美國就業數據修正幅度創2020年以來最大 暴露經濟數據的缺陷

　　美國最新就業報告顯示，就業增長數據下修幅度創疫情以來最大，所顯現的勞動力市場近月情況截然不同。

　　根據周五發佈的7月就業報告，美國勞工統計局（BLS）對5月和6月的非農就業數據合計下修近26萬人。兩個月的修訂部分源於季節性調整問題，但同時也反映出經濟學家所説的整體回覆率低的趨勢。

　　美國總統唐納德·特朗普馬上藉機在社交媒體上把此次修正稱作「重大錯誤」，並表示他已「解僱」勞工統計局局長Erika McEntarfer。

　　本次數據下修中很大一部分來自州和地方政府的教育行業 —— 此前該領域大幅提振6月就業數據，但一個月后就幾乎全被修正。BLS表示，這些行業約佔此次修正的40%，並且「主要是由於首次發佈后新增/修正樣本數據的例行納入」。

　　這揭示了更引人關切的深層趨勢問題，即回覆率的下降，這個問題不僅限於勞動力市場數據，統計數據整體均面臨這一問題。

　　BLS在三個月時間段內對企業進行就業數據調查，提供回覆的企業越多，掌握的情況越全面。但回覆首次調查的企業比例已下降。近幾個月來，首次調查回覆率屢屢跌破60% —— 低於疫情前通常約70%或更高的水平。

　　「數據缺的越多、來得越晚，大幅修正的可能性就越高，」Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif表示，「50%根本不夠。」

　　就業報告由兩項調查組成：一項是針對企業，提供就業數據，另一項是針對家庭，提供失業率數據。家庭調查的回覆率也在下降。BLS表示，其分析師尚未發現回覆率與非農就業數據修正之間有明確關係。

　　回覆率多年來持續下降，因為公眾對繁瑣的調查應接不暇，對政府與其他機構的信任也在下降。統計機構本來就在艱難應對預算趨緊、人手製約，而且在特朗普政府中，這一問題愈發嚴峻。

特朗普效應？

豐業銀行資本市場經濟主管Derek Holt提出了回覆率降低的另一潛在原因：所有這些改變都源於華盛頓。

　　「動盪之際，企業疲於應對貿易、移民、財政及其他政策快速變動帶來的影響，數據質量有可能會進一步被低迴復率所削弱，」Holt在報告中表示。

　　在本次就業報告發布前，美聯儲理事Christopher Waller在本周早些時候以「預期中的數據修正」作為他投票支持降息的理由之一，與多數同事意見相反。