電話會總結 ｜ El Pollo Loco(LOCO)2025財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• **財務業績**： - El Pollo Loco在截至2025年6月25日的第二財季總營收為1.258億美元，同比增長3%（2024年同期為1.222億美元）。 - 公司自營餐廳收入為1.043億美元，同比增長2%（2024年同期為1.023億美元）。 - 特許經營收入為1340萬美元，同比增長14.8%，其中包括160萬美元的IT費用分攤收入（對應相應的費用支出）。 - GAAP淨利潤為710萬美元，同比下降6.6%（2024年同期為760萬美元）；每股攤薄收益為0.24美元（2024年同期為0.25美元）。 - 調整后淨利潤為820萬美元，同比增長5.1%（2024年同期為780萬美元）；每股攤薄收益為0.28美元（2024年同期為0.26美元）。 - 截至2025年6月25日，公司持有現金及現金等價物900萬美元，總債務為6900萬美元（截至2025年7月31日已降至6800萬美元）。

• **財務指標變化**： - **餐廳貢獻利潤率**：公司餐廳貢獻利潤率為19.1%，同比增長50個基點（2024年同期為18.6%）。 - **食品和紙張成本**：佔公司餐廳銷售額的24.4%，同比下降70個基點，得益於價格上漲和約40個基點的商品價格下降，但部分被更高的折扣所抵消。 - **勞動和相關費用**：佔公司餐廳銷售額的30.8%，同比下降130個基點，主要得益於效率提升和技術應用。 - **佔用及其他運營費用**：佔公司餐廳銷售額的25.6%，同比上升150個基點，主要由於配送費用、公用事業費用和維修費用增加。 - **一般及行政費用**：佔總收入的10.8%，同比上升120個基點，主要由於股票薪酬費用增加800,000美元、與股東事務相關的法律和專業費用增加800,000美元，以及重組和高管過渡成本增加700,000美元。 - **有效税率**：為29.6%，略高於2024年同期的29.3%。 - **數字銷售佔比**：數字銷售佔總銷售額的25.5%，同比增長顯著（2024年同期為17.1%）。 總結來看，儘管面臨宏觀經濟壓力，公司通過價格調整、運營效率提升和菜單創新實現了收入增長和利潤率擴張，但淨利潤略有下降，主要受到運營費用和行政費用增加的影響。

業績指引與展望

• 第三季度價格調整：預計第三季度價格增長約為2.5%，第四季度價格增長約為2.7%，通過提前實施價格調整以平衡折扣活動對利潤率的影響。

• 全年餐廳貢獻利潤率（Restaurant Contribution Margin）：預計全年餐廳貢獻利潤率維持在17.25%-17.75%之間，反映出對成本控制和效率提升的信心。

• 全年資本支出（Capital Expenditures）：預計2025年資本支出在3100萬至3400萬美元之間，主要用於新店開設、餐廳翻新和技術升級。

• 全年營收增長：儘管宏觀經濟環境存在不確定性，公司預計通過菜單創新、品牌重塑和數字化增長推動全年營收實現温和增長。

• 全年毛利率（Food and Paper Costs）：預計全年食品和紙張成本佔餐廳銷售的比重將保持在24.4%左右，受益於商品價格的輕微通縮（0.5%-1.5%）和價格調整。

• 全年工資通脹（Wage Inflation）：預計2025年全年工資通脹率在3%-4%之間，公司通過技術和運營效率提升來部分抵消勞動力成本的上升。

• 全年運營費用率（Occupancy and Other Operating Expenses）：預計全年運營費用率將因配送費用、租金和維修成本上升而有所增加，但通過效率提升和成本優化控制總體支出。

• 全年G&A費用（General and Administrative Expenses）：預計2025年G&A費用在4800萬至5100萬美元之間，不包括一次性費用。

• 全年有效税率（Effective Tax Rate）：預計2025年有效税率在29%-29.5%之間，不包括離散項目。

• 系統門店增長（System-wide Unit Growth）：預計2025年將新增10-11家門店，其中9-10家為加盟店，1家為公司直營店；2026年計劃加速擴張，預計新增門店數量將達到20家以上。

• 餐廳翻新計劃（Remodeling Progress）：2025年計劃完成55-65家門店的翻新，截至第二季度已完成20家，翻新后的門店平均實現中個位數的銷售增長。

