佈 7 月 29 日至 30 日會議紀要，會上他們一致投票決定將政策利率維持在 15%。指導方針幾乎沒有偏離，且會后聲明中的鷹派基調可能會將任何降息推迟到 2026 年。

　　墨西哥央行預計將連續第九次降息至 7.75%—— 寬松周期始於去年 8 月，從 11% 下調 25 個基點

　　幾乎沒有分析師懷疑墨西哥央行會在周四的 8 月會議上準備好降息 25 個基點 —— 甚至在特朗普將墨西哥當前關税税率延長 90 天之前就已確定。在花旗當地分行調查的 37 位分析師中，除兩位外，其余都預計會採取這一舉措，將關鍵利率降至 7.75%。

　　墨西哥通脹率有望降至目標區間內 —— 智利消費者價格指數預計温和降温，哥倫比亞則小幅上升

　　注：2025 年 7 月預估來自彭博社經濟學

　　該地區三個以通脹為目標的主要經濟體將在未來一周發佈 7 月通脹數據。墨西哥的消費者價格漲幅可能降至 3.6% 以下，智利降至 4%，哥倫比亞則從 4.82% 小幅上升。