2025年8月第一期華安ETF周度行情報告

（來源：ETF鍊金師）

　　1. A股市場回顧

　　根據2025年7月25日至8月1日的市場數據，A股市場整體呈現下跌趨勢，上證綜指下跌0.9%，深證成指下跌1.6%，創業板50指數下跌0.7%。在交易方面，A股市場日均成交額約為1.85萬億元，反映出市場交易活躍度持續增加。行業表現方面，在申萬31個一級行業中，有6個行業實現上漲，其中通信、醫藥生物及電子等高景氣板塊表現突出，而煤炭和有色金屬等反內卷相關板塊則遭遇較大跌幅。

　　圖一：申萬一級各板塊表現（%）

　　數據來源：Wind，華安基金，2025.7.28至2025.8.1

　　近期的宏觀經濟數據顯示出內外需分化與結構性調整的特徵。國內製造業PMI回落至臨界點以下，但裝備製造及高技術製造業PMI持續擴張，顯示出產業升級的動能增強。此外，主要原材料價格回升，推動工業品價格改善，同時用電量增速的回升進一步印證經濟內生的韌性。政策層面，財政政策發力重點聚焦於穩投資和擴消費，國家發改委強調高質量推進「兩重」項目，優化民間投資環境，擴大政府基金對新興產業的支持力度。外部環境方面，關税政策成為跨境通脹的重要變量，特別是美國對銅製品及印度商品加徵關税措施的實施。

　　2. 行業點評

　　消費行業的熱點主要集中在政策推動與市場復甦方面。農業農村部積極推動鄉村文化旅遊新場景的構建，加速農產品的產銷對接及品牌培育，促進綠色優質農產品的市場擴展。工信部也制定了消費品供需適配性方案以進一步擴展內需。紙企因成本壓力發起年內第三輪提價，同時「反內卷」政策也在優化供給端。母嬰消費在中央及地方育兒補貼政策的刺激下顯著增長，相關產業的業績預期也隨之改善。文旅消費表現強勁，「蘇超」賽事推動出行及餐飲等服務的營收同比增長42.7%，暑期電影票房突破55億。汽車消費方面，皮卡銷量維持高位，上半年累計同比增長16%。奢侈品及餐飲企業如愛馬仕、瑞幸咖啡等的營收創新高，顯示出高端與大眾消費市場的同步回暖。

金融地產行業近期也呈現出多重熱點，國家級金融機構加速推進數字化轉型，頭部銀行與科技巨頭在智能編碼及智能風控領域的深度合作顯著提升了研發效率與規範性。保險業通過創新商業模式實現了排名的躍升，新型保險產品與服務的融合推動了盈利增長。在政策方面，多地金融監管部門展開「反內卷」整治，引導金融機構從價格競爭轉向服務優化與差異化佈局，銀行、證券等板塊的基金倉位攀升至近年高位。行業景氣度分化加劇，信託業上半年業績呈現顯著兩極，消費類REITs持續領跑，吸引券商自營資金加碼。技術變革也帶動了互聯網金融的創新，AI大模型在商户審覈等場景中實現了多模態替代傳統技術。

　　3. 海外市場情況

　　上周，全球市場普遍下跌，港股及歐股表現疲軟。尤其是在香港市場，科技板塊顯著波動，AI及半導體領域成為市場焦點。AI概念股如出門問問因發佈新產品逆市大漲超40%，帶動市場對AI應用及產業鏈的關注。半導體板塊走勢分化，中芯國際及華虹半導體因業績預期波動出現回調，但午后政策加碼及技術突破的消息推動其強勢拉昇，顯示資金對國產替代邏輯的持續押注。新能源汽車板塊承壓，理想汽車因新車型定價爭議導致單日重挫超9%。

　　在美國方面，特朗普對包括銅、印度及巴西在內的商品加徵高達25%-50%的關税，推高商品價格並加劇通脹壓力。美聯儲對關税對通脹的上行風險表示關注，尚未決定9月的利率調整。市場需密切關注后續更多關税措施的落地及美國核心PCE等通脹數據的走勢。

　　歐元區7月經濟景氣指數及工業景氣指數均超出市場預期，並且德國、法國及意大利的通脹放緩至接近或低於歐洲央行目標，顯示經濟復甦，通脹壓力逐步減輕。美國與歐盟達成的15%關税協議也緩解了貿易不確定性，推動歐洲股市上漲，但德國二季度GDP萎縮及歐盟內部對協議失衡的擔憂仍可能限制漲幅。

　　4. 大宗商品市場動態

　　上周，國際黃金市場價格持續下跌。倫敦現貨黃金收於3291美元/盎司（周環比下降1.36%），而國內AU9999黃金則收於767元/克（周環比下降0.94%）。十年期美債利率小幅下行1個基點至4.38%。黃金價格近期受到多重因素的影響，整體呈現震盪格局。根據世界黃金協會的數據，二季度全球黃金需求總量同比增長3%，ETF流入量達到170噸，其中中國市場流入464億元，創下歷史最佳季度表現。美聯儲的利率政策加劇了市場波動，金價一度突破3300美元后回調，顯示出在高波動環境下的避險需求與短期調整壓力。

　　石油市場方面，截至本周，布倫特原油期貨周均價為72.08美元/桶，較上周五持平；WTI原油期貨周均價為68.97美元/桶，較上周五上漲4.29%。主要油品漲跌幅方面，布倫特原油上漲3.56%，WTI原油上漲3.55%。國際原油市場在本周表現出顯著波動，初期受到沙特連續上調亞市原油售價預期及地緣政治局勢趨緊等因素影響，市場情緒較為敏感。