• 數字化銷售佔比（Digital Sales Mix）：預計數字化銷售佔比將在2025年下半年繼續增長，受益於移動應用優化、會員忠誠度計劃和第三方配送的推動。

分業務和產品線業績表現

• 公司運營餐廳業務：公司運營餐廳的收入在2025財年第二季度達到1.043億美元，同比增長2%。同店銷售額增長1.2%，主要受平均客單價增長1.5%的推動，但交易量略微下降0.3%。餐廳貢獻利潤率達到19.1%，同比增長50個基點。

• 特許經營業務：特許經營收入在2025財年第二季度達到1340萬美元，同比增長14.8%，其中包括160萬美元的IT系統費用收入（對應相應的費用支出）。特許經營同店銷售額下降1.1%，但特許經營門店的客流量增長1.5%。系統範圍內的客流量增長0.8%。

• 數字化銷售和會員計劃：數字化銷售佔比從去年同期的17.1%上升至25.5%，包括應用程序、網站和自助終端的銷售。Loco Reward會員的消費頻率同比增長5.6%。

• 菜單創新：推出了Fresca Wraps和Salads，以及兩種新口味的雞肉玉米餅（Creamy Chipotle和Salsa Verde），分別佔銷售額的4%-5%。未來計劃推出更多創新產品，如街頭玉米和奶酪脆卷碗、墨西哥凱撒沙拉和新風味雞肉產品。

• 餐廳翻新和擴張：2025年計劃完成55-65家餐廳的翻新，截至第二季度已完成20家。翻新后的餐廳平均實現中單位數的銷售增長。系統範圍內計劃在2025年新增10-11家餐廳，其中包括9-10家特許經營店和最多1家公司自營店。

• 成本管理和效率提升：食品和紙張成本佔比下降70個基點至24.4%，主要由於價格上漲和商品價格通脹緩解。勞動成本佔比下降130個基點至30.8%，得益於效率提升和技術應用。全年商品通脹預計在0.5%-1.5%之間，工資通脹預計在3%-4%之間。

• 品牌重塑和市場推廣：推出「Let's get Loco」品牌重塑活動，強調50年的火烤雞肉傳統和新鮮食材的使用。與職業籃球運動員合作進行市場推廣，並推出首個食品卡車活動以推廣新產品。

市場/行業競爭格局

• **品牌差異化競爭**：El Pollo Loco通過其標誌性的火烤柑橘醃製雞肉建立了品牌差異化，這種獨特的產品定位在快餐行業中具有競爭優勢。公司還通過「Let's get Loco」品牌重塑活動強調其50年的火烤雞肉傳統，進一步強化品牌在市場中的獨特性。

• **菜單創新與消費者需求匹配**：公司推出了Fresca Wraps和Salads以及新款雞肉玉米餅（quesadillas），以滿足消費者對健康、便攜和高性價比的需求。這些創新產品不僅吸引了現有客户的更高頻率消費，還吸引了新客户，為公司在競爭激烈的快餐市場中提供了增長動力。

• **數字化轉型與客户忠誠度**：El Pollo Loco的數字銷售佔比從去年同期的17.1%增長至25.5%，包括應用程序、網站和自助點餐機的使用。這種數字化轉型幫助公司在競爭中吸引了更多注重便捷性的消費者，同時通過Loco Rewards會員計劃提升了客户忠誠度。

• **定價策略與價值競爭**：在當前消費者對價格敏感的宏觀環境下，公司採取了有針對性的折扣策略（如Taco Tuesday優惠和應用程序專屬優惠），而非全面降價。這種策略幫助公司在保持利潤率的同時，吸引了更多價格敏感型消費者。

• **門店擴張與翻新計劃**：公司計劃在2025年實現10-11家新餐廳的淨增長，並在2026年加速擴張，預計新開門店數量將翻倍。通過翻新現有門店並採用新的標誌性設計，公司在提升品牌形象的同時，也在競爭中保持了吸引力。

• **特許經營夥伴的增長信心**：儘管宏觀經濟環境具有挑戰性，特許經營夥伴對El Pollo Loco的業務模式表現出較高的信心，這得益於健康的單位經濟模型和較高的投資回報率。特許經營夥伴的積極擴張計劃表明公司在行業內仍具有吸引力。

