中國神華啟動千億級資產收購 避免同業競爭承諾進入履約關鍵階段

財聯社8月2日訊（記者 張良德）爲了解決同業競爭問題，中國神華（601088.SH）控股股東國家能源投資集團有限責任公司（簡稱「國家能源集團」）啟動千億級資產注入上市公司計劃。此次交易后，預計將提升中國神華的煤炭資源戰略儲備與一體化運營能力，深化公司能源全產業鏈佈局。

　　中國神華昨日晚間發佈公告，公司收到國家能源集團的通知，初步考慮由上市公司發行股份及支付現金收購國家能源集團持有的煤炭、坑口煤電及煤化工等核心資產並募集配套資金。公司股票自8月4日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　公告顯示，此次交易涉及的標的為國家能源集團持有的煤炭、坑口煤電以及煤制油煤制氣煤化工等相關資產，對應13家標的公司相關股權。分析人士推測，此次交易金額有望躋身目前併購交易的前列。

煤、電、運、銷能力大幅提升 產業鏈整合深化

　　隨着「併購六條」的深入推進和典型案例的漸次落地，傳統行業轉型升級、產業整合的「行動力」進一步增強。公司表示，此次併購將進一步推動優質資源向上市公司匯聚，打造全球領先的以煤炭為基礎的綜合能源上市公司。

　　目前，公司覈定煤炭產能3.5億噸/年，2024年煤炭產量3.27億噸，自產煤銷量3.3億噸，均位居行業首位，資源儲量合計344億噸，可採儲量151億噸；電力方面，總裝機容量4626.4萬千瓦，其中燃煤發電4318.4萬千瓦；煤化工方面，包頭煤制烯烴項目產能約60萬噸/年；運輸體系上，運營鐵路總營業里程2408公里，年運能5.3億噸；港口設計吞吐能力2.7億噸/年；航運方面，擁有貨船40艘，年運能5400萬噸。

　　公告顯示，此次計劃中國神華將通過發行股份及支付現金方式購買國家能源集團旗下的國源電力、煤化工公司、 新疆能源、烏海能源、包頭礦業、神延煤炭、晉神能源、 平莊煤業、內蒙建投、煤炭運銷公司、港口公司、 航運公司、電子商務公司等公司的股權，未來公司產能結構將發生重大變化。

　　以煤炭產能為例，僅已知部分標的公司產能就頗為可觀。根據國家能源集團及各省能源局網站資料，新疆能源擁有煤炭產能10150萬噸/年、烏海能源礦井覈定總產能1500萬噸；神延煤炭旗下西灣露天煤礦設計產能1000萬噸/年；晉神能源旗下子公司沙坪煤業產能800萬噸/年，磁窯溝煤業產能500萬噸/年；包頭礦業擁有煤炭產能1840萬噸/年。這些標的公司若完成整合，將顯著提升中國神華的煤炭產能，進一步增強其在煤炭市場的話語權。

　　電力能源方面，雖然目前各標的公司電力裝機容量數據尚未完全明晰，但國源電力旗下擁有寶清煤電、和豐煤電、哈密煤電、新疆準東煤電等21家子公司，深耕煤電一體化領域。收購完成后，中國神華電力板塊內部結構也可能因坑口煤電資產的注入，進一步強化「煤-電」一體化協同效應，降低運營成本，提升電力業務整體競爭力與穩定性。

　　物流運輸銷售層面，對煤炭運銷公司、港口公司、航運公司等標的資產的併購，將完善「煤礦-鐵路-港口-用户」全鏈條運輸、銷售體系。其中航運公司現有船舶62艘、347.7萬載重噸，年運能8000萬噸，超過中國神華現有運能。預計未來將極大提升中國神華運輸效率，保障能源產品高效配送，優化公司整體產業鏈佈局。

　　此外，中國神華在煤化工的深加工領域也將得到加強。此次擬注入的煤化工公司擁有世界唯一的百萬噸級煤直接液化、世界首套60萬噸/年煤制烯烴、亞洲首個10萬噸級二氧化碳捕集與封存、世界首套5萬噸/年聚乙醇酸可降解材料等一系列示範工程。

　　公司表示，此次併購將進一步推動優質資源向上市公司匯聚，打造全球領先的以煤炭為基礎的綜合能源上市公司。

履約進程進入關鍵階段 政策東風助力央企深化整合

　　中國神華此次資產收購是國家能源集團履行避免同業競爭承諾歷程中的關鍵一步。早在2005年5月，控股股東與中國神華就簽署了《避免同業競爭協議》，明確國家能源集團及其附屬企業不得從事與上市公司主營業務構成直接或間接競爭的業務，並承諾將相關資產逐步注入上市公司。

　　2014年6月，中國神華進一步明確《避免同業競爭協議》項下的14項資產注入計劃，原計劃在2019年6月30日前啟動收購工作。但隨着2018年國家能源集團與原國電集團合併重組，公司業務架構發生重大調整，雙方於當年3月簽署《避免同業競爭協議之補充協議》，將收購期限修訂為「集團合併完成后5年內」，重新定義「剝離業務」範圍，聚焦煤炭及相關產業鏈資產。

　　然而，由於部分資產存在權屬瑕疵、盈利前景不穩定及煤價波動等客觀因素，2023年4月，雙方再次簽署《補充協議（二）》，將收購期限延長至2028年8月27日。

　　此次計劃收購相關資產，標誌着履約進程進入最重要的階段。此次交易完成后，此前國家能源集團與中國神華約定的主要併購標的，僅剩原神華寧夏煤業集團的股權。

　　自2022年5月國資委發佈《提高央企控股上市公司質量工作方案》以來，一系列政策組合拳為央企藉助政策窗口，解決同業競爭問題，切實推進專業化整合提供了有力支持，而併購六條政策的出臺，更是成為央企加速資產整合的關鍵推動力。

　　2024年9月以來，包括中國動力（600482.SH）、中化裝備（600579.SH）等在內的多家央企發佈重大收購方案，產業整合和升級成為主流。近期，中化國際（600500.SH）、中化裝備、內蒙華電（600863.SH）披露預案，計劃發行股份購買控股股東旗下資產。

　　中國神華此次資產收購有望藉助政策東風，高效完成資源整合，提升企業整體綜合競爭力。但需要注意的是，本次交易尚處於籌劃階段，交易各方尚未簽署正式協議，且需履行內部決策程序並獲得監管機構批准，存在一定不確定性。