• **行業成本控制與效率提升**：通過技術和設備改進，公司在勞動力部署、廚房效率和運營流程上取得了顯著進步，從而在行業內實現了更高的利潤率。這種成本控制能力使公司在面對行業通脹壓力時保持了競爭力。

• **市場區域擴展**：公司正在加速向加州以外的市場擴展，包括亞利桑那州、科羅拉多州、新墨西哥州和德克薩斯州等地。這種地理擴張有助於減少對單一市場的依賴，並在全國範圍內提升品牌影響力。

• **消費者趨勢與行業挑戰**：儘管公司在創新和品牌重塑方面取得了進展，但行業整體面臨消費者支出減少和價格敏感度上升的挑戰。El Pollo Loco通過平衡創新和價值策略，在競爭中保持了相對優勢。

公司面臨的風險和挑戰

• **宏觀經濟環境挑戰**：消費者行為受宏觀經濟環境影響顯著，尤其是在月末出現消費疲軟現象，表明消費者預算緊張，對價格敏感性增加。

• **同店銷售增長壓力**：儘管公司通過創新和促銷活動實現了流量增長，但系統範圍內的同店銷售額在第三季度初期仍出現下降，尤其是加盟店的表現拖累了整體增長。

• **價格調整空間有限**：在當前消費者注重價值的環境下，公司在價格調整方面受到限制，可能影響未來的收入增長和利潤率提升。

• **加盟店表現不均衡**：加盟店的同店銷售額下降1.1%，儘管流量有所增長，但更高的折扣力度和促銷活動可能壓縮了利潤空間。

• **運營成本上升**：儘管食品和勞動力成本有所下降，但佔公司餐廳銷售額25.6%的佔用和其他運營費用同比上升150個基點，主要由於第三方配送費用、公用事業和維修成本增加。

• **品牌重塑和創新效果需時間驗證**：品牌重塑和菜單創新雖初見成效，但其對銷售和品牌認知的全面影響仍需時間觀察，尤其是在覈心市場以外的地區。

• **門店擴張和翻新進度風險**：儘管計劃加速門店擴張和翻新，但受地方許可流程等不可控因素影響，部分項目可能推迟至明年，影響短期增長目標。

• **消費者促銷依賴性增加**：公司通過促銷活動（如Taco Tuesday和應用內優惠）吸引流量，但這可能導致消費者對摺扣的依賴性增加，從而對長期定價能力構成挑戰。

• **法律和專業費用增加**：由於股東相關事務，公司在法律和專業費用方面的支出增加，可能對未來的管理費用產生壓力。

• **競爭環境加劇**：快速服務餐飲行業競爭激烈，公司需要持續通過創新和品牌差異化來吸引消費者，但這可能增加營銷和研發成本。

公司高管評論

• **Elizabeth Goodwin Williams（CEO）** - 表示公司在品牌重塑和菜單創新方面取得了顯著進展，儘管季度銷售表現略顯負面，但整體銷售有所改善，並實現了系統範圍內的客流量增長。 - 強調消費者對價值的關注，公司通過「塔可星期二」、應用程序專屬優惠、第三方配送促銷和傳統優惠券等方式實施了有針對性的折扣，而非直接降低日常菜單價格。 - 對於未來，公司將繼續專注於菜單創新、餐廳運營改進、數字化增長和新店開發等增長驅動因素。 - 對新推出的Fresca沙拉和捲餅以及雞肉玉米餅的表現表示滿意，認為這些產品滿足了消費者對便攜性和健康的需求，並吸引了新的消費羣體。 - 對品牌重塑的初步反饋感到滿意，認為這一舉措將長期推動品牌發展，特別是在覈心洛杉磯市場。 - 對餐廳翻新計劃持樂觀態度，指出翻新后的餐廳獲得了客户和團隊成員的積極反饋，並帶來了中個位數的銷售提升。

• **Ira M. Fils（CFO）** - 強調公司在第二季度實現了餐廳利潤率的擴張，儘管整體銷售表現略顯疲軟。 - 提到公司對2025年全年餐廳利潤率目標（17.25%-17.75%）保持信心，主要得益於食品成本的下降、勞動力效率的提升以及有針對性的價格調整。 - 提到公司在第三季度初的銷售趨勢略顯波動，但對下半年通過品牌重塑、菜單創新和價格調整實現銷售改善充滿信心。 - 對特許經營業務的流量增長表示鼓勵，並指出儘管特許經營可比銷售下降1.1%，但流量增長了1.5%。 - 對2026年加速單位增長的計劃表示信心，認為健康的單位經濟模型和翻新成本的降低激勵了特許經營合作伙伴的擴張意願。 - 提到公司在第二季度的數字銷售佔比提升至25.5%，並計劃在2025年下半年和2026年進一步優化數字平臺的客户體驗和業務表現。 **總體口吻：積極** 高管們對品牌重塑、菜單創新和運營改進的初步成果表示滿意，並對未來的增長潛力充滿信心，儘管宏觀經濟環境存在挑戰。

分析師提問&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析師提問**：當前宏觀經濟環境對公司業務的影響有多大？ **管理層回答**：消費者行為受到宏觀經濟環境的影響較大，尤其是在月初和月末的消費模式上有明顯差異。消費者對價值導向的促銷活動反應積極，這表明他們希望消費我們的產品，但預算有限。我們通過創新產品和有針對性的促銷活動來應對這些挑戰。

• **分析師提問**：為什麼特許經營店的客單價下降明顯？是否有更多的折扣活動？ **管理層回答**：去年加州最低工資大幅上漲，特許經營店採取了更多的價格調整。今年在價格敏感的環境下，我們減少了價格上調，這對交易量增長起到了積極作用。此外，一些特許經營夥伴嘗試了更大力度的促銷活動，例如家庭套餐折扣，這也對客單價產生了一定影響。

• **分析師提問**：2026年計劃加速開店，信心來源是什麼？特許經營夥伴為何有信心在當前環境下加速擴張？ **管理層回答**：我們的平均單店銷售額為220萬美元，且單店利潤率持續改善，這為特許經營夥伴提供了信心。此外，我們通過降低新店建設成本和提供激勵措施，使新店投資回報更具吸引力。我們對2026年的開店計劃充滿信心，因為許多項目已經簽署了租賃合同或進入開發階段。

• **分析師提問**：新推出的菜單產品（如Fresca Wraps和Quesadillas）的表現如何？是否帶來了交易量的提升？ **管理層回答**：新產品帶來了現有客户的更高頻次消費，同時吸引了新客户。Fresca Wraps和Salads的銷售佔比在4%-5%，Quesadillas的銷售佔比也達到了類似水平，並且還在增長。我們預計隨着市場推廣力度的加大，這些產品的表現會進一步提升。

• **分析師提問**：品牌重塑在覈心市場（如洛杉磯）的初步反響如何？是否對交易量增長有直接貢獻？ **管理層回答**：品牌重塑初步反響積極，尤其是在吸引新客户方面有顯著效果。雖然目前難以量化其對交易量增長的具體貢獻，但我們相信隨着品牌重塑的深入推進，包括餐廳翻新等舉措，其效果會逐步顯現。

• **分析師提問**：在當前不確定的宏觀環境下，公司如何平衡價格上調與消費者對價值的需求？ **管理層回答**：我們採取了更有針對性的價格調整策略，例如將套餐價格從$2.50調整到$2.80，這種方式既能提升收入，又能保持消費者的價值感知。同時，我們通過折扣活動來吸引更多消費者，從而實現交易量的增長。

• **分析師提問**：全年餐廳利潤率目標是否仍然可實現？是否有上調的可能？ **管理層回答**：我們對全年17.25%-17.75%的餐廳利潤率目標充滿信心。儘管宏觀環境存在挑戰，但我們通過商品成本的可見性和運營效率的提升，確保利潤率的穩定。我們始終努力超越既定目標。

• **分析師提問**：第三季度以來的同店銷售趨勢如何？是否有信心在下半年實現改善？ **管理層回答**：第三季度初的銷售趨勢略有波動，但我們對下半年持樂觀態度。創新產品、品牌重塑以及服務改進將是推動銷售增長的關鍵因素。此外，隨着秋季媒體投放的增加，我們預計銷售趨勢將進一步改善。 總結來看，分析師對El Pollo Loco的創新產品、品牌重塑和運營效率的提升表示認可，但對宏觀經濟環境的不確定性以及特許經營店的表現仍有一定擔憂。管理層通過詳細的回答展現了對未來增長的信心，並提供了具體的應對措施。